Инвестиционный портфель и риски

       При управлении инвестиционным  портфелем проводится полная  оценка его уровня риска, затем  планируется уровень доходности  инвестиционного портфеля. ⁹

     Классификация инвестиционных рисков:

     1) систематический (рыночный) риск: риск  изменения процентной ставки; валютный  риск; инфляционный риск; политический  риск;

     2) несистематический риск: отраслевой  риск; деловой риск; кредитный риск.

     Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий  из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

     - риск изменения процентной ставки - риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок; ¹⁰

     - инфляционный риск - этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска - риска изменения процентной ставки;

     - валютный риск - риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

     - политический риск - это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны).

     Здесь для инвестора важно оценить  не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.  

     Несистематический риск, или риск, который можно  уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

     К несистематическим рискам можно  отнести:

     - отраслевой риск  риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

     - деловой риск  риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

     -кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).¹¹ 
 
 

2.2.Доходность  и риск инвестиционного портфеля 

     В теории портфельного инвестирования исходят  из того, что значения доходности отдельной  ценной бумаги портфеля являются случайными величинами, распределенными по нормальному (Гауссовскому) закону.

     Чтобы определить распределение вероятностей случайной величины необходимо знать, какие фактические значения принимает  данная величина, и какова вероятность  каждого подобного результата. При  этом инвестора интересует доходность инвестиций в конце инвестиционного, холдингового периода, то есть будущие значения, которые в начальный момент инвестирования неизвестны. Значит, инвестор должен оперировать ожидаемым, будущим распределением случайной величины. Существуют два подхода к построению распределения вероятностей – субъективный и объективный, или исторический. При использовании субъективного подхода инвестор прежде всего должен определить возможные сценарии развития экономической ситуации в течение холдингового периода, оценить вероятность каждого результата и ожидаемую при этом доходность ценной бумаги.

     Субъективный  подход имеет важное преимущество, поскольку позволяет оценивать  сразу будущие значение доходности. Однако, он не находит широкого применения, поскольку для обычного инвестора очень трудно сделать оценку вероятностей экономических сценариев и ожидаемую при этом доходность. ¹²

     Чаще  используется объективный, или исторический подход. В его основе лежит предположение  о том, что распределение вероятностей будущих (ожидаемых) величин практически совпадает с распределением вероятностей уже наблюдавшихся фактических, исторических величин. Значит, чтобы получить представление о распределении случайной величины  в будущем достаточно построить распределение этих величин за какой-то промежуток времени в прошлом.

     Как показывают исследования западных экономистов, для рынка акций наиболее приемлемым является промежуток 7-10 шагов расчета. В отличие от субъективного подхода, который предполагает разную вероятность различных значений доходности, при объективном подходе каждый результат имеет одинаковую вероятность, поскольку при N наблюдениях случайной величины вероятность конкретного результата составляет величину 1/ N . Например, если исследуется доходность акции за предшествующие 10 лет, то вероятность каждой годовой доходности составляет 1/10. Наиболее часто в теории инвестиционного портфеля используется среднее арифметическое значение случайных величин.

     Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом «вес» каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги.

     При определении риска портфеля следует учитывать, что дисперсию портфеля нельзя найти как средневзвешенную величин дисперсий входящих в портфель ценных бумаг. Это объясняется тем, что дисперсия портфеля зависит не только от дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, но также и от взаимосвязи доходностей ценных бумаг портфеля друг с другом. Иными словами, риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменения доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.¹³

     Таким образом, под инвестиционным риском понимается возможность возникновения ситуации, которая может повлечь за собой потерю части или даже всех инвестированных средств. Оценка рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ. Если по итогам оценки проект принимается к исполнению, то перед предприятием встает задача управления выявленными рисками. Порядок управления проектными рисками, а также сбора и использования статистической информации в конкретной ситуации зависит от специфики компании и реализуемого проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     В данной работе были рассмотрены понятие  и особенности инвестиционных портфелей и инвестиционных рисков, их классификации и особенности управления.

     Подводя итоги проделанной работы можно  сделать следующие выводы.

     Инвестиционный  портфель - это совокупность различных по своим характеристикам ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору и управляемых как единый и самостоятельный инвестиционный объект. Его цель - сохранить и приумножить капитал. Сущность портфельного инвестирования заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров.

     Под управлением инвестиционным портфелем  понимается совокупность методов, которые  обеспечивают  сохранение первоначально  вложенных средств,  достижение максимального возможного уровня доходности, снижение уровня риска. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

     Инвестиционный  риск - это возможность возникновения ситуации, которая может повлечь за собой потерю части или даже всех инвестированных средств. Оценка рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ.

     Анализ  существующих инвестиционных рисков