Эффективности инвестиций и инвестиционного проекта

1. Текущие расходы:

С2 = С1 * (1+К,%) = 40*(1+0,1) = 44

С3 = 44*1,1 = 48,4

С4 = 48,4*1,1 = 53,24

С5 = 53,24*1,1 = 58,56

2. Амортизация:

IC/n = 200/5 = 40

3. Налогооблагаемая прибыль = объем реализации – текущие расходы – амортизация.

1 год = 120 – 40 - 40 = 40

2 год = 120 - 44 – 40 = 36

3 год = 150 – 48,4 – 40 = 61,6

4 год = 100 – 53,24 – 40 = 6,76

5 год = 80 – 58,56 – 40 = -18,56

4. Налог на прибыль = 20%*налогооблагаемая прибыль.

1 год = 0,2*40 = 8

2 год = 0,2*36 = 7,2

3 год = 0,2*61,6 = 12,32

4 год = 0,2*6,76 = 1,35

5 год = 0,2*(-18,56) = -3,71

5. NPV = PV-IC = 235,957 – 200 = 35,957

Ответ: NPV = 35,957>1 проект можно принять.

Задание 4. Риск инвестиционного проекта

В 2

Рассматриваются два альтернативных проекта A и B, срок реализации которых n лет. Ставка дисконта (цена капитала r%). Определить, какой из проектов менее рискован по коэффициенту вариации и среднеквадратичному отклонению. Известны значения инвестиционного капитала, денежных потоков для трех вариантов развития событий и вероятность их наступления, рассчитать NPV, среднеквадратичное отклонение, а также коэффициент вариации. Сделать выбор более предпочтительного проекта по значению среднеквадратичного отклонения.

r = 10%

n = 4 года

Решение:

1. Рассчитаем настоящую стоимость денежного потока для каждого из вариантов развития событий.

Для проекта А

PV = A*K4 (10%,4)

K4 = 3,1698

PVопт = 85*3,1698 = 269,44 т.р

PVнаиб.реал = 80*3,1698 = 253,59 т.р

PVпес = 68*3,1698 = 215,55 т.р.

NPV = PV-IC

NPVопт = 269,44 – 250 = 19,44 т.р

NPVнаиб.реал = 253,59 – 250 = 3,58 т.р

NPVпес = 68 – 250 = -34,45 т.р

Для оценки риска составим таблицу

σ = √146,95 = 12,12

Для проекта В

PV = A*K4 (10%,4)

K4 = 3,1698

PVопт = 120*3,1698 = 380,38 т.р

PVнаиб.реал = 100*3,1698 = 316,98 т.р

PVпес = 85*3,1698 = 269,43 т.р.

NPV = PV-IC

NPVопт = 380,38 – 300 = 80,38 т.р

NPVнаиб.реал = 316,98 – 300 = 16,98 т.р

NPVпес = 269,43 – 300 = -30,57 т.р

Для оценки риска составим таблицу

σ = √625,51 = 25,0

Сравним проекты

По показателям доходности проект В более эффективен. По показателям риска более рискованным является проект В. Более осторожный инвестор примет проект А, чтобы не рисковать, но более оптимальным является проект В.

Задание 5. Портфельные инвестиции

Акция АА имеет ожидаемую доходность ra и среднее квадратичное отклонение σa, соответствующие значения акции ВВ – rв, σв, коэффициент корреляции между ожидаемыми доходностями акций кав.

1.      Рассчитать ожидаемую доходность и среднее квадратичное портфеля, если удельный вес акций АА -              w1, ВВ - w2.

2.      Влияет ли изменение структуры портфеля на его характеристики?

3.      Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если

a.      Доля акций АА увеличится на Δw1=10%,

b.     Доля акций ВВ увеличится на Δw2=15%,

4.      Сделайте соответствующие расчёты, если

a.      Доля акций АА увеличится на Δw1=10%,

b.     Доля акций ВВ увеличится на Δw2=15%,

5.      Влияет ли знак коэффициента корреляции на характеристики портфеля?

a.      отдельных ценных бумаг

b.     портфеля

6.      Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если коэффициент корреляции будет отрицательным?

7.      Рассчитайте значения характеристик портфеля, если коэффициент корреляции

а) равен нулю;

б) равен -0,3

Решение:

1.      Рассчитать ожидаемую доходность и среднее квадратичное портфеля

R = r1*W1 + r2* W2 = 18*0,35+25*0,65 = 22,55%

σ = √σ2*W2 + σ2 +W2 +2σ1 *σ2 *W1 *W2 *Kaв = √22 *0,352 + 32 +0,652 +2*2*3*0,35*0,65*0,3 = √19,74 = 4,44

r = 22,55% ± 4,44

2. Влияет ли изменение структуры портфеля на его характеристики: - Да

3. Не деля вычислений, как изменятся характеристики портфеля если:

а) Доля акций АА увеличится на Δw1=10%,

б) Доля акций ВВ увеличится на Δw2=15%,

    а) Доходность увеличится и риск увеличится

     б) Доходность уменьшится и риск уменьшится

4. Сделать расчеты, если:

а) Доля акций АА увеличится на Δw1=10%,

б) Доля акций ВВ увеличится на Δw2=15%,

    Новые значения:

    а)  W1 = 45%, W2 = 55%

     r = r1*W1 + r2* W2 = 18*0,45 + 25*0,55 = 21,85%

σ = √σ2*W2 + σ2 +W2 +2σ1 *σ2 *W1 *W2 *Kaв = √22 *0,452 + 32 +0,552 +2*2*3*0,45*0,55*0,3 = √11 = 3,3

    б) W1 = 20%, W2 = 80%

     r = r1*W1 + r2* W2 = 18*0,20 + 25*0,80 = 23,6%

σ = √σ2*W2 + σ2 +W2 +2σ1 *σ2 *W1 *W2 *Kaв = √22 *0,22 + 32 +0,82 +2*2*3*0,2*0,8*0,3 = √10,376 = 3,2

5. Влияет ли знак коэффициента корреляции на доходность и риск

а) нет

б) да

6. Как изменятся характеристики портфеля, если коэффициент корреляции будет отрицательным?

На доходность не повлияет, а риск уменьшится.

7. Рассчитать значения характеристик портфеля, если коэффициент корреляции: а) равен 0

                           б) равен -0,3

а) σ = √σ2*W2 + σ2 +W2 +2σ1 *σ2 *W1 *W2 *Kaв = √22 *0,352 + 32 +0,652 +2*2*3*0,35*0,65*0 = √9,91 = 1,148

б) σ = √σ2*W2 + σ2 +W2 +2σ1 *σ2 *W1 *W2 *Kaв = √22 *0,352 + 32 +0,652 +2*2*3*0,35*0,65*(-0,3) = √0,0845 = 0,29

Заключение

Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.