Теоретичні засади розвитку ринку іпотеки в Україні

Розв’язання:

Середньозважена вартість капіталу обчислюється за формулою:

де Квк — очікувана ставка вартості власного капіталу; Кпк — очікувана ставка вартості позичкового капіталу; К — сума капіталу підприємства; ВК — сума власного капіталу; ПК — сума позичкового капіталу.

Складаємо таблицю.

Отже, середньозважена вартість капіталу складає 10,90 %.

Для оцінки привабливості проекту запишемо формулу:

де ROA — рентабельність активів;

WACC — середньозважена вартість капіталу;

ТA — сукупні активи;

EAIT — прибуток підприємства після сплати процентів і податку на прибуток (операційний прибуток);

CE — сукупний капітал.

Отже, , що означає, що проект є привабливим і економічно вигідним.

Задача 4

Оцініть ефективність проекту за наступними критеріями:

                  NPV

                  PI

                  PP

А також визначити IRR проекту (NPVi >0, NPVi <0). і та  і брати довільно

Зробити відповідні висновки щодо привабливості проекту, якщо відома ставка дисконтування 16 %, темп інфляції - 7 %

Розв’язання:

Чиста приведена вартість (NPV) обчислюється за формулою:

, де:

СF — грошовий потік

d — ставка дисконтування

n — період

Обчислимо чисті грошові потоки з урахуванням ставки дисконту:

Визначимо чисті грошові потоки з урахуванням темпу інфляції:

Обчислюємо NPV:

NPV = (161,12+97,36+41,86+18,98)-400=- 80,68 гр.од.

Отже, NPV<0, що вказує на те, що інвестиційний проект є невигідним.

Визначаємо коефіцієнт рентабельності інвестицій:

Отже, коефіцієнт рентабельності інвестицій складає 79,8%.

PI<1, що вказує на невигідність інвестиційного проекту.

Обчислюємо період окупності інвестицій:

Немає сенсу розраховувати термін окупності для неприбуткового проекту. Значення буде відємним.

Отже, строк окупності інвестицій складає 1,25 роки.

Для наближеного обчислення IRR застосовується формула:

.

Тут d1 і d2 вибрані значення коефіцієнта дисконтування за умови, що функція NPV(d) змінювала знак на проміжку [d1, d2].

Оберемо ставки дисконтування:

d 1 = 6%, d2 = 16 %.

.

Отже, IRR проекту складає -3,75%.

Отже, за всіма показниками даний проект є економічно не вигідним і його слід відмінити.

Висновки

Актуальність теми іпотеки для України останнім часом набуває все більш пріоритетного значення в контексті розвитку держави і суспільства. Увага до цієї проблематики породжена скоріше не намаганням копіювати зарубіжний досвід. Ставиться за мету привести в дію вже створені в Україні економічні та правові передумови для широкомасштабного запровадження іпотечного кредитування. [11]

У контексті розвитку української національної іпотечної системи досить помітним є її вагомий вплив на інші сегменти макроекономічного середовища, а саме на фінансовий сектор. Наступні кілька років розвитку масового житлового іпотечного кредитування сприятимуть виведеню фінансово-банківського сектору України на новий, якісно вищий рівень інституційного розвитку, а ринок має отримати нові, захищені, високоліквідні та соціально виправдані довгострокові фінансові інструменти. Особливе значення має довгостроковість цього масового інструмента, який, на жаль, не має масового застосування на фінансовому ринку України, що у свою чергу стримує розвиток нових технологій, аграрного сектора, масового фінансування житла. Прямо чи опосередковано іпотека зачіпає фінансову, бюджетну, кредитно-грошову політику держави та банківську систему.

Комплекс питань, пов’язаний з цим, має не тільки економічне, а й важливе соціально-політичне значення. Відомо, що одним із головних пріоритетів економічної політики уряду, його економічного блоку має стати розвиток іпотечного кредитування житла, на який є великий соціальний попит. Для громадян нашої країни розв’язання житлової проблеми є надзвичайно актуальним. Середня забезпеченість громадян України житлом сьогодні у 2-3 рази менша, ніж у розвинутих країнах світу. Частка житла, спорудженого за рахунок бюджетних коштів зменшилася за останнє десятиріччя з 22 до 14%. Це є реалії ринкової економіки і нашого сьогодення. Але за оцінками спеціалістів, існують значні фінансові резерви насамперед у населення, які зараз не задіяні в господарському обігу, але можуть бути до нього залучені через відносини на іпотечному ринку. Таким чином, розвиток житлового іпотечного кредитування направлений на збільшення платоспроможного попиту на житло, залучення позабюджетних коштів в житлову сферу, покликаний забезпечити зв’язок між грошовими ресурсами населення, банків, фінансових інституцій та реальним сектором економіки.

Іпотека має стати одним із визначальних факторів підвищення якості життя громадян, що розширить їх право та можливості підприємницького самовизначення, дозволить вирішувати житлову проблему у державі, зменшить соціальну напруженість у суспільстві. Крім суто соціальної складової, потрібно враховувати і важливе інвестиційне значення мультиплікаційного ефекту житлового будівництва. У багатьох країнах це справді локомотивна галузь, яка виступає одним із визначальних стимулів економічної динаміки. За підрахунками фахівців, кожна гривня, вкладена в будівництво житла, дає 2,5 – 3 грн. приросту ВВП, а додаткове робоче місце в житловому будівництві забезпечує роботою 5 – 6 працівників інших галузей. Наприклад, приріст тільки у будівельній галузі Угорщини та Польщі у структурі ВВП складав 1,5% щорічно. При запровадженні масової іпотеки є підстави очікувати таких самих темпів прискорення розвитку галузі і збільшення її частки у ВВП до 1,5 – 2,0% щорічно. Таким чином, розвинута масова іпотека є одним з ключових факторів у зростанні ВВП, створенні нових робочих місць, нових виробництв, розвитку інфраструктури. Вона сприяє капіталізації надлишків ресурсів для довгострокових інвестицій, стабілізації і розширенню дохідної бази бюджету, подоланню інфляції.

Список використаної літератури

1.      Базилевич, В. Д. Іпотечний ринок [Текст] / В. Д. Базилевич, Н. П. Погорєльцева. – К.: Знання, 2008. – 717 с.

2.      Гриджук, Д. М. Іпотека у кредитуванні: практичні аспекти [Текст] / Д. М. Гриджук, В.О. Олійник. – К. : А.С.К., 2006. – 464 с.

3.      Евтух, О. Т. Ипотека – механизм еффективного использования ресурсов [Текст] / О. Т. Евтух. – Луцк, 2001. – 316 с.

4.      Любунь, О. С. Іпотечний ринок [Текст] : підручник / О. С. Любунь, О. І. Кірєєв, М. П. Денисенко. – К. : Атіка, 2006. – 288 с.

5.      Мякишевська, О. Іпотечні цінні папери – дієвий інструмент рефінансування діяльності кредитора [Текст] // Ринок цінних паперів. – 2005. – № 5–6. – С. 41–45.

6.      Офіційний сайт газети “День” [Електронний ресурс]. – Режим доступу :

7.      www.den.com.ua.

8.      Офіційний сайт Державної іпотечної установи [Електронний ресурс]. – Режим доступу : www.ipoteka.gov.ua.

9.      Офіційний сайт Української національної іпотечної асоціації [Електронний ресурс]. – Режим доступу : www.unia.com.ua.

10. Про іпотеку [Електронний ресурс] : Закон України від 05.06.2003 № 898-IV. – Режим доступу : http://www.rada.gov.ua.

11. http://www.yur-gazeta.com/oarticle/1297/

3