Отчет об оценке стоимости ООО "xyz"

 

Анализ деловой  активности

 

   В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается один оборот средств.  

   Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при  той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости  является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность. 

Анализ  показателей деловой  активности (в днях) за анализируемый  период представлен  в таблице №10.

Таблица 10

 

Анализ  показателей деловой  активности (в днях) за весь рассматриваемый  период представлен  в таблице №10а.

Таблица 10а

 
 
 
 

Анализ  показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период представлен в таблице №11.

Таблица 11

 

Анализ  показателей деловой  активности (в оборотах) за весь рассматриваемый  период представлен  на в таблице №11а.

Таблица 11а

 
 

   Показатели  деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.  

   Показатели  деловой активности, представленные в табл. №10, показывают, за какое  количество дней оборачивается тот  либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем  случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу. 

   Как видно из таблицы №10, большинство  показателей оборачиваемости за анализируемый период снизилось. Снижение периода оборачиваемости говорит  о положительной тенденции. Однако следует отметить и снижение выручки, способствующее снижению периода оборачиваемости. За период с конца дек. 2007 года по конец июн. 2008 года снизилась на -46,4%. 

   Показатели  деловой активности (в днях) за весь рассматриваемый период представлены на рисунке №2. 
 

Анализ  платежеспособности на базе расчета чистых активов

 

   Анализ  платежеспособности на базе расчета  чистых активов проводится в соответствии с приказом Минфина РФ и Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н, 03-6/пз "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ." 

   1. Под стоимостью чистых активов  понимается величина, определяемая  путем вычитания из суммы активов,  принимаемых к расчету, суммы  его пассивов, принимаемых к расчету.

   2. Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету. Для оценки стоимости чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности.

   3. В состав активов, принимаемых  к расчету, включаются:    

   - внеоборотные  активы, отражаемые в первом разделе  бухгалтерского баланса (нематериальные  активы, основные средства, незавершенное  строительство, доходные вложения  в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);    

   - оборотные  активы, отражаемые во втором  разделе бухгалтерского баланса  (запасы, налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям,  дебиторская задолженность, краткосрочные  финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

   4. В состав пассивов, принимаемых  к расчету, включаются:    

   - долгосрочные  обязательства по займам и  кредитам и прочие долгосрочные  обязательства;     

   - краткосрочные  обязательства по займам и  кредитам;    

   - кредиторская задолженность (за исключением задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов);     

   - резервы  предстоящих расходов;    

   - прочие  краткосрочные обязательства.  
 
 

Анализ  платежеспособности на базе расчета чистых активов за анализируемый  период представлен в таблице №12.

Таблица 12

 

Анализ  платежеспособности на базе расчета чистых активов за весь рассматриваемый  период представлен  в таблице №12а.

Таблица 12а

 
 

   За  анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на конец дек. 2007 года 369813,0 тыс.руб., снизилась на -3637,0 тыс.руб. (темп уменьшения чистых активов составил -1,0%), и на конец июн. 2008 года их величина составила 366176,0 тыс.руб.

 

Резюме по результатам финансового  анализа

 

     Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с дек. 2007 года по июн. 2008 года)  ключевыми стали следующие моменты: 

   1. Рассматривая динамику доходов  и расходов ООО "XYZ", в целом  за анализируемый период ее  можно назвать негативной. 

   2. За анализируемый период значения  большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию. 

   3. Анализ типа финансовой устойчивости  предприятия в динамике, показывает  снижение финансовой устойчивости  предприятия. 

   4. Так как на конец анализируемого  периода и Коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2,0), и Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,54, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы. 

   5. И на конец дек. 2007 года, и на  конец июн. 2008 года состояние ООО  "XYZ" по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как 'Кризисно неустойчивое состояние предприятия', так как  у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности. 

   6. За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на конец дек. 2007 года 369813,0 тыс.руб., снизилась на -3637,0 тыс.руб. (темп уменьшения чистых активов составил -1,0%), и на конец июн. 2008 года их величина составила 366176,0 тыс.руб.

 

Оценка стоимости  ООО "XYZ"

 

   Для оценки стоимости предприятия для  начала необходимо определить стоимость  деловой репутации фирмы.

