Эффективность инвестиций

     Метод корректировки параметров проекта и экономических нормативов. Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как такое значение этого параметра в t-м году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

     Одним из наиболее важных показателей этого  типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж* , при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

     При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) издержки З_с и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства З_v (объем).

     Точка безубыточности (Т_б) определяется по формуле:

      , (12)

     где Ц – цена единицы продукции.

     Для подтверждения работоспособности  проектируемого производства (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж (на этом шаге). Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем устойчивее проект.

     Метод расчета усложняется, если при изменении  объемов производства или, что-то же, при изменении уровня использования производственной мощности величина издержек изменяется нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.

     Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замены их проектных значений на ожидаемые. В этих целях:

• сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами;
• учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств;
• в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.

     Аналогично  в составе косвенных финансовых результатов учитывается влияние инвестиционных рисков на сторонние предприятия и население, увеличивается норма дисконта и требуемая ВНД.

     Наиболее  точным (но и наиболее сложным с  технической точки зрения) является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:

• описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;
• преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации – показателей ожидаемой эффективности.

     Основными показателями, используемыми для  сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Э_ож (экономического – на уровне народного хозяйства, коммерческого – на уровне отдельного участника).

     Эти же показатели используются для обоснования  рациональных размеров и форм резервирования и страхования.

     Если  вероятности различных условий  реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

      , (13)

     где Э_ож – ожидаемый интегральный эффект проекта;

     Э_i – интегральный эффект при i-м условии реализации;

     Р_i – вероятность реализации этого условия.

     В общем случае расчет ожидаемого интегрального  эффекта рекомендуется производить по формуле:

      , (14)

     где Э_max и Э_min – наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

      - специальный норматив для учета  неопределенности эффекта, отражающий  систему предпочтений соответствующего  хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его

 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Практическая часть

 

     В практической части рассмотрим бизнес-план предприятия по перевооружению цеха. И определим его коммерческую эффективность. Нормативный срок службы оборудования – 5 лет. Ставка дисконта 12%. На его основе составлена таблица:

 

     1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход (NPV) по каждому году:

     NPV1 = 0,5 / (1+0,12) – 1,5 = - 1,05;

     NPV2 = (1 / (1+0,12) ² + 0,5 / (1+0,12)) – 1,5 = - 0,25;

     NPV3 = (1,7 / (1+0,12) ³ + 1 / (1+0,12) ² + 0,5 / (1+0,12)) – 1,5 = 0,96;

     NPV4 = (2,5 / (1+0,12) ⁴ + 1,7 / (1+0,12) ³ + 1 / (1+0,12) ² + 0,5 / (1+0,12)) – 1,5 = 2,55;

     NPV5 = (3,2 / (1+0,12) ⁵ + 2,5 / (1+0,12) ⁴ + 1,7 / (1+0,12) ³ + 1 / (1+0,12) ² + 0,5 / (1+0,12)) – 1,5 = 4,36.

     Чистый  дисконтированный доход составляет 4,36 млрд. руб., и является положительной, следовательно, вложение инвестиции целесообразно.

2. Определим индекс доходности:

     ИД = (3,2 / (1+0,12) ⁵ + 2,5 / (1+0,12) ⁴ + 1,7 / (1+0,12) ³ + 1 / (1+0,12) ² + 0,5 / (1+0,12)) / 1,5 = 5,86 / 1,5 = 3,91.

     ИД  > 1, поэтому проект следует осуществить.

3. Рассчитаем рентабельность инвестиций:

     ROI = 4,36 / 1,5 * 100 = 290,7%.

4. Период окупаемости проекта составляет 2 года.

     Рассмотрев  все показатели можно сделать  вывод, что проект по перевооружению цеха можно считать эффективным, следовательно, вкладывать инвестиции в него целесообразно.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

 

       Под инвестициями понимают денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию  и техническое перевооружение предприятий, а так же на приобретение акций, облигаций  и других ценных бумаг и активов.

       Оценка  эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными  инвестициями. От того, насколько качественно  выполнена такая оценка, зависит  правильность принятия окончательного решения.

      Оценку  эффективности реальных инвестиционных проектов предпринимательские фирмы  осуществляют, как правило, на основе «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477».

       Эффективность развития экономики страны, её отдельных  регионов, отраслей и новых форм собственности во многом зависит  от характера инвестиционной политики, её направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Основная цель современной инвестиционной политики - перевод экономики на интенсивный путь развития с последующим сокращением затрат на экстенсивный рост производственного потенциала и увеличение вложений в интенсификацию использования уже задействованных основных производственных фондов.

 
 
 
 

     Список  литературы

 
      

1. Анализ  эффективности инвестиционных проектов (с учетом фактора времени, риска  и инфляции): Учеб.-метод. пособ. - Мн.: БГУ, 2000. – 63 с.
2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 1999.
3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477.
4. http://bizkiev.com/content/view/565/205/
5. http://www.elitarium.ru/2007/07/04/ocenka_jeffektivnosti_investicionnykh_proektov.html