Хеджирование и биржевая спекуляция

 

Министерство  образования и науки РФ

Казанский государственный архитектурно-строительный университет

 

 

 

 Кафедра экономики и       

предпринимательства в 

строительстве

 

 

 

 

 

 

Реферат

по теме: «Хеджирование и биржевая спекуляция»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил  ст. гр.0ЭС-301

Валиуллина  Д.И.

                                                                                          Проверил: к.э.н,

                                                                                         Гареев И.Ф.

 

Казань 2012

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………….3

1.Сущность и основное правило хеджирования.……..……………...…4

2.Базисный риск в хеджировании. Хеджирование и биржевая спекуляция. Виды хеджирования. ……………………………………...6

3.Стратегии в хеджировании…………..………………………...……..10

4.Недостатки хеджирования. Использование опционов для хеджировании……………………………………………………………..11

Заключение……………………………………………………………......13

Список использованной литературы………………………………….....14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В биржевой практике для уменьшения ценовых рисков многие участники прибегают к операции страхования с помощью фьючерсных контрактов.

Хеджирование - это способ получения  прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основывающейся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар.

В практике биржевой торговли разделяют  хеджирование и спекуляцию. Биржевая спекуляция — это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

В политико-экономическом смысле и  хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, т.е. способ получения прибыли, основывающейся не на производстве, а на разнице в ценах. Хеджирование и биржевая спекуляция - две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, но в то же время и отличающиеся между собой. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот.

Хеджирование на бирже осуществляют, как правило, предприятия, организации, частные лица, которые одновременно являются участниками рынка реальных товаров: производители, переработчики, торговцы.

Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и все желающие (обычно частные лица) сыграть на разнице в динамике цен фьючерсных контрактов.

Разберем  сущность и особенности этих понятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность и  основное правило хеджирования

 

На рынках биржевых товаров необходима не только эффективная система расчетов, но и финансовая гарантия исполнения сделок, так как конъюнктура этих рынков характеризуется резкими и труднопрогнозируемыми колебаниями цен. В течение дня цена может измениться на 3-5%, а в течение года - в 2 раза и более. Самые совершенные методы и средства не могут обеспечить точного прогноза изменения цен.

Ценовой риск может касаться различных сторон деятельности участников биржевого рынка.

1. Имеющиеся запасы. В этом случае риск связан с владением реальными товарами, на которые не заключены сделки на продажу по фиксированным ценам.
2. Запасы полуфабрикатов. Эта категория рисков включает реальные товары, которые были переработаны и несколько отличаются от указанных в спецификации фьючерсного контракта.
3. Будущая продукция. В эту категорию рисков входит будущая продукция, на которую не заключена сделка.
4. Соглашение на закупку с фиксированной ценой. Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падении цен.
5. Соглашение на продажу с фиксированной ценой. Это обязывает продавца поставить товар по форвардному контракту по фиксированной цене в будущем. Риск возможен при повышении цены.
6. Будущие закупки. Производители, использующие сырье для своего производства, несут риск возможного повышения цен при осуществлении закупок в будущие периоды.

В биржевой практике для уменьшения ценовых рисков многие участники прибегают к операции страхования с помощью фьючерсных контрактов.

Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятных изменений цен, основанное на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени и цен реальных товаров.

Суть хеджирования заключается  в дополнении обычных коммерческих сделок на рынке реального товара фьючерсными для уменьшения влияния колебаний рыночных цен на результаты хозяйственной деятельности. В классическом понимании хеджирование предполагает одновременное проведение двух разнонаправленных сделок с одинаковым количеством одного и того же товара на рынке реального товара и на фьючерсной бирже с целью компенсировать снижение или рост цен на рынке реального товара соответствующим ростом или снижением цен на фьючерсной бирже. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке участник теряет как продавец реального товара, то он выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на то же количество товара и наоборот. Хеджирование на фьючерсном рынке - процесс, состоящий из двух этапов. На первом этапе хеджер, оценив ситуацию на реальном рынке, покупает или продает фьючерсный контракт. На втором этапе хеджер должен застраховать открытую позицию до времени исполнения фьючерсного контракта, идя на вторую сделку, по сути обратную первой. Контракт по первой позиции (открывающей) и второй позиции (закрывающей) должен быть на один и тот же товар, и в том же количестве, и в тот же месяц поставки.

Осуществление операций хеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального и фьючерсного рынков (базиса).

Хеджирование преследует цель - получение  дополнительной прибыли по сравнению с прибылью от реализации на рынке реального товара. В связи с двойственным характером, т. е. одновременной опорой на цену реального товара и на цену фьючерсного контракта на этот же товар, хеджирование имеет важное практическое значение.

Операция хеджирования косвенно связывает  биржевой рынок фьючерсных контрактов и рынок реального товара.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Базисный риск в хеджировании. Хеджирование и биржевая спекуляция. Виды хеджирования

Как известно, реальные товары можно купить и продать  на двух отдельных, но взаимосвязанных  рынках: наличном и фьючерсном.

Наличный рынок - это место, где происходит купля-продажа реального товара по текущим ценам, поставка которого осуществляется сразу же или через определенный срок после заключения сделки. В каждый момент на наличном рынке существует множество наличных цен в зависимости от качества товара, места поставки, стадии переработки и т. д.

