Контрольная работа по инвестициям

Все расходы нулевого периода расцениваются как капиталь­ные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 140 000,00.

985 000,00.

Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 000 000,00. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расхо­ды на эксплуатацию — 900 000,00.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка
налога на прибыль — 40%. Используется линейный метод амор­-
тизации.              >

1) Разработайте план движения денежных потоков и осущест­вите
оценку экономической эффективности проекта.

2) Предположим, что затраты на восстановление старого
оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет.  Как по­влияет
данное условие на принятие решения? Подкрепите свои вы­
воды соответствующими расчетами

.

РЕШЕНИЕ:

ВАРИАНТ 1

Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.

1. Определим ежегодные амортизационные отчисления. Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. (Строка 2.2.)

Величину амортизационных отчислений считаем по линейному методу:

                  Балансовая стоимость оборудования

Аt =————————————————

                                           Срок службы

                         ,

2.  Доход до налогов рассчитываем как разницу между Эксплуатационными расходами по старому оборудованию – Расходы на ремонт корпуса – Амортизационные отчисления (Строка 2.3.).

3. Налоги. Ставка налога на прибыль, согласно условию задачи, равна 40%. (Строка 2.4)

Налоги = Доход до налогов * 0,4.

4.  Чистый операционный доход = Доход до налогов – Налоги(Строка 2.5)

5. Проведем оценку финансовой деятельности. Начальные капиталовложения равны:

∆ I = ∆FA+∆WC, где

I – общий объем первоначальных затрат,

FA – чистый прирост основных фондов,

WC – чистое изменение оборотного капитала.

I = 250 000, 00 + 200 000, 00 = 450 000, 00.

6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.(Строка 3.2.)

7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток – Начальные капиталовложения (Строка 3.3.)

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

или 

Где, I0 – первоначальные капиталовложения,

Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю NPV= - 3 310 634,76 < 0,  проект следует отклонить.

2. Модифицированная норма доходности (MIRR)- ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен -13%.

3. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = - 6,36, проект следует отклонить.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №5 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Таблица 5

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в отрицательной  сумме – 3 310 634,76. внутренняя норма доходности не определяется, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет -6,36 или -6 рублей 36 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически не эффективен.

Рис 3. Анализ инвестиционного проекта, задача 9.

ВАРИАНТ 2

Рассмотрим данный инвестиционный проект при условии, что будет куплено новое оборудование (вариант 2). Данные занесем в таблицу 8.

1. Изменение эксплуатационных расходов = Эксплуатационные расходы по старому оборудованию -  Эксплуатационные расходы по новому оборудованию. (Строка 2.1)

985 000,00 – 900 000,00 = 85 000,00.

2. Амортизация старого оборудования = Реализация старого оборудования/ Срок службы оборудования.( Строка 2.2)

                         Аt1 =

3. Амортизация нового оборудования = Балансовая стоимость нового оборудования / Срок службы оборудования.( Строка 2.3)

                        At2 =

4.  Изменение амортизационных отчислений = Амортизация нового оборудования - Амортизация старого оборудования.(Строка 2.4)

5. Изменение дохода до налогов = Изменение эксплуатационных расходов - Изменение амортизационных отчислений.( Строка 2.5)

6. Налоги мы уплачивать мы не будем, т.к. у нас нет прибыли. (Строка 2.6)

7. Изменение чистого операционного дохода = Изменение дохода до налогов – налоги.

Т.к. налогов у нас нет, то Изменение чистого операционного дохода = Изменение дохода до налогов. (Строка 2.7)

Произведем оценку экономической эффективности инвестиционного проекта.

Расчеты критериев показаны на рис. 4.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №7 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Таблица 7

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме -1 477 711,80. Внутренняя норма доходности равна -13%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 0,26 или на каждый вложенный рубль прибыль приходится всего 26 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически не выгоден.

Рис 4. Анализ инвестиционного проекта, задача 9.