   Под деловой репутацией понимается величина, на которую стоимость предприятия  превышает стоимость основных средств  и нематериальных активов, отраженных в бухгалтерской отчетности предприятия.

   Таким образом, в общем случае, оценку стоимости  бизнеса можно определить сложив стоимость чистых материальных активов  предприятия и стоимости деловой  репутации фирмы - гудвилла.

   Говорить  о появлении гудвилла можно только тогда, когда прибыль предприятия превышает прибыль, которую оно должно получить в нормальных экономических условиях функционирования благодаря своим осязаемым и неосязаемым элементам, отраженным в финансовой отчетности и действительная стоимость которых может быть измерена. Данный подход в континентальной Европе был изложен в 1924 году Леоном Ретелем в работах по оценке деловых активов. 
 

   В данном отчете оценка стоимости ООО "XYZ" была произведена на конец  дек. 2008 года. 

   При оценке стоимости ООО "XYZ" были использованы следующие методы:

     - текущей прибыли при сохранении  текущих условий;   - текущей  прибыли при указании периода  использования гудвилла;    - оценки стоимости с помощью  модели Ольсона. 

Результаты  расчетов представлены в таблицах №13 и  №14.

Таблица 13

 
 

Таблица 14

 

 

Метод текущей  прибыли при сохранении текущих условий

 

   Для оценки данным методом стоимость  ООО "XYZ" будет рассчитываться путем сложения величины гудвилла, оцениваемого предприятия со скорректированной  величиной чистых активов предприятия.

   При оценке стоимости предприятия методом  текущей прибыли при сохранении текущих условий, то есть сохранения уровня избыточной прибыли, вызванного наличием гудвилла (деловой репутации) компании, избыточная прибыль предприятия, определяемая по формуле (1) может быть капитализирована по ставке "a". 

   Расчет  гудвилла при определении стоимости  ООО "XYZ" определяется по следующей  формуле: 

     G=(M-t*ANC)/a, где  (1) 

   G - гудвилл (величина деловой репутации  компании);

   M - нормализованная прибыль предприятия;

   t - рентабельность чистых скорректированных  активов (собственного капитала) в среднем по отрасли (см. табл.3);

   ANC - величина чистых скорректированных  активов;

   a - ставка капитализации (см. табл. 3) 

   На  конец дек. 2008 формула будет выглядеть  следующим образом: 

     G = (6384,0 - 10,00% * 374444,0) / 15,00%

     G = -207069,3 тыс.руб. 

   Стоимость чистых активов на конец дек. 2008 года, как видно из таблицы №12, составила 374444,0 тыс.руб.

   Таким образом, на указанную дату стоимость  ООО "XYZ", рассчитанная по методу текущей прибыли при сохранении текущих условий составит 167374,7 тыс.руб. 

Метод текущей прибыли  при указании периода  использования гудвилла

 

   Для оценки данным методом стоимость  ООО "XYZ" будет рассчитываться путем сложения величины гудвилла, оцениваемого предприятия со скорректированной величиной чистых активов предприятия.

   Ожидаемый период использования гудвилла установлен как 3 периода. 

   Расчет  гудвилла при определении стоимости  ООО "XYZ" определяется по следующей  формуле: 

     G = (M – t*ANC) / [(1+a)-n],  

   G - гудвилл (величина деловой репутации  компании);

   M - нормализованная прибыль предприятия;

   t - рентабельность чистых скорректированных  активов (собственного капитала) в среднем по отрасли (см. табл.3);

   ANC - величина чистых скорректированных  активов;

   a - ставка дисконтирования избыточной  прибыли, отражающая риски, присущие  оцениваемому бизнесу (см. табл.3)

   n - ожидаемый период использования  гудвилла при прочих равных  условиях;  

   На  конец дек. 2008 формула будет выглядеть  следующим образом: 

     G = (6384,0 - 10,00% * 374444,0) / [(1+15,00%)-3]

     G = -16789,4 тыс.руб. 

   Стоимость чистых активов на конец дек. 2008 года, как видно из таблицы №12, составила 374444,0 тыс.руб.