Контрольная работа по "Инвестиции"

Развитие корпоративного законодательства

В октябре 2010 года вступили в силу поправки в федеральный  закон «О рынке ценных бумаг», расширяющие  с 12 до 50 список существенных фактов, подлежащих обязательному раскрытию эмитентами ценных бумаг. Также было дано новое  определение контроля-подконтрольности, позволяющее более эффективно выявлять реальных бенефициаров компаний.

В 2011 году Госдума приняла  в первом чтении законопроект, дающий право миноритарным акционерам получать доступ к документам подконтрольных компаний и устанавливающий порядок  проведения «инициативного аудита».

Следующие шаги: установить минимальные требования и стандарты участия бизнес-сообщества в обсуждении вопросов государственного регулирования экономической и инвестиционной деятельности, а также уточнить сферы применения процедуры оценки регулирующего воздействия.

Снижение административных барьеров

Избыточные административные барьеры стали синонимом понятий  махровой бюрократии, коррупции и  чрезмерного присутствия государства  в предпринимательской среде.

Многочисленные рейтинги и экспертные опросы представителей бизнес-сообщества показывают, что  административные барьеры сегодня  являются ключевой проблемой в развитии предпринимательства, освоении новых  бизнесов и, в конечном счете, становлении  в России современной инновационной  экономики.

• с 2009 года 69 видов предпринимательской деятельности переведены с разрешительного на уведомительный порядок. Введена возможность подачи уведомления в электронном виде;
• количество лицензируемых видов деятельности было сокращено с 89 до 49;
• введен запрет на проведение плановых проверок чаще, чем 1 раз в 3 года. В результате, количество проверок субъектов предпринимательства сократилось на 25 %;
• проведение проверок малых и средних предприятий контролирующими органами возможно только по согласованию с органами прокуратуры. В результате число проверок сократилось в 2 раза;
• ограничены сроки проведения проверок: не более 50 часов для малого предприятия и 15 часов для микропредприятия в год;
• расширен перечень уполномоченных государственных органов власти по регистрации и учету уведомлений о начале осуществления соответствующих видов предпринимательской деятельности;
• исключены полномочия полиции по составлению протоколов по 79 составам административных правонарушений в сфере предпринимательской деятельности;
• сокращено количество  лицензируемых видов деятельности (со 102 до 49), а также унифицирован порядок лицензирования;
• образована Федеральная служба по аккредитации, на которую возложены функции по формированию единой национальной системы аккредитации и осуществлению контроля деятельности аккредитованных лиц.

Следующие шаги: сокращение избыточных административных процедур и действий, снижение количества требуемых документов и оптимизацию взаимодействия с заявителем, устранение ограничения срока действия разрешений, переход от лицензирования некоторых сфер деятельности к уведомительному порядку их осуществления.

Разработка критериев  оценки эффективности деятельности руководителей федеральных органов  исполнительной власти по совершенствованию  инвестиционного климата

В Минэкономразвития России при участии деловых ассоциаций и экспертов Всемирного банка, отвечающих за подготовку исследования Doing Business, были отобраны направления для разработки системы количественных целевых  индикаторов, в том числе: подключение  к электросетям, упрощение процедур получения разрешения на строительство  и ввода объектов в эксплуатацию, таможенное администрирование.

Для руководителей федеральных  органов исполнительной власти, ответственных  за совершенствование условий ведения  бизнеса по указанным направлениям, были предложены критерии оценки эффективности  деятельности, отражающие достижение качественных и количественных показателей  в части улучшения инвестиционного  климата.

В настоящее время данные критерии прорабатываются с федеральными органами исполнительной власти и представителями  предпринимательских сообществ, включая  представителей компаний-членов КСИИ и бизнес ассоциаций. Сотрудничество с международными институтами развития

На фоне обострившейся  конкуренции в борьбе за международные  финансовые ресурсы Правительству  Российской Федерации удалось не просто удержать, но и укрепить позиции  России в ряде международных институтов развития, среди которых заметно  выделяются результаты работы с Европейский  банком реконструкции и развития.

• В 2011 г. достигнут максимальный уровень финансирования ЕБРР проектов в России за все время работы банка в стране, в объеме € 2,9 млрд., а объём инвестиций в сферы промышленности, торговли и сельского хозяйства впервые превысил инвестиции в финансовый сектор;
• портфель проектов ЕБРР в России составляет на сегодняшний день € 9,5 млрд.;
• в 2011 году реализован крупнейший проект с участием ЕБРР в сфере энергоэффективности: приобретение двадцатилетних еврооблигации РЖД на сумму € 140 млн. из общего выпуска в € 350 млн;
• одобрена новая стратегия партнёрства Всемирного банка с Россией на ближайшие 5 лет, согласно которой зарезервирована возможность получения Россией кредитов по линии Международного банка реконструкции и развития в объеме до 5 млрд. долл. США.

Следующие шаги:

• реализация трудоемких проектов в приоритетных для российской стороны отраслях экономики;
• увеличение объема кредитования российских предприятий;
• создание Фонда технического сотрудничества Российской Федерации и ЕБРР для поддержки проектов в ключевых сферах российской экономики.

Обеспечение деятельности Комиссии по вопросам международной  гуманитарной и технической помощи при Правительстве Российской Федерации

Являясь практическим механизмом реализации положений Федерального закона Российской Федерации от 4 мая  1999 г. № 95-ФЗ о безвозмездной помощи из-за рубежа Комиссия на протяжении последних лет решает ряд важнейших задач социально-экономического развития России, безопасности объектов атомной и химической промышленности и др.

• с 2008 г. по настоящий момент Россия получила международную техническую помощь на сумму превышающую 4,5 млрд. долл. США, в том числе только за 2011 г. объем техпомощи составил 1,2 млрд. долл. США;
• для реализации контрактов в рамках техсодействия удалось существенно снизить процент закупки иностранного оборудования и практически полностью заменить его отечественным.

Следующие шаги: использование  Комиссии в качестве механизма, обеспечивающего  реализацию программ приграничного  сотрудничества в рамках Европейского инструмента соседства и партнерства.

 

Задача № 10

 

Рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов:

- чистый приведенный доход;

- индекс рентабельности;

- внутреннюю норму прибыли;

- срок окупаемости;

- дисконтированный срок  окупаемости; 

- определить точку Фишера.

Составить аналитическое  заключение о целесообразности инвестиций, обосновать выбор варианта инвестиционных вложений.

 

Данные для расчета:

Проект	Денежные потоки по годам, млн. руб.					Ставка процента	Объем инвестиции, млн. руб.			Уровень инфляции
	1	2	3	4	5		0	1	2
А	11,5	23,0	38,0	52,0	65,0	12	104,0	-	4,0	4
Б	120,0	24,7	24,6	24,5	20,5	12	85,0	46,0	-	4

 

Решение

 

1. Рассчитаем чистый приведенный доход

 

Чистый приведенный доход  рассчитывается исходя из сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной стоимости инвестиций с учетом фактора инфляции. Чистый приведенный доход для последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:

 

Для проекта А:

Для проекта Б:

Величина чистой текущей  стоимости по проекту А составляет 17.89 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект следует принять.

По проекту Б величина чистой текущей стоимости составляет 42.31 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.

 

2. Рассчитаем индекс рентабельности

 

Индекс рентабельности характеризует  уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем  больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

 

 

 

Для проекта А:

Для проекта Б:

Проект А по истечении 5 лет дает 1.17 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1, следовательно проект может быть принят.

Проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,33 руб., т.к. PI >1, то проект Б также может быть принят.

Но при этом проект Б более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приносит больше прибыли, чем проект А, PI_Б> PI_А (1,33 > 1,17).

 

3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли

 

Под внутренней нормой прибыли  инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта  равно 0.

 

где:

- значение коэффициента  дисконтирования, при котором  ;

- значение коэффициента  дисконтирования, при котором .

 

r	NPV для проекта А	NPV для проекта Б
12	17,89	42,31
17	0,06	29,16
18	-3,07	26,77
31	-34,1	1,34
32	- 35,91	- 0,26

 
Для проекта А:

Для проекта Б:

Внутренняя норма доходности проекта А равна 17,02%, а проекта Б равна 31,8%.

Ставка 17,02 % для проекта А и ставка 31,8% для проекта Б являются верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционных проектов, т.к. IRR >12%. Однако внутренняя норма доходности проекта Б значительно больше, чем у проекта А, поэтому более привлекательным является проект Б.

 

4. Рассчитаем срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости

 

Для проекта А:

Год	Ден.поток,(млн. руб.)	Диск. мн-ль r=12%	Диск. ден. поток, (млн. руб.)	Возмещ. IC для потока
				Исход.	Дисконт.
0	-104	1	-104	-104	-104
1	11,5	0,892	10,3	-92,5	-93,7
2	19,0	0,797	15,2	-73,5	-78,5
3	38,0	0,712	27	-35,5	-51,5
4	52,0	0,635	33,02	16,5	-18,48
5	65,0	0,567	36,9	81,5	18,42

 

PP=3,7 года

DPP=4,5 года

Для проекта Б:

Год	Ден.поток,(млн. руб.)	Диск. мн-ль r=12%	Диск. ден. поток, (млн. руб.)	Возмещ. IC для потока
				Исход.	Дисконт.
0	-85	1	-85	-85	-85
1	74	0,892	66,008	-11	-19
2	24,7	0,797	19,7	13,7	0,7
3	24,6	0,712	17,5	38,3	18,2
4	24,5	0,635	15,6	62,8	33,8
5	20,5	0,567	11,6	83,3	45,4