В условиях фьючерсного рынка речь идет о будущей поставке стандартного товара в определенные сроки. В отличие от наличного рынка у фьючерсного существует только один набор цен. Фьючерсная цена является ориентиром того, сколько будет стоить товар определенного качества с определенными условиями поставки в конкретный момент в будущем. Главными факторами, определяющими разницу цен на рынках, являются время и ожидание участников рынка.

Наличный  и фьючерсный рынки существуют параллельно, однако в конце каждого месяца они как бы сливаются, уничтожая существующее различие цен. Параллельное движение этих рынков происходит из-за того, что факторы, ведущие к повышению или падению наличных цен, воздействуют на фьючерсные цены в том же направлении, т. е. существует большая корреляция между наличными и фьючерсными ценами.

Разница между наличными и фьючерсными  ценами в биржевой практике получила название «базис».

Базис (Б)= Наличная цена (Ц_н) - Фьючерсная цена (Цф).

На практике могут иметь место три ситуации:

1. Б>0 при Ц_н>Ц_ф (модель перевернутого рынка);
2. Б<0 при Ц_н<Ц_ф (модель нормального рынка);
3. Б=0 при Ц_н=Ц_ф (модель конвергенции).

Базис не является постоянной величиной, так  как цены на рынках постоянно изменяются. В некоторые периоды цены наличного рынка могут повышаться или снижаться быстрее, чем фьючерсные цены. В другие периоды фьючерсные цены могут обгонять наличные цены. Таким образом, под влиянием определенных факторов базис может быть то шире, то уже.

На величину базиса могут влиять различные факторы: спрос и предложение на определенный период; предложение и спрос на аналогичную продукцию; прогноз производства продукции; наличие складских мощностей для хранения; транспортные и страховые расходы; и др.

Изменение базиса, при котором наличная цена повышается в течение определенного периода относительно фьючерсной цены, называется сужением или усилением базиса. Другими словами, наличная цена становится более твердой по сравнению с фьючерсной

Ослабление, или расширение, базиса наблюдается, когда наличная цена понижается относительно фьючерсной цены в течение определенного периода и становится менее устойчивой, чем фьючерсная

Тип динамики базиса наиболее благоприятный для  того или иного участника рынка  в зависимости от того, является ли он продавцом или покупателем. Продавец выигрывает при сильном базисе, а покупатель - при слабом.

Важным  свойством базиса является повторяемость  его поведения за определенные периоды, поэтому изучение динамики базиса за прошедшие периоды помогает определить, когда и как лучше всего купить или продать товар. Следует отметить, что правильные выводы о поведении базиса могут быть сделаны только на основе обширных статистических данных за несколько лет.

Колебания цен и возможность в короткое время получить прибыль привлекают на биржи спекулянтов - фирмы или  лиц, не связанных с производством, переработкой или торговлей соответствующими биржевыми товарами.

Биржевая спекуляция - способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Специфика биржевой спекуляции на товарных биржах состоит в том, что она носит организованный характер и ведется главным образом не реальным товаром, а фьючерсными контрактами. Это способствует развитию биржевой спекуляции, так как для их проведения требуется авансировать капитал не на всю стоимость товара, а лишь в размере потерь, которые могут возникнуть в связи с неблагоприятным изменением цен (т. е. на депозит и маржу).

Легкость  и простота заключения сделок и перспективность  получения высоких прибылей в  связи с резкими колебаниями  цен благоприятствуют развитию биржевой спекуляции.

В зависимости  от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды.

Спекуляция на повышении цен - скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи. Спекулянтов, играющих на повышении цен, называют «быками», покупку контракта - приобретением длинной позиции, а продажу ранее купленного контракта - ликвидацией.

Спекуляция на понижении цен - продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа. Спекулянтов, играющих на понижении цен, называют «медведями», продажу контрактов - приобретением короткой позиции, а его последующий откуп -приобретением.

И хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, т. е. способ получения прибыли, основанный не на производстве, а на разнице в ценах. Хеджирование и биржевая спекуляция - две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, но в то же время и отличающиеся друг от друга.

На практике нет строгого разграничения между  участниками, занимающимися хеджированием, и участниками, осуществляющими биржевую спекуляцию. Однако на хеджеров могут распространяться более благоприятный налоговый режим и льготы при уплате гарантийных депозитов.

Цели  и причины хеджирования могут  быть самые разные. Выделяются следующие виды хеджирования:

•  по технике осуществления операций - с помощью фьючерсных контрактов ( продажа - короткое, покупка - длинное) и с помощью опционов (покупка опционов на покупку и на продажу);

•  в  зависимости от стратегии - обычное (чистое), арбитражное, селективное и предвосхищающее.

Рассмотрим  подробно представленные виды хеджирования.

Короткое хеджирование используют производители, посредники, дилеры, агенты, имеющие заказы на поставку реального товара и опасающиеся снижения наличных цен к моменту поставки. Не прибегая к хеджированию, они понесут убытки при последующем снижении цен. Чтобы избежать потерь или свести риск к минимуму, необходимо провести хеджирование продажей, т. е. продать на бирже фьючерсные контракты, предусматривающие поставку такого же количества товара. В случае снижения цен торговец терпит убытки на реальном рынке, но он одновременно выкупает ранее проданные фьючерсные контракты, цена на которые тоже снизилась. При этом торговец получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара. Таким образом, продавец товара сохраняет для себя желаемый уровень цен.

Существует  общее правило хеджирования, которое  продавцу реального рынка предписывает заключать фьючерсный контракт на продажу  с тем или несколько более  поздним сроком поставки по отношению  к дате поставки на реальном рынке.