Теоретические основы функционирования собственного капитала организации

     Если  организация создает резерв сомнительных долгов, то в бухгалтерском балансе  дебиторскую задолженность следует  показывать за минусом суммы образованного  резерва. В пассиве баланса сумма  образованного резерва отдельно не отражается.

     Резерв  под обесценение финансовых вложений образуется в объеме разницы между  учетной и расчетной стоимостью не котируемых финансовых вложений, по которым произошло устойчивое существенное снижение их стоимости.

     Резервы предстоящих расходов создаются  в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства и обращения. Целями создания резервов предстоящих расходов являются: а) накопление источников финансирования крупных затрат, носящих периодический характер; б) равномерное включение расходов в себестоимость; в) выравнивание промежуточных финансовых результатов.

     Организация может создавать следующие виды резервов предстоящих расходов:⁵

• на предстоящую оплату отпусков работникам;
• выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
• выплату вознаграждений по итогам работы за год;
• ремонт основных средств;
• гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание и на другие цели.

     Организация решает самостоятельно, какие прочие резервы ей создавать, и закрепляет это положение в учетной политике.

     В качестве реальной величины собственных средств выступает стоимость чистых активов предприятия — величина, отражающая стоимость той части его имущества, которая останется после выполнения всех принятых на себя обязательств.

     Размер  чистых активов (ЧА) определяется в  соответствии с совместным приказом Минфина и ФКЦБ России «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 29 января 2003 г. № 10н,⁶ как разность суммы активов организации, принимаемых к расчету (Ар), и суммы обязательств, принимаемых к расчету (Пр), т. е. в самом общем виде величина чистых активов рассчитывается следующим образом:

     ЧА = Ар - Пр.

     В состав активов, принимаемых к расчету (Ар), включаются:

     внеоборотные  активы, отражаемые в первом разделе  бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

     оборотные активы, отражаемые во втором разделе  бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

     В состав пассивов, принимаемых к расчету (Пр), включаются:

• долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
• краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
• кредиторская задолженность;
• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
• резервы предстоящих расходов;
• прочие краткосрочные обязательства

 

1.2 Состав и структура   собственного капитала организации 

     Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный  оборот финансовые ресурсы, принадлежащие  либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту. 

     В составе собственного капитала выделяют две основные составляющие: инвестированный и накопленный капитал.  
Инвестированный капитал  — капитал, вложенный собственниками; включает в себя номинальную стоимость простых и привилегированных акций и дополнительно оплаченный капитал. Инвестированный капитал представлен в балансе российских организаций в виде уставного капитала и эмиссионного дохода в составе добавочного капитала.  
Накопленный капитал  — капитал, созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками, — находит свое отражение в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль ).

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Собственный капитал организации, характеристика  его элементов и проблемы функционирования  в современных условиях

2.1 Характеристика  элементов собственного капитала организации 

      Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов.

      Собственный капитал включает в себя различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. ⁷

     Уставный  капитал – один из основных показателей, характеризующих размеры и финансовое состояние организации. До недавнего времени уставный фонд любого государственного предприятия характеризовал величину закрепленных за ним основных и оборотных средств. Всякое поступление ли выбытие основных средств тогда сопровождалось записями об увеличении или уменьшении уставного фонда. Главным источником пополнения уставного фонда выступала прибыль, а в отдельных случаях и ассигнования из бюджета.⁸

     Добавочный  капитал – это источники увеличения стоимости имущества организации, а также источники безвозмездного поступления различных ценностей.⁹

     Под добавочным капиталом организации  обычно понимают часть ее собственного капитала, которая выделена в качестве объекта бухгалтерского учета и  показывает общую собственность  всех участников предприятия, а также  является самостоятельным показателем в отчетности.

     Источники формирования добавочного капитала:

• суммы дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества со сроком полезного использования свыше 12 месяцев;
• эмиссионный доход;
• курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;
• прирост стоимости внеоборотных активов, выявляемый по результатам их переоценки;
• часть нераспределенной прибыли, направленной на капитальные вложения;
• использованные суммы целевого финансирования, полученных в виде инвестиционных средств.

     Резервный капитал – часть собственного капитала, выделяемая из прибыли организации  для покрытия возможных убытков  и других потерь, а также для  погашения облигаций организации  и выкупа собственных акций.

     Резервы фактически создаются как гарантия на вложенный в производство капитал. Резервный капитал представляет собой зарезервированную на определенные цели часть нераспределенной прибыли (собственного капитала) для покрытия возможных убытков, непредвиденных расходов и обязательств. Его величина зависит в основном от полученного организацией финансового результата, а также решения учредителей о его распределении и может изменяться из года в год.¹⁰

     Кроме того, необходимо обратить внимание также  на нераспределенную прибыль. Прибыль – составная часть собственного капитала.

     Получение прибыли – непременное условие  и цель предпринимательства любой  хозяйственной структуры. Прибылью (рентабельностью) оценивается эффективность  хозяйствования, прибыль – главный  источник финансирования экономического и социального развития; прибыль служит основным критерием выбора инвестиционных проектов и программ оптимизации текущих затрат, расходов, финансовых вложений.¹¹

     Финансовым  результатом предприятия, осуществляющего  предпринимательскую деятельность, является прибыль или убыток. Прибыль выступает источником, используемым после обязательных платежей в бюджет, на цели, определяемые уставными документами или учредителей. При получении убытка возникает необходимость изыскания источников его покрытия. Прибыль служит критерием эффективности деятельности предприятия и основным внутренним источником формирования его финансовых результатов. 

2.2  Показатели оценки и анализа  собственного капитала организации и методы их определения 

Собственный капитал имеет стоимость, которая  рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности  формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения. Структура собственного капитала на современных предприятиях ( приложение 2). 

     Несмотря  на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них: ¹²

1. метод дивидендов;
2. метод доходов (доходный подход);
3. метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model)

     В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендов рассматривается как плата за собственный капитал.

      ,

     где k – норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала); D – прогнозируемый размер дивиденда на акцию; P – текущая рыночная цена акции.

     Данная  формула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды  растут с некоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величины собственного капитала предполагает наличие нового параметра g, который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена собственного капитала может быть определена следующей формулой:

      .

     Данная  формула получила широкое распространение  под названием формулы Гордона.

     Метод доходов основывается на расчете  коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P) и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:

      .

     Данный  подход предполагает, что вся будущая  прибыль будет распределена среди  акционеров, что является весьма грубым приближением. Кроме того, проблемы использования данной формулы связаны с возможностью располагать информацией о рыночной цене акции предприятия и прогнозировать доходы (чистую прибыль). Поэтому в российской практике цену собственного капитала Ц_ск в рамках данного подхода можно рассчитать упрощенным способом, а именно: