Сущность и формы зарубежного инвестирования

 
 

1.4. Инвестиционный  климат: основные компоненты, проблемы  определения 

      Регулирование международного инвестирования  осуществляется по следующим  направлениям:

• разработка и реализация инвестиционной политики в принимающих капитал странах;
• содействие зарубежным капиталовложениям в странах-инвесторах;
• содействие сотрудничеству в области международного инвестирования на многосторонней основе;
• осуществление международного инвестирования на двусторонней основе.

      Инвестиционная политика в принимающих странах по отношению к иностранному капиталу характеризуется различной направленностью: привлечение иностранного капитала для развития национальной экономики; ограничение притока иностранного капитала; недопущение иностранного капитала.

      Инвестиционная позиция – соотношение активов, которыми страна владеет за рубежом, и активов, которыми  владеют иностранцы в данной стране.

      Методы привлечения иностранного капитала разнообразны по видам, но однотипны в развитых и развивающихся странах. К ним относятся различные стимулы: налоговые, финансовые льготы и привилегии и др.

      Методы ограничения притока иностранных  инвестиций:

• ограничения на долю участия в акционерном капитале, предоставляемую иностранным фирмам;
• установление особого государственного контроля за участием иностранного капитала в разработке недр и естественных природных ресурсов;
• проведение мероприятий, направленных на использование определенной части прибыли иностранных предприятий для внутренних нужд развивающейся страны;
• ограничения при переводе прибылей за границу;
• ограничения при выдаче лицензий;
• требования относительно занятости, объема заимствований на местном рынке, а также использования национальных стандартов продукции, правил ведения бухгалтерской отчетности, документации и др.

      Инвестиционный климат – условия  для среднесрочного или долгосрочного  вложения капитала в различные  отрасли данной страны или  региона (табл.). 

 

      Критерии целесообразности инвестирования:

• ожидаемая доходность актива за период обращения;
• уровень риска недополучения дохода;
• источники риска;
• состояние фондового рынка.

 
 

2. Иностранные  инвестиции в Россию и экономику  страны.

2.1. Прямые и портфельные иностранные инвестиции в России 

      Иностранные инвестиции в Россию – вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ с целью получения последующего дохода.

      Российские инвестиции – вложения  российского капитала, а также  капитала российских филиалов  иностранных юридических лиц  в предприятия и организации, расположенные за пределами России.

      Активная деятельность по привлечению иностранных инвестиций в отечественную экономику началась в СССР в годы перестройки - в 1987 году были приняты первые нормативные документы, которые положили начало регулированию прямых иностранных инвестиций в российскую экономику.

      Процесс массовой приватизации в России в 1992-94 годах, стремительное развитие российского рынка ценных бумаг и создание его нормативной базы впервые в отечественной истории создали предпосылки для развития зарубежных портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря на определенный прогресс, в последнее время возникают препятствия на пути привлечения иностранных инвестиций в Россию.

      Причиной такой ситуации является:

• сохраняющийся неблагоприятный инвестиционный климат России, основными характеристиками которого являются:
• высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность законодательства;
• резкий спад производства начиная с 1991 года, следствием которого, в частности, является резкое сокращение внутреннего спроса на промышленную продукцию и услуги;
• несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестиций в частности;
• высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;
• недостаток качественной инфраструктуры;
• фактическое отсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

      Все эти причины приводят к тому, что в рейтингах инвестиционной привлекательности Россия находиться на низком уровне.

      Вместе с тем уже существующая практика иностранных инвестиций в России выявила определенные закономерности, которые позволяют анализировать сложившуюся структуру вложений зарубежного капитала и прогнозировать развитие инвестиционного процесса в ближайшие годы.

      Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются:

• привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий (в том числе - путем продажи зарубежным  инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ);
• регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
• привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
• создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

      До сих пор в России не получило развития привлечение инвесторов на основе концессий и соглашений о разделе продукции (эта форма широко применяется в других странах в первую очередь для привлечения иностранных вложений в разработку недр, лесных и водных ресурсов, использование государственных земель.

      Не получили пока должного развития в России и свободные экономические зоны (СЭЗ). В отсутствие закона о СЭЗ уже созданные зоны существуют практически в правовом вакууме. Это приводит к постоянным конфликтам местных и федеральных властей, произвольному введению и отмене льгот для инвесторов и т.п., что в конечном счете сводит на нет усилия по привлечению в СЭЗ иностранных вложений.

      Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий.          Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.

      С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

• пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
• пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг;
• эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

 

2.2. Создание благоприятного инвестиционного климата 

      Обязательным условием роста капитальных вложений является наличие в российской экономике благоприятного инвестиционного климата.

   В 1994 — 1995 годах Правительством Российской Федерации были предприняты важные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. В их числе снижение темпов инфляции, льготы при налогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями; освобождение от налога на добавленную стоимость и спецналога на импортируемое технологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений

      В 1995 — 1997 годах решающее значение приобретает улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного кредита для инвестиционных целей.

     В обеспечении благоприятного инвестиционного климата существенное значение имеет деятельность органов исполнительной власти субъектов РФ по привлечению отечественных и иностранных инвестиций.

     Органы государственной власти субъектов Российской Федерации формируют благоприятный инвестиционный климат регионов по средством организации выставок и участия в федеральных и международных выставках инвестиционных проектов, осуществления рекламно-информационной кампании в печатных изданиях.

      Целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплектные заводы в обмен на встречные поставки сырья, полуфабрикатов, производимых на поставленном оборудовании.

      Важным фактором притока инвестиций в российскую экономику является стимулирование возврата российского капитала, находящегося в зарубежных банках, и формирования условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение  

      Российский рынок капиталов претерпел существенные перемены. Сейчас уже можно говорить о том, что в стране сложилась основа для долгосрочного стабильного развития финансового рынка и достигнуты первые значительные успехи.

      Основными чертами этих перемен, ставящих Россию на одно из первых мест среди стран с так называемыми “возникающими рынками” капиталов, являются:

• резкий рост объемов иностранных портфельных инвестиций в российские ценные бумаги;
• получение Россией международного кредитного рейтинга и выход страны на рынок международных коммерческих заимствований;
• начавшийся выход российских компаний и регионов на финансовые рынки с целью привлечения долгосрочных финансовых ресурсов;
• начало формирования механизмов внутренних коллективных инвестиций.

      Все эти перемены позволяют, опираясь на опыт других стран, надеяться на устойчивое развитие российского рынка капиталов и на высокую активность на нем иностранных инвесторов, что, безусловно, должно существенно помочь экономике России в период ее перехода к долгосрочному росту.