Введение в инвестиционный проект

В мировой практике инвестиционные проекты по масштабам делятся  на:

- малые проекты, в рамках одной небольшой фирмы;

- мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие несколько инвестиционных проектов, объединённых общей целью, капиталом и отпущенным временем.

Правительство РФ для дополнительного  стимулирования частных инвестиций установило следующую классификацию  инвестиционных проектов для представления  на конкурс в Минэкономики РФ:

- проекты категории А  - инвестиционных проекты, обеспечивающие  производство продукции, не имеющей  аналогов за рубежом при условии  защищенности ее отечественными  патентами;

- проекты категории Б  - проекты, обеспечивающие производство  экспортных товаров несырьевых  отраслей, лучших мировых образцов, имеющих стабильный спрос на  внешнем рынке;

- проекты категории В  - проекты, обеспечивающие производство  импортозамещающей продукции, пользующейся  постоянным спросом на внутреннем  рынке;

- проекты категории Г  - проекты, обеспечивающие производство  продукции, пользующейся устойчивым  спросом на внутреннем рынке.

1.4 Оценка экономической  эффективности инвестиционного  проекта и показатели, ее определяющие

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые  специалисты трактуют его как  соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного  проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного  проекта целям и интересам  его участников.

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности  проектов: эффективность проекта  в целом и эффективность участия  в проекте. Эффективность проекта  в целом оценивается с целью  определения потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте  определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также классификация, предусматривающая деление эффективности  проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается  инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства  в проекте с точки зрения доходов  и расходов бюджетов всех уровней) –  осуществляется оценка бюджетной эффективности  или микроэкономического (при учете  последствий проекта для участника, реализующего проект) – проводится оценка коммерческой эффективности.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих  денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных  критериев в принципе

достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку  сравниваемые показатели относятся  к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость.

Критерии, используемые в анализе  инвестиционной деятельности, можно  подразделить на две группы в зависимости  от того, учитывается или нет временной  параметр:

- критерии, основанные на дисконтированных  оценках; 

- критерии, основанные на учетных  (не дисконтированных) оценках. 

К первой группе относятся критерии:

1) чистая приведенная стоимость  (NPV);

2) чистая термальная стоимость  (NTV);

3) индекс рентабельности инвестиции (PI);

4) внутренняя норма прибыли (IRR);

5) дисконтированный срок окупаемости  инвестиции (DPP).

Ко второй группе относятся критерии:

1. срок окупаемости инвестиции (PP);
2. учетная норма прибыли (ARR).

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие  в основе методов оценки инвестиционных проектов, использующих данные критерии.

В основе большинства методов  определения экономической эффективности  инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистой текущей стоимости (NPV), которая представляет собой разницу между приведенными (дисконтированными) элементами возвратного денежного потока, генерируемого в течение нескольких лет, и единовременными инвестиционными затратами на реализацию проекта:

NPV =åДД / (1+r) ⁿ– ДИ, (1)

где ДД - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

ДИ - капитальные затраты;

n - срок реализации проекта.

 

В основе данного метода заложено следование целевой установке  фирмы, определяемой собственником, а  именно увеличение стоимости фирмы  или приращение богатства собственника. Оценка критерия NPV заключается в том, что проект эффективен и, следовательно, принимается к реализации, если NPV>0. Если NPV<0, то богатство собственника уменьшается, инвестиционный проект считается неэффективным и отвергается. Если NPV=0, то инвестиционный проект является ни прибыльным, ни убыточным, и принятие решения о его реализации зависит от целей, которые ставит фирма.

Данный метод имеет  ряд достоинств и недостатков. К  числу достоинств относятся следующие:

- NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта;

- данный критерий является  адаптивным, так как денежные  потоки разных лет приведены  к сопоставимому виду.

Недостатками данного  метода являются:

- результирующим показателем  при расчете NPV является коэффициент дисконтирования, рассчитанный на основе ставки r, то есть требуемой доходности, которую устанавливает инвестор самостоятельно. Если в начале анализа была допущена ошибка в выборе уровня доходности, то проект, рассматриваемый как прибыльный, может оказаться убыточным;

- высокое значение NPV само по себе не может быть решающим критерием для принятия окончательного решения по реализации инвестиционного проекта, так как этот критерий не учитывает фактор риска.

Помимо чистой текущей стоимости (NPV) можно рассчитать чистую термальную стоимость (NTV), которая представляет собой разницу между элементами возвратного денежного потока и капитальными затратами, приведенными к моменту окончания инвестиционного проекта

NTV =å FV / (1+r) ^n-k – IC (1 + r) ⁿ, (2)

где FV - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

n - срок реализации проекта;

k – расчетный шаг (1 год);

IC - капитальные затраты.

Метод расчета индекса  рентабельности инвестиций (PI) является по сути следствием расчета чистой приведенной стоимости (NPV). Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение суммы дисконтированных элементов возвратного денежного потока к единовременных затратам на его реализацию:

PI = (åFV / (1+r) ⁿ) / IC, (3)

Очевидно, что если PI>1, то проект эффективен; PI<1, то проект убыточен и его следует отвергнуть; PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Под внутренней нормой прибыли  инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта (NPV) равна нулю, то есть это та ставка, при которой дисконтированные денежные доходы от реализации инвестиционного проекта будут равны единовременным инвестиционным затратам на его реализацию. Внутренняя норма прибыли выражается в процентах и означает максимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении которого реализация проекта не приносит экономической выгоды, но и не дает убытка. При определении уровня эффективности инвестиционного проекта на основе данного критерия, расчетный коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). При этом если IRR>WACC, то инвестиционный проект является эффективным; IRR<WACC - убыточным; IRR=WACC – ни прибыльный, но и ни убыточный.

