Портфельный инвестор, понятие портфеля ценных бумаг

3. Типы  портфелей.

     Принято выделять три типа портфелей.

     1. Портфель роста – это портфель, формирующийся из акций, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

     В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно  выделить следующие разновидности  портфелей роста.

     Портфель  агрессивного роста. Его цель - максимально возможный прирост капитала. В состав такого типа портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Эти ценные бумаги достаточно рискованные, но могут приносить самый высокий доход.

     Портфель  консервативного  роста наименее рискованный, он содержит акции крупных компаний. Для акций этого типа портфелей характерны невысокие, но устойчивые темпы роста курсовой стоимости. Состав портфеля, как правило, остается стабильным в течение длительного времени. Держатели портфеля консервативного роста нацелены в основном на сохранение капитала.

     Портфель  среднего роста сочетает инвестиционные свойства агрессивного и консервативного портфелей. В состав портфеля среднего роста входят акции как надежных предприятий, так и молодых быстрорастущих предприятий. Такой портфель обладает достаточно высокой доходностью и средней степенью риска. Доходность портфеля обеспечивается за счет приобретения акций агрессивных компаний, а умеренная степень риска – за счет приобретения акций.

     2. Портфель дохода. Цель его – получение дохода за счет дивидендов и процентов. Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объектами инвестирования выступают высоконадежные ценные бумаги.

     Портфель  регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг, которые приносят средний доход при минимальном уровне риска.

     Портфель  доходных бумаг состоит из облигаций  и акций, которые приносят высокий  доход при среднем уровне риска.

     Конвертируемый  портфель состоит из конвертируемых привилегированных акций и облигаций. Такой портфель может принести дополнительный доход за счет обмена привилегированных акций или облигаций на обыкновенные акции, если этому будет способствовать рыночная конъюнктура. В противном случае портфель обеспечивает минимальный уровень риска.

     3. Портфель роста и дохода. Этот портфель формируется с целью избежания возможных потерь на рынке ценных бумаг как от падения курсовой стоимости, так и от понижения дивидендных или процентных выплат. В результате одна часть финансовых активов, которые входят в состав данного портфеля, обеспечивает владельцу рост капитала, а другая часть активов – получение дохода.

     Портфель  двойного назначения состоит из ценных бумаг, которые приносят его владельцу высокий доход при значительном росте вложенного капитала. Эти фонды выпускают собственные акции двух типов: одни – приносят высокий доход, другие - обеспечивают прирост капитала.

     Сбалансированный  портфель формируется таким образом, чтобы сбалансировать не только доходы, но и риски. Этот портфель состоит из ценных бумаг, курсовая стоимость которых быстро растет, и из высокодоходных ценных бумаг. 

4. Управление  портфелем ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг изменчив. Чтобы структура  портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Под управлением  портфелем понимается применение к  совокупности различных видов ценных бумаг таких методов, которые  обеспечивают решение следующих  задач:

• сохранение первоначально инвестированных средств;
• получение максимального дохода;
• обеспечение инвестиционной направленности портфеля.

     Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые  бы соответствовали интересам его  держателя. Поэтому необходима текущая  корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые  могут вызвать изменение в  составных частях портфеля.

     Способ  управления портфелем может быть активным или пассивным.

     Активная  модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение фондовых активов, которые отвечают инвестиционным целям портфеля, то есть быстрое изменение состава фондовых инструментов. При этой модели управления менеджер, который занимается активным управлением, должен уметь отследить и приобрести наиболее перспективные ценные бумаги и быстро избавляться от низкодоходных активов.

     Менеджер  должен сопоставлять стоимость, доходность, риск и другие инвестиционные характеристики вновь сформированного портфеля с учетом вновь приобретенных  ценных бумаг и продажи низкодоходных  активов. При этом важно не допустить  снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств.

     Менеджер  должен уметь предугадывать конъюнктуру  фондового рынка и превратить в реальность то, что предсказывает анализ.

     Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Продолжительность существования сформированного портфеля при данной модели управления предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях высоких темпов инфляции, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка пассивное управление малоэффективно.

     При этом надо иметь в виду, что, во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а  их на российском фондовом рынке немного. Во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными  для того, чтобы портфель существовал  в неизменном состоянии длительное время. Отечественная практика свидетельствует, что динамизм российского рынка  не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность  потери не только доходов, но и основного  капитала.

     Одним из элементов обоих способов управления портфелем является мониторинг –  непрерывный детальный анализ:

• фондового рынка в целом и тенденций его развития;
• отдельных секторов фондового рынка;
• финансово-экономических показателей фирмы-эмитента ценных бумаг;
• инвестиционных качеств ценных бумаг.

     Конечной  целью мониторинга является выбор  ценных бумаг, обладающих инвестиционными  свойствами, которые соответствуют  данному типу портфеля.

     Активный  и пассивный способы управления осуществляются либо на основе поручения  клиента и за его счет, либо на базе договора.

     Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в  различных секторах фондового рынка. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а  также бумаг с фиксированным  доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

     При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями: безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала); стабильность получения дохода; ликвидность  вложений, то есть их способность участвовать  в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без  потерь в цене превращаться в наличные деньги.

      Заключение.

     В сложившейся мировой практике фондового  рынка под инвестиционным портфелем  понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому  и юридическому лицу, выступающая  как целостный объект управления.

     Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

     Выбор ценных бумаг зависит от целей  инвестора и его отношения  к риску. Принято выделять три  типа целей инвестирования и соответственно четыре типа инвесторов частных и  институциональных.

     Рынок ценных бумаг изменчив. Чтобы структура  портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Процесс управления направлен на сохранение основного  инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали  интересам его держателя. Поэтому  необходима текущая корректировка  структуры портфеля на основе мониторинга  факторов, которые могут вызвать  изменение в составных частях портфеля. Способ управления портфелем  может быть активным или пассивным.

     Оптимальное формирование и управление портфелем  ценных бумаг предполагает такое  распределение денежных ресурсов инвестора  между составляющими портфель активами, которое в зависимости от целей  инвестора или максимизирует  прибыль, или минимизирует риск.

     Динамизм  фондового рынка заставляет быстро реагировать на его изменения  и резко усложняет проблему управления инвестиционным портфелем. В этих условиях роль управления инвестиционным портфелем  возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные модели выбора оптимального портфеля.

     Однако  использование моделей возможно скорее в теории, чем на практике, так как требует особых условий, которые в действительности строго не выполняются нигде.

     Российская  модель фондового рынка имеет  много недостатков, но в то же время  это динамичный развивающийся рынок  ценных бумаг.

     На  российском фондовом рынке сложились  все группы инвесторов, такие как  паевые инвестиционные фонды, страховые  компании, инвестиционные компании и  частные инвесторы-физические лица. 

      Список литературы.

1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 304 с.
2. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 352 с.
3. Борочкин А. «Индекс российских инновационных компаний – новый инструмент для венчурных и портфельных инвесторов» / А. Борочкин // Рынок ценных бумаг. – 2006. - № 8. – с. 47-50
4. Волков М.В. «Структура и классификация рынка ценных бумаг. Операции с ценными бумагами в деятельности банков. Управление портфелем ценных бумаг» / М.В. Волков // Финансы и кредит. – 2007. - № 10. – с.31-40
5. Рудык Н.Б. «Об одной проблеме с диверсификацией» / Н.Б. Рудык // Финансовый менеджмент. – 2008. - № 2. – с.126-129
6. Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002, №2
7. Роман Д. Методы измерения эффективности управления портфелем // Рынок ценных бумаг, 2002, №14