Анализ платежного баланса РФ

     Ведь иностранные инвестиции - это своего рода допинг для национальной экономики, поскольку со временем часть валового национального продукта, созданного в стране, в виде прибыли инвестора будет отходить за границу, что может негативно повлиять на темпы экономического роста.

     Кроме того, долговременное превышение притока валюты в страну над ее оттоком может быть причиной инфляции, обесценивания национальной денежной единицы и повышения уровня цен на внутреннем рынке. Ведущие страны принимают меры по обеспечению стабильности рыночных курсов своих валют через согласованное межгосударственное влияние на деятельность валютных рынков, усиление воздействия официальных органов на курсы с целью ограничения рамок их колебания. Для этого центральные банки проводят совместные валютные интервенции.

2. Анализ платежного баланса РФ

2.1. Способы измерения сальдо платежного баланса

     Одной из главных задач составления платежного баланса является измерение его сальдо. Это важная аналитическая проблема, которая охватывает широкий круг вопросов - от точности (достоверности) данных об отдельных международных соглашениях к структуре построения таблиц. Общепринятый метод определения дефицита или актива платежного баланса - это его деление на основные и балансовые статьи.

     Сальдо основных статей называется сальдо платежного баланса. В зависимости от того положительная или отрицательная его величина, платежный баланс характеризуется как активный или пассивный (дефицитный). Сальдо платежного баланса является важным показателем. Его величина входит в определения валового национального продукта и национального дохода; влияет на состояние валюты; на выбор средств, внешней и внутренней экономической политики. Показатель сальдо платежного баланса является структурным. Размер его, в первую очередь, зависит от выбора статей, результат которых он представляет.

     Концепция баланса текущих операций.

     Исторически наиболее развитой формой международного обмена выступает внешняя торговля. Расчеты по внешней торговли составляли основное содержание основных статей первых платежных балансов. Торговый баланс и баланс услуг тесно связаны с состоянием внутренней экономики страны и с ее позицией в мировом хозяйстве. Дефицит или актив внешней торговли отражает конкурентоспособность товаров данной страны на мировых рынках, слабость или силу ее экономики и может послужить причиной серьезных экономических мероприятий.

     Шире экономические связи этой страны с внешним миром отражает баланс текущих операций платежного баланса. Считается, что баланс текущих операций отражает величину реальных ценностей, которые страна передала за границу или получила из-за границы в дополнение к валовому внутреннему продукту. Он показывает - живет ли страна “по своим доходам”. С аналитической точки зрения баланс текущих операций, по мнению западных экспертов, отличается двумя особенностями.

     Во-первых, текущие операции по своей природе окончательные - расчеты за ними не влекут за собой соответствующих операций, как это имеет место с операциями по движению капитала.

     Во-вторых, в краткосрочном плане текущие операции самых, а их результат (итог) отражает соответственно влияние глубоких экономических тенденций, чем операции движения капитала, особенно краткосрочного, большей степени подпадает под колебания не только экономические, но и политические.

     Он включается в национальные расчеты, расчеты «затраты-выпуск», другие макроэкономические показатели для определения в итоге внешнеэкономической деятельности страны и ее взаимодействия с внутриэкономическими процессами. Этот показатель фигурирует также в числе основных при анализе государственной экономической политики и выработки ее долгосрочных целей.

     Концепция базисного баланса.

     С развитием учета движения краткосрочного капитала и его более полного отражения в платежном балансе была выдвинута концепция базисного баланса.

     Суть этой концепции состоит в выделении базисных, устойчивых сделок, включающихся в основные статьи; по мнению ее авторов, она характеризует устойчивость во времени и не восприятие к колебаниям экономической конъюнктуры. По классификации МВФ, сальдо базисного баланса определяется как сумма сальдо операций по группам А и В. Эта сумма должна выравниваться балансом операций, расположенных ниже группы В. Согласно концепции базисного баланса, актив текущих операций не столько уравновешивает движение капитала, сколько обеспечивает для этого приток валюты.

     Концепция ликвидности выдвинута США в 1958г. Она исходит из того, что доллар США был резервной валютой и широко использовался как международное платежное и резервное средство. По классификации статей платежного баланса, принятой МВФ, сальдо по концепции ликвидности (с некоторыми оговорками, касающихся группы С) соответствует сумме сальдо операций по группам A + B + C + D, которые будут считаться основными. Оно балансирует суммарной величиной сальдо по группам E + F + G + H, взятой с противоположным знаком.

     Концепция баланса официальных расчетов, предложенная США в 1965г.

     Привлекательность этой методики (для официальных органов США и других стран) заключалась в том, что она:

     - Во-первых, давала меньшие показатели дефицита;

     - Во-вторых, подводила теоретическую основу под практику широкого привлечения иностранного частного краткосрочного и портфельного капитала для улучшения платежного баланса.

     Баланс официальных расчетов или итоговый баланс (overall balance).

     Стандартное определение баланса официальных расчетов, применяемое многими странами, предполагает включение в баланс следующей статьи:

     • операции официальных валютных органов с валютными резервами (золото, иностранная валюта, резервная позиция в МВФ и активы в СДР);

     • изменения обязательств официальных валютных органов перед иностранными официальными учреждениями, включая международные организации по распределению СДР.

     По классификации МВФ сальдо платежного баланса (за концепцией официальных расчетов) выступает как итог по группам А + В + С + D + E + F + G, классифицируются как основные статьи, оно уравновешивается итоговой суммой операций по группе Н, т.е. сугубо официальными валютными операциями.

2.2. Оценка платежного баланса за  I квартал 2011 года¹

     Платежный баланс в I квартале 2011 года отражал  дальнейшее восстановление масштабов  внешнеэкономических операций в  условиях благоприятной для российского экспорта конъюнктуры мировых товарных рынков. Сальдо счета текущих операций, несмотря на некоторое снижение, обеспечило наращивание резервных активов и покрытие возросшего вывоза частного капитала.

     Счет  текущих операций.

     Профицит  счета текущих операций в I квартале 2011 года составил 31,8 млрд. долларов США и был на 4,5% меньше, чем в январе-марте 2010 года. Динамика всех основных агрегатов текущего счета отражала сохранение тенденций предыдущего года.

     Дефицит внешней торговли услугами, интенсивно возраставший в 2010 году, замедлил прирост до 17%, отчасти за счет эффекта высокой базы. При этом его абсолютная величина (5,5 млрд. долларов США) была максимальной в ряду сопоставимых кварталов. Экспорт услуг оценивался в 9,8 млрд. долларов США, импорт – в 15,3 млрд. долларов США.

     Как и в I квартале 2010 года, сохранился опережающий  рост импорта услуг (111,6%) по сравнению  с их экспортом (108,7%). Обращают внимание структурные подвижки в балансе  услуг: традиционный профицит транспортных услуг сократился на 0,2 млрд. долларов США. Наряду с тем динамика экспорта услуг по статье «поездки» не только впервые с I квартала 2009 года вернулась в область положительных значений, но и опередила прирост импорта. Оставаясь нетто-импортером услуг, связанных с зарубежными поездками, экономика зафиксировала дефицит на уровне базисного квартала - 2,9 млрд. долларов США.

     Отрицательное сальдо баланса оплаты труда выросло  на 30,4% до 2,3 млрд. долларов США за счет одновременного роста численности  нерезидентов, трудоустроенных в нашей стране, и увеличения долларового эквивалента оплаты их труда.

     Баланс  инвестиционных доходов сведен с  отрицательным сальдо в 6,8 млрд. долларов США (прирост на 11,8%). Доходы, начисленные к выплате, увеличились на 14,3% до 16,8 млрд. долларов США. Доходы к получению выросли на 16,1% и оценивались в 9,9 млрд. долларов США. Преобладающая доля операций приходилась на сектор нефинансовых корпораций, удельный вес которых в объеме средств к выплате был примерно на уровне базисного периода (80%), к получению – вырос с 55 до 65%.

     Отрицательное сальдо баланса текущих трансфертов, оцениваемое в 1,8 млрд. долларов США, выросло в 2,6 раза на фоне возобновившейся  активности домашних хозяйств, безвозмездно переводивших средства за рубеж, в первую очередь в страны СНГ. Росту выплат способствовали перечисления средств Беларуси и Казахстану в соответствии с процедурами Таможенного союза.

     Финансовый  счет.

     Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в I квартале 2011 года возросло до 15,9 млрд. долларов США (11,3 млрд. долларов США годом ранее). Его увеличение обусловлено опережающим ростом иностранных активов по сравнению с обязательствами.

     Прирост внешних обязательств российской экономики в I квартале 2011 года (на 13,8 млрд. долларов США) значительно превышал аналогичный показатель годичной давности (2,5 млрд. долларов США). Основными заемщиками выступали небанковские корпорации, которые привлекли 11,2 млрд. долларов США. Операции прочих секторов традиционно были представлены прямыми инвестициями, составившими 11,6 млрд. долларов США. В их структуре по сравнению с прошлым годом заметно повысилась роль межфирменных кредитов. Относительно небольшим был объем новых иностранных взносов в капиталы российских корпораций.

     Наращивание иностранных обязательств банковского  сектора в объеме 2,6 млрд. долларов США (1,9 млрд. долларов США годом ранее) происходило преимущественно в  форме увеличения участия нерезидентов в капиталах отечественных банков и привлечения средств от размещения еврооблигационных займов.

     Иностранные заимствования органов государственного управления были представлены размещением  еврооблигаций, номинированных в российских рублях, в объеме 1,1 млрд. долларов США, в эквиваленте.

     Табл. 1

Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию  в 2010 году и в I квартале 2011 года (чистый прирост  обязательств перед  нерезидентами) 
млрд. долларов США

     В начале 2011 года заметно ускорился  рост иностранных активов резидентов. По итогам квартала инвестиции за рубеж без учета резервных активов составили 29,7 млрд. долларов США (13,9 млрд. долларов США в 2010 году).

     Основными субъектами вывоза выступали прочие секторы, увеличившие внешние активы на 19,3 млрд. долларов США (12,3 млрд. долларов США в 2010 году). Большая часть экспорта капитала нефинансовыми корпорациями – 11,0 млрд. долларов США – осуществлена в форме прямых инвестиций. В их составе превалировали новые взносы в капиталы связанных зарубежных компаний и реинвестированные доходы, относительно невелик был объем предоставленных межфирменных кредитов. Наличные валютные накопления у резидентов (кроме банков) в отчетном периоде снизились на 0,4 млрд. долларов США (на 3,6 млрд. долларов США годом ранее). Это свидетельствовало о том, что в условиях продолжающейся дедолларизации экономики уровень номинальных доходов населения позволил вернуться к докризисной модели сезонных сбережений в начале календарного года.