Следующим критерием эффективности  инвестиционного проекта является дисконтированный срок окупаемости (DPP), который предполагает оценку дисконтированных денежных потоков за ряд лет:

DPP=minn, приусловии (åFV / (1+r) ⁿ)≥ IC, (4)

Необходимо отметить, что  в оценке инвестиционных проектов критерий DPP может использоваться двояко:

- проект принимается,  если окупаемость имеет место; 

- проект принимается только  в том случае, если срок окупаемости  не превышает установленного  в компании некоторого лимита.

Учетная норма прибыли (ARR) относится к не дисконтированным критериям эффективности инвестиционных проектов и предусматривает сопоставление средних значений прибыли от реализации инвестиционного проекта с капитальными затратами. Особенности данного метода в том, что доходные элементы не дисконтируются, и в качестве доходного элемента берется показатель чистой прибыли. Учетная норма прибыли (ARR) - коэффициент эффективности, рассчитываемый в процентах, путем деления среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину капитальных затрат. При этом средняя величина капитальных затрат рассчитывается как 1/2 от фактических инвестиций. Если предполагается, что к концу реализации инвестиционного проекта все капитальные затраты будут списаны, учетная норма прибыли (ARR) рассчитывается по следующей формуле:

ARR = PN / 0,5*IC, (5)

где PN - среднегодовая чистая прибыль.

Если же предполагается наличие  ликвидационной или остаточной стоимости, она должна быть принята в расчет:

ARR = PN / 0,5*(IC + RV), (6)

где RV – ликвидационная или остаточная стоимость.

При сравнении двух и более  альтернативных проектов, наиболее эффективным  является тот, у которого учетная  норма прибыли (ARR) больше. Для оценки единичных инвестиционных проектов по данному критерию применяются пороговые значения учетной нормы прибыли (ARR), определяемые в зависимости от цели инвестирования.

Срок окупаемости (PP) – период времени, за который денежные доходы от инвестиционного проекта покроют единовременные инвестиционные затраты на его реализацию:

PP=minn, при условии åFC≥ IC, (7)

где FC – не дисконтированные денежные потоки.

При принятии решении об инвестировании на основании срока  окупаемости из двух и более альтернативных проектов, более эффективным является тот, у которого срок окупаемости  является меньше. При оценке единичного проекта расчетный срок окупаемости  сравнивается с экономически оправданным; при этом проект принимается в  том случае, если расчетный срок окупаемости меньше или равен  экономически оправданному.

 

2. Финансово-экономическая  оценка инвестиций

2.1Расчёт и обоснование затрат на реализацию инвестиционного проекта

В настоящее время рынок  пластиковых окон в России находится  в состоянии постоянного развития. В этой связи можно подчеркнуть, что в ближайшее время вложение капитала в создание предприятий  малого бизнеса, специализирующихся производстве и установке пластиковых окон может и должно стать приоритетным направлением инвестиций. 
В Свердловской области специалисты консалтинговых агентств предсказывают рост рынка пластиковых окон до 2025 года.

Большое значение будут приобретать  местные производства пластиковых  окон, так как транспортировка  и логистика достаточно сильно удорожают  конечный продукт – установленное  пластиковое окно. 

При этом эксперты отмечают рост потребления пластиковых окон не только в крупных городах, но и  в относительно небольших населенных пунктах.

Все вышеизложенное определяет актуальность темы курсовой работы.

Целью курсовой  работы является финансово-экономическое обоснование  создания в Свердловской области, Белоярском районе, п. Верх-Дуброво предприятия  по производству и установке пластиковых  окон.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

– раскрыть методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов;

- выполнить оценку экономической  эффективности проекта 

Длительность проекта  составляет 5 лет.

Рассмотрим затраты необходимые  для реализации инвестиционного  проекта. Для создания и организации  производства по изготовлению пластиковых окон необходимо:

- Приобретение землив Свердловской области, Белоярском районе, п. Верхнее Дуброво, площадь = , цена ;

- специальное оборудование;

-специально оборудованные  помещения, площадью ;

Также в затраты необходимо включить стоимость рекламной кампании. Так как инвестиционный проект, а  точнее производство пластиковых окон, является относительно новой услугой, то реклама в нашем случае является необходимым условием. Необходимо прорекламировать предприятие по производству пластиковых окон с помощью рекламы на транспорте. Стоимость такой услуги будет составлять 80 000 рублей на 7 месяцев. Для рекламы выберем трамвай по маршруту № 13. Также в дополнение будет установлен билборд (отдельно стоящая конструкция, предназначенная для размещения рекламного объявления больших размеров). Стоимость билборда за месяц 10 000 рублей, установим на 1 год. Установим билборд на 25 км тюменского тракта. Таким образом, необходимая информация будет доведена до потенциальных потребителей нашей услуги. Итак, стоимость затрат на рекламу составит 200 000 руб.