Коэффициент автономии (финансовой независимости) = (стр. 490+640+650) / стр.300

     Ка 2008 = (1.102.171 + 111 + 0) / 3.405.663 = 0,324

     Ка 2009 = (1.111.952 + 1.383 + 0) / 3.570.804 = 0,312

     Отмечается  отрицательная динамика, уменьшается  доля активов, которая обеспечивается собственными средствами. В мировой практике нормативным принято считать значение 0,5.

       Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах = стр. 620 / стр.700

     Д 2008 = 777.212 / 3.405.663 = 0,2282

     Д 2009 = 816.779 / 3.570.804 = 0,2287

     Показатель  отношения дебиторской  задолженности к совокупным активам = (стр. 230, 240) / стр.300

     2008 = (978.218 + 669.664) / 3.405.663 = 0,484

     2009 = (978.218 + 816.902) / 3.570.804 = 0,503

     Желаемый  значение показателя должно быть равно 0,4, более высокий показатель является нежелательным.

     Рентабельность  активов = чистая прибыль (убыток) отчетного периода / совокупные активы = Ф2 стр.190 / Ф1 стр.300

     2008 = 14.322 / 3.405.663 = 0,004

     2009 = 9.779 / 3.570.804 = 0,003

     Рентабельность  активов снизилась на 0,1%, хотя показатель и так очень низок, что говорит  о том, что на предприятии ОАО  «Стоминвест» присутствует низкая степень эффективности использования имущества организации.

     Норма чистой прибыли  = чистая прибыль (убыток) отчетного периода / выручка (нетто)

     2008 = 14.332 / 1.634.259 = 0,009

     2009 = 9.779 / 2.159.655 = 0,005

     Нормальное  значение этого показателя равно  примерно 0,2. Значение же показателя ОАО «Стоминвест» значительно ниже, чем по норме. Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности предприятия.

     В качестве заключения к этой главе  я хотела бы отметить, что мною было выбран ОАО «Стоминвест» не случайно. Это определяется тем, что мне бы хотелось провести исследование в области российского машиностроения, которая длительный период времени после перестройки не могла выйти из затяжного кризиса. К сожалению, баланс ОАО «Стоминвест» не является ликвидным, и предприятие не может отвечать по своим обязательствам. Так или иначе, но предприятие ОАО «Стоминвест» не является платежеспособным, или является, но на очень низком уровне. Показатели, характеризующие платежеспособность организации находятся на ненормальных уровнях. Показатели деловой активности довольны низки, предприятие слабо развивается и такими темпами не выйдет из риска банкротства.

3.2. Анализ вероятности  банкротства

     Вероятность банкротства предприятия – это  одна из оценочных характеристик  текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии (в дипломной работе – ООО "Стоминвест"). Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

     Суть  метода заключается в анализе  аддитивной модели вида:

      ,

     где

     Y – результирующая функция;

     X – вектор факторов.

     Значение  функции определяется уравнением, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемого предприятия – его ликвидность, скорость оборота капитала и другие. Если для анализируемого предприятия коэффициент превышает определенную пороговую величину, то оно зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и ему возможно требуется антикризисная программа.

     В формуле Альтмана используются пять переменных:

     х₁ = ТА / ВБ – отношение оборотного капитала к сумме активов фирмы;

     х₂ = ДК / ВБ – отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

     х₃ = П_осд / ВБ – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

     х₄ = УК / ВБ – отношение рыночной стоимости акций фирмы к общей сумме активов;

     х₅ = ВР / ВБ – отношение суммы продаж к сумме активов.

     В модели Альтмана применяется метод  множественного дискриминантного анализа. Классификационное "правило", полученное на основе уравнения, гласило:

• если значение Y меньше 1,767, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов;
• если значение Y больше 1,767, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.

     Для оценки финансовой устойчивости можно  пользоваться следующей формулой, адаптированной к российской терминологии:

      .

     Степень близости предприятия к банкротству  определяется по шкале, представленной в табл. 2. Принимая во внимание, что формула расчета Y в представленном виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций – неопределяемый для большинства предприятий показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу “очень высокой” степени вероятности банкротства до 1.

     Таблица 2

     Шкала вероятности банкротства

 

     При ретроспективном анализе предприятия  следует обращать внимание не столько  на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.

     Показатель  вероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

     На  анализируемом предприятии вероятность  банкротства за период 1998-2000 гг. снизилась с очень высокой до высокой, что является положительным фактором. Основным резервом снижения вероятности банкротства является повышение рентабельности активов, что может быть достигнуто при устранении убытков и выходе на прибыльную деятельность. Другим резервом является повышение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто при увеличении объемов строительных работ и повышении их скорости, что позволит повысить уровень выручки от реализации и снизить простои оборудования.

     На  основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями является стабилизация финансового состояния предприятия.

3.3. Разработка методики  стабилизации и  путей выхода предприятия  из кризиса

     Диагностика состояния  ООО "Стоминвест" на различных стадиях банкротства

     Скрытая стадия банкротства

     Скрытая стадия банкротства предприятия  характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя одну из возможных формул "цены предприятия".

     Цена  предприятия определяется капитализацией прибыли по формуле [121]:

      ,

     где

     EBIT – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

     К – средневзвешенный процент за использование  пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);

     V – ожидаемая цена предприятия.

     Снижение  цены ООО "Стоминвест" означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение текущей цены предприятия проявится явно в показателях прибыльности и требованиях банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

     Условия будущего падения цены предприятия  обычно формируются в текущий  момент и могут быть в определенной степени предугаданы. Хотя в экономике  всегда остается место для непрогнозируемых скачков. Представленный показатель цены не имеет отношения к ценам продаж предприятий. За пределами финансовой отчетности остаются важнейшие элементы потенциала предприятия – кадры, научно-технические заделы, которые должны сыграть роль главных рычагов оздоровления.

     Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения условий для некоторых видов предпринимательства.

     Стабилизация  деятельности предприятия в кризисный  период является необходимым условием вывода предприятия из кризиса, на этом этапе необходимо локализовать и минимизировать возможные последствия рискованной политики заимствования, которая привела к низкому качеству финансового состояния. Процесс стабилизации (рис. 3) представляет собой совокупность мероприятий по снижению кредитного бремени.

     Как показывает проведенный анализ, основными  причинами ухудшения качества финансового  состояния являются:

• неконтролируемый рост долгов предприятия;
• ухудшение качества дебиторской задолженности;
• отсутствие спроса на продукцию;
• рост затрат предприятия и др.

 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 3. Процесс стабилизации финансового  состояния

     В соответствии с выявленными причинами, влияющими на ухудшение качества финансового состояния предприятия, проводятся мероприятия по их фиксации и минимизации. Рассмотрим эти мероприятия в порядке указанных причин.

     При неконтролируемом росте долгов предприятия  проводятся мероприятия по закрытию договоров кредитования, а по существующим договорам проводится реструктуризация задолженности с помощью следующих  процедур:

• переуступка прав требований;
• переоформление долгов в векселя с фиксированной датой погашения;
• переход на схемы толлинга (давальческого сырья) для сокращения затрат на сырье и материалы.

     После применения этих мер снижается и  растягивается на более продолжительный срок бремя обслуживания кредитов предприятия. При ухудшении качества дебиторской задолженности могут быть использованы следующие мероприятия:

• факторинг с банком – держателем счета предприятия – дебитора;
• получение прав на использование дилерской и розничной сети предприятия – дебитора;
• переоформление дебиторской задолженности в векселя с возможностью их последующей передачи кредиторам предприятия.

     При выявлении отсутствия спроса на продукцию  ООО "Стоминвест", могут применяться различные маркетинговые ходы, а также радикальные мероприятия по переориентации производства, однако такие мероприятия требуют больших затрат, поэтому их проведение нуждается в четком технико-экономическом обосновании.