Экономическая и финансовая оценка инвестиционного проекта

Эффективность инвестиций во времени не одинакова. Это исходит из отношения прироста капитальных вложений к приросту национального дохода: чем значительнее это отношение, тем больше капиталоемкость национального дохода, тем больше надо сделать дополнительных инвестиций в расчете на единицу прироста национального дохода. А это требует наибольшей доли накопления в национальном доходе.

Вопросы выбора объемов и направлений  инвестиций являются объектом большого количества публикаций и различных  обсуждений. Причин большого интереса к проблеме рационального инвестирования, наблюдаемого в последнее время, можно назвать несколько. Прежде всего, в условиях перехода к рыночным формам организации производства очень увеличилась ответственность и риск в деле использования инвестиционных ресурсов. Кроме этого, в период рыночной экономики, в пору динамизации жизни экономики увеличиваются единичные объемы инвестиционных вложений. Правильный выбор инвестиционных программ в таких условиях становится все более ответственным и сложным делом. Следует сказать и о происходящих изменениях в техническом и органическом строении капитала в настоящую эпоху информационных технологий. С прогрессирующим развитием и накоплением техники и науки растет удельный вес основного капитала, увеличивается техническая вооруженность труда, растут масштабы средств труда и производительность.

Все это  увеличивает связанность капитала в средствах труда, сокращает  его маневренность. В итоге растет заинтересованность в верном выборе масштабов и объектов инвестиций: слишком высока ставка в борьбе за получение прибыли.

Перед экономической  наукой стоит вопрос о поиске критериев  выбора крайне выгодных инвестиционных проектов. Основным критерием при  этом является достижение максимальной прибыли. Наряду с прямой выгодой, получаемой на сегодняшний момент, все большее  значение придается ожидаемой выгоде.

Подлежат  оценке возможности вытеснения с  рынка конкурентов, определяются выгоды от «вторичного эффекта», обеспечиваемого  развитием последующих инвестиций и производства, т. е. выгоды, выходящие  за грани отдельно взятой компании или предприятия. Чем крупнее предприятие, корпорация, чем больше капитал, который они имеют, тем больше у них возможностей наряду с инвестициями, резко приносящими большую прибыль, осуществлять вложения, в ходе которых в будущем можно ожидать значительные прибыли. Доходы и расходы текущего момента времени неравноценны будущим. Поэтому необходимо их соизмерение.

В рыночных условиях какой-либо капитал, вкладываемый в фирму или предприятие, определяется как занятый, по которому нужно выплачивать  процент. Даже если предприниматель вкладывает собственный капитал, он, чтобы не быть в убытке, должен учитывать в своих издержках процент на капитал, не меньше того, который мог бы быть получен, при условии что будет предоставлен кому-нибудь в долгосрочный кредит. Этот процент обычно является основанием при создании в рыночных условиях компаний и прочих объектов, сравнении вариантов и выборе более выгодного из них.

Помимо  процента, представляющего собой  как бы «цену капитала», учитывается, и возможность получения прибыли, предпринимательского дохода. Здесь многое зависит от определенных условий производства: снабжения сырьем, энергией и топливом, наличия обеспеченного сбыта, степени использования рабочей силы.

При расчете  наивыгоднейших инвестиций в рамках предприятия или компании их руководство  прибегает к различным способам расчета. На практике большое число отдельных субъектов хозяйственной деятельности часто применяют весьма грубые подсчеты, основанные на опыте, предположениях, догадках, сведениях о действиях конкурентов и т. п.

Мало  фирм, использующих систематические  способы расчета. Это обычно большие  фирмы, которые обладают штатом специалистов и лучшей информацией. В задачу первых входит развития техники, изучение конъюнктуры рынка и т. д. Если проект будет удовлетворять всем критериям оценки экономической эффективности, то он может быть принят.

 

 

Расчётная глава.

2.Определение экономической эффективности и финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Исходные данные для расчета

Показатели	1-й год реализации проекта по  месяцам												2-й	3-й
	01	02	03	04	05	06	07	08	09	10	11	12	год	год
Стоимость оборудования, тыс.де	220
Объемы производства, шт.			100	200	200	200	200	200	200	200	200	200	2400	2400
Постоянные затраты, тыс.де (без амортизации)	12	12	40	40	40	40	40	40	40	40	40	40	480	480
Долгосрочный кредит, тыс.де	300
Погашение кредита, тыс.де												100	100	100

 

Цена за штуку 660 де

Переменные затраты на штуку 310 де

 

Норма годовых амортизационных  отчислений – 8,3 %.

Проценты за кредит начисляются  ежемесячно по ставке 13 %  годовых

 

Готовая продукция отгружается  партией по 100 штук с предоплатой 10 дней.

Поставка сырья и материалов  1 раз в месяц. Оплата сырья и  материалов  через 10 дней после получения

Собственные средства – 40 тыс.де

Норма  доходности (дисконта) - 14%.

Расчеты выполнять для 5 – 7 лет. Начиная со второго года данные по годам (кроме погашения кредита) не изменяются.

Налог на имущество – 2,2% от среднегодовой  остаточной стоимости основных средств (полуавтоматической линии). 

Налог на прибыль – 20,0%.

Ставка рефинансирования – 8,0%.

Расчёт  инвестиционных запасов                                                                  Таблица 2.1.

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	2 год	3 год	4 год	5 год
1. Постоянные затраты, тыс. руб. (без амортизации)	12	12	40	40	40	40	40	40	40	40	40	40	480	480	480	480
2. Объём производства, шт.	-	-	100	200	200	200	200	200	200	200	200	200	2400	2400	2400	2400
3. Себестоимость товарной продукции,  тыс. руб.	-	-	31	62	62	62	62	62	62	62	62	62	744	744	744	744
4. Отгрузка продукции, шт.	-	-	50	50+150	200	200	200	200	200	200	200	200	2400	2400	2400	2400
5.Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	-	-	15,5	62	62	62	62	62	62	62	62	62	744	744	744	744
6. Формирование товарных запасов.	-	-	15,5	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

Пояснение к  расчётам:

п.1,2: Исходные данные

п.3: Себестоимость товарной продукции = удельные переменные*объём выпуска/1000

п.4: Продукция изготавливается  с 3-го месяца, полностью  мы не можем отгрузить, поэтому мы отгружаем половину  (50 шт.), а остатки (50 шт.) мы отгружаем в 4-ом месяце+150 шт., с учётом отгрузки в 200шт.

 

 

п.5: Реализованная продукция = удельные переменные*отгрузку/1000

п.6: ФТЗ= товарная продукция - реализованная продукция

 

       

 Расчёт  прибыли                                                         Таблица 2.2.

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	2	3	4	5
7.Выручка от реализации, тыс. руб.	-	-	33	132	132	132	132	132	132	132	132	132	1584	1584	1584	1584
8.Себестоимость реализованной продукции,  тыс. руб.	-	-	15,5	62	62	62	62	62	62	62	62	62	744	744	744	744
9.Маржинальный доход	-	-	17,5	70	70	70	70	70	70	70	70	70	840	840	840	840
10. Постоянные расходы, тыс. руб.	12	12	40	40	40	40	40	40	40	40	40	40	480	480	480	480
11. Амортизационные отчисления	-	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	1,52	18,26	18,26	18,26	18,26
12.Прибыль от реализации продукции	-12	-13,52	-24,02	28,48	28,48	28,48	28,48	28,48	28,48	28,48	28,48	28,48	341,74	341,74	341,74	341,74
13.Проценты по кредиту	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	3,25	26	13	-	-
14.в т.ч. на расходы	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	17,6	8,8	-	-
15. за счёт чистой прибыли (%)	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	1,05	8,4	4,2	-	-
16. Налог на имущество				0,6			0,8			0,9			4,3	3,9	3,5	3,1
17. Налогооблагаемая прибыль	-14,2	-15,72	-26,22	25,68	26,28	26,28	25,48	26,28	26,28	25,38	26,28	26,28	319,84	329,04	338,24	338,64

 

 

Продолжение таблицы 2.2.

Пояснение к расчётам:

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	2	3	4	5
18.Налог на прибыль	0	0	0	0	0	4,42	5,1	5,2	5,2	5,1	5,2	5,2	63,97	65,81	67,65	67,73
19. Чистая прибыль	-15,25	-16,77	-27,27	24,63	25,23	20,81	19,33	20,03	20,03	19,23	20,03	20,03	247,47	259,03	270,59	270,91

п.7: Выручка от реализации = цена*отгрузку/1000 

п.9:Маржинальный доход = выручка-себестоимость

п.11: АО=220*8,3%/12=1,52 тыс. руб./мес.

п.12: Прибыль от реализации = п.9-п.10-п.11

п.13: Проценты по кредиту: 300*13%= 39 тыс. руб./год,

39/12 мес. = 3,25 ежемесячный % по кредиту;    2-ой год: 200*13%=26 тыс. руб./год;      3-й год: 100*13%=13 тыс. руб. /год

п.14: в т.ч. на расходы = 300*8*1,1/100*12=2,2 тыс. руб. / мес.;      2-ой год: 200*8*1,1/100=17,6 тыс. руб. /год

3-й год: 100*8*1,1/100=8,8 тыс. руб./год

п.16: Налог на имущество = средняя остаточная стоимость*2,2% (поквартально и по годам)

п.17: Налогооблагаемая прибыль = прибыль от реализации- % по кредиту относимые на расходы - налог на имущество

п.19: Чистая прибыль = п.17-п.18-п.15

 

 

 

 

 

Расчёт остаточной стоимости оборудования Таблица 2.3.

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	2	3	4	5
20.Остаточная стоимость на начало  периода, тыс. руб.	-	-	220	218,48	216,96	215,44	213,92	212,4	210,88	209,36	207,84	206,32	204,8	186,54	168,28	150,02
21. Средняя остаточная стоимость,  тыс. руб.				109,62			154,97			171,74			195,67	177,41	159,15	140,89