Пространственная и временная оптимизация инвестиционных проектов

имущество –   2,2%.  Приобретение основных фондов и пополнение оборотных

средств осуществляется в конце шага с постановкой  на учет в начале следующего периода.

Для реализации инвестиционного проекта его инициаторы сформировали

Акционерный капитал в размере 850 тыс. руб. При нехватке денежных средств

инициаторы проекта могут взять кредит под  20%  годовых с возвратом основного долга равными долями.  При этом займы берутся в конце шага,  а проценты по нему и возврат основного долга осуществляются в конце каждого

следующего шага.

Ставка налога на прибыль – 20%.

В конце пятого шага при ликвидации предприятия  основные фонды могут быть реализованы на сумму 150 тыс. руб., а высвобождение оборотных средств на сумму 85 тыс. руб. Размер ликвидационных расходов – 15 тыс. руб.

2.  По этим  данным рассчитать статические  показатели эффективности

инвестиций.

3.  Рассчитать  динамические показатели эффективности  инвестиций при

ставке дисконтирования 16%.

 

 

 

Таблица денежных потоков  по инвестиционному проекту, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
1	Прибыль от продаж	-	50	450	500	550	600
2	Проценты к уплате	-	28	22.4	16.8	11.2	5.6
3	Налог на имущество	-	7.52	5.85	5.17	3.28	2.57
4	Прибыль до налогообложения	-	14.48	421.75	478.03	535.52	591.83
5	Налог на прибыль	-	2.9	84.35	95.61	107.1	118.37
6	Чистая прибыль	-	11.58	337.4	382.42	428.42	473.46
7	Сальдо операционной Деятельности, CF од	-	115.58	435.8	485.22	525.62	577.06
Инвестиционная деятельность
8	Реализация основных фондов	-	-	-	-	-	150
9	Высвобождение оборотных активов	-	-	-	-	-	85
10	Инвестиции в основные фонды	380	-	50	-	60	15
11	Инвестиции на пополнение оборотных активов	610	15	50	75	15	-
12	Сальдо инвестиционной деятельности, CF ид	-990	-15	-100	-75	-75	220
13	Поток реальных денег, NCF	-990	100.58	335.8	410.22	450.62	797.06
14	Накопительный поток  реальных денег	-990	-889.42	-553.62	-143.4	307.22	1104.28
Финансовая деятельность
15	Акционерный капитал	850	-	-	-	-	-
16	Получение кредита	140	-	-	-	-	-
17	Погашение процентов	-	28	22.4	16.8	11.2	5.6
18	Погашение основного долга	-	28	28	28	28	28
19	Сальдо финансовой, деятельности, CF ф	990	-56	-50.4	-44.8	-39.2	-33.6
20	Сальдо реальных денег, СВ	0	44.58	285.4	365.42	411.42	763.46
21	Накопленное сальдо реальных денег	0	44.58	329.98	695.4	1106.82	1870.28

 

 

 

 

 

 

Расчет амортизационных  отчислений и налога на имущество, тыс. руб.

№ стр.	Показатели		Год (№ шага расчетного периода, m)
			1	2	3	4	5
1	Первоначальная стоимость основных  средств и нематериальных  активов		380	380	430	430	490
2	Амортизационные отчисления (20%)		76	76	86	86	98
3	Остаточная стоимость основных производственных фондов
4	- на начало года		380	304	278	192	166
5	- на конец года		304	228	192	106	68
6	Среднегодовая стоимость имущества		342	266	235	149	117
7	Налог на имущество		7.52	5.85	5.17	3.28	2.57

 

График погашения кредита, тыс. руб.

№ стр.	Показатели		Год (№ шага расчетного периода, m)
			1	2	3	4	5
1	Получение займа		140
2	Величина долга на начало шага		140	112	84	56	28
3	Проценты выплаченные		28	22.4	16.8	11.2	5.6
4	Возврат долга		28	28	28	28	28
5	Величина долга на конец шага		112	84	56	28	0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Статические методы оценки

По данным варианта рассчитать статические  показатели оценки инвестиций.

Решение

Чистый доход:

           NV = -990 + 100.58 + 335.8 + 410.22 + 450.62 + 797.06 = 1104.28 (тыс. руб)

Срок окупаемости рассчитаем кумулятивным методом.

Целая его часть равна:

          J = 3

d = (|- 143.4|)/(|-143.4| + 307.22) = 0.32 (года)

PP = 3+0.32 = 3.32(года)

ЧП = (11.58 + 337.4 + 382.42 + 428.42 + 473.46)/ 5 = 326.66

I = 990 + 15 + 100 + 75 + 75 = 1255 (тыс.руб)

SRR = ЧП/I = 326.66 /1255 = 0.2603

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Рассчитать динамические  показатели эффективности инвестиций при ставке дисконтирования 16%.

 

 

Расчетные данные для  определения динамических показателей  эффективности

Инвестиций по инвестиционному  проекту, тыс. руб.

№ стр.	Показатели	Год (№ шага расчетного периода, m)
		0	1	2	3	4	5
1	Коэффициент Дисконтирования (Kd)	1	0.8621	0.7432	0.6407	0.5523	0.4761
2	Поток реальных денег, NCF	-990	100.58	335.8	410.22	450.62	797.06
3	Денежные притоки, СF	-	115.58	435.8	485.22	525.62	577.06
4	Инвестиционные  затраты, I	-990	-15	-100	-75	-75	-
5	Дисконтированный поток реальных денег, dNCF	-990	86.71	249.57	262.83	248.88	379.48
6	Накопленный dNCF	-990	-903.29	-653.72	-390.89	-142.01	237.47
7	Дисконтированные  денежные притоки, dCF	-	99.64	323.89	310.88	290.30	274.74
8	Накопленные dCF	-	99.64	423.53	734.41	1024.71	1299.45
9	Дисконтированные инвестиционные затраты, dI	990	12.93	74.32	48.05	41.42	-
12	Накопленные dI	990	1002.93	1077.25	1125.3	1166.72	1166.72

 

Исходя из данных таблицы  определим NPV

NPV = 237.44;

PI = 1299.45/1166.72 = 1.11;

Срок окупаемости:

                                             j = 4;

d = |-142.01|/(|-142.01|+237.47) = 0.37 (года)

Таким образом, рассматриваемый  инвестиционный проект является эффективным  и окупится за 4.37 года..,

 

 

Литература

 

1. Ковалёв В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. – М.: ООО «Тк Велби», 2003 г., 440 с.
2. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты/пер. с нем./ под общей редакцией Ковалёв В.В. и Сабова З.А. Спб: изд. «Питер», 2004 г., 150 с.
3. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. – М.: ДеКА 2004. 520 с.