Заемные источники финансирования инвестиций

Содержание.

Введение.

1. Практическая  часть.

2. Заемные источники  финансирования инвестиций.

3. Проектное  финансирование как метод финансирования  инвестиций.

Заключение.

Список используемой литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

В данной работе я осветила вопросы, которые касаются как заемных источников, так и проектного финансирования как одного из методов финансирования инвестиционной деятельности. Дала понятие следующих терминов: источники финансирования инвестиций и методы финансирования инвестиций.

Произвела анализ и сравнение заемных средств с собственными.

Практическая  часть.

Предприятию предлагается проект замены оборудования со следующими уровнями:

• Стоимость  оборудования с установкой – 239 500 рублей.

• Ежегодная  выручка – 120 000 рублей.

• Ежегодная сумма затрат – 33 000 рублей.

• Начисляется  амортизация в размере 12 % ежегодно.

• Срок реализации проекта – 5 лет.

• Ставка налога на прибыль – 24 %.

• Затраты на демонтаж оборудования – 5 000 рублей

Рассчитать: чистую текущую прибыль проекта, индекс рентабельности инвестиций, внутреннюю норму доходности (для расчета принять r1=8%, r2=16%), срок окупаемости инвестиций.

Таблица для  расчета потока наличности.

0 1 2 3 4 5

Стоимость -239,5

Выручка 120,0 120,0 120,0 120,0 216,0

Затраты 33,0 33,0 33,0 33,0 38,0

Амортизация 28,7 28,7 28,7 28,7 28,7

Прибыль (П.) 58,3 58,3 58,3 58,3 149,3

Чистая П. 44,3 44,3 44,3 44,3 77,7

Чистый поток 73,0 73,0 73,0 73,0 106,4

1. Показатель  чистой текущей стоимости инвестиционного  проекта.

NPV= - IC+?FVK/(1+r?)+R

Где IC – величина инвестированного капитала;

FVK – чистый  денежный доход за определенный;

r – ставка  дисконтирования;

R – ликвидационная  степень проекта.

NPV= - 239,5 + (73/1,12) + (73/1,25) + (73/1,4) + (73/1,57) – (106,4/1,76)

NPV= - 239,5 + 65,2 + 58,4 + 52,1 + 46,5 + 60,5

NPV= 43,2 - характеризует  абсолютный результат инвестирования, т.к. NPV > 0 это означает то, что  проект подлежит принятию.

2. Индекс рентабельности  инвестиций.

PI=(NPV+|IC|) / |IC|

PI= (43,2 + 239,5) / 239,5 = 1,18

PI = 1,18 - характеризует  уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

3. Внутренняя  норма доходности инвестиционного  проекта.

IRR=r1+{NPV (r1)/(NPV (r1)-NPV (r2)}

NPV (r1)= - 239,5 + (73/1,08) + (73/1,17) + (73/1,26) + (73/1,36) + (106,4/1,47)

NPV (r1)= - 239,5 + 67,6 + 62,4 + 57,9 + 53,7 + 72,4

NPV (r1)= 74,5

NPV (r2)= - 239,5 + (73/1,16) + (73/1,35) + (73/1,56) + (73/1,81) + (106,4/2,1)

NPV (r2)= - 239,5 + 62,9 + 54,1 + 46,8 + 40,3 + 50,7

NPV (r2)= 15,3

IRR = 0,08 + 74,5/ (74,5 – 15,3) * (16 - 8)

IRR = 0,08 + (74,5/ 59,2) * 8 %= 0,08 + 0,10

IRR = 0,18 = 18 % - данный  проект принимается, т.к. внутренняя  норма прибыли больше 0.

4. Срок окупаемости  инвестиций.

Годы

реализации

проекта Притоки/

оттоки Прив. ДП Накопит-й дисконтир-й ДП

0-й -239,5 239,5

1-й 73,0 65,2 -174,3

2-й 73,0 58,4 -115,9

3-й 73,0 52,1 -63,8

4-й 73,0 46,5 -17,3

5-й 106,4 60,5 43,2

17,3 / 12 = 1,4

43,2 / 12 = 3,6

При решении  данной задачи видно что этот инвестиционный проект может быть принят, т. к. все  затраты окупаются на пятом году.

2. Сущность и  классификация источников финансирования капитальных вложений.

Одна из важнейших  проблем в инвестиционной деятельности – организация ее финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного  процесса.

Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость предприятия, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.

1. По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников. Следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования относят: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним – иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы. На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития. Основ собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников составляют капитализируемая часть чистой прибыли , амортизация, инвестиции собственников предприятия.

2. По национальной  принадлежности владельцев капитала  выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением.

3. По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида – собственные и заемные. Собственные источники инвестиций характеризуют общую стоимость средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизационные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; внутрихозяйственные резервы; средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования. Собственные средства предприятия с точки зрения способа их привлечения могут быть как внутренними (прибыль, амортизация), так и внешними (дополнительное размещение акций). Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют. Две из возможных классификаций основных источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия представлены на схемах № 1, 2 (см. Приложение №1,2).

Ниже я рассмотрю  поподробнее собственные и заемные  источники финансирования капитальных  вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон.

В целом можно  сказать, что собственный капитал  как источник финансирования реальных инвестиций характеризуется следующими положительными основными особенностями:

? простотой привлечения,  так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

? более высокой  способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;

? обеспечением  финансовой устойчивости развития  предприятия, его платежеспособности  в долгосрочном периоде, а соответственно снижением риска банкротства.

Вместе с тем  ему присущи следующие недостатки:

? ограниченность  объема привлечения, а следовательно,  и возможностей существенного  расширения операционной и инвестиционной  деятельности предприятия в периоды  благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;

? высокая стоимость  в сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования  капитала;

? неиспользуемая  возможность прироста коэффициента  рентабельности собственного капитала  за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный  капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на возложенный капитал.

Наряду с рассмотренными выше собственными финансовыми ресурсами  фирмы источниками финансирования капиталообразующих инвестиций могут  служить и заемные средства.

Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку  плата за этот источник в среднем  ниже, чем за акционерный капитал (т.е. заемный капитал является более  дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенно увеличит объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

Заемный капитал  характеризуется следующими положительными особенностями:

? достаточно  широкими возможностями привлечения,  особенно при высоком кредитном  рейтинге предприятия, наличии  залога или гарантия поручителя;

? обеспечением  роста финансового потенциала  предприятия при необходимости  существенного расширения его активов и разрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

? более низкой  стоимостью в сравнении с собственным  капиталом, в т.ч. за счет  обеспечения эффекта «налогового  щита»;

? способностью  генерировать прирост финансовой рентабельности;

В то же время  использование заемного капитала имеет  следующие недостатки:

? использование  этого капитала генерирует наиболее  опасные инвестиционные риски  в хозяйственной деятельности  предприятия – риск снижения  финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использование заемного капитала;

? активы, сформированные  за счет заемного капитала, генерируют  меньшую норму прибыли, которая  снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах;

? высокая зависимость  стоимости заемного капитала  от колебаний конъюнктуры финансового  рынка. В ряде случаев при  снижении средней ставки ссудного  процента на рынке использование  ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

? сложность процедуры  привлечения, т.к. предоставление  кредитных ресурсов зависит от  решения других хозяйствующих  субъектов, требует в ряде случаев  соответствующих сторонних гарантий или залога (которые, как правило, предоставляются на платной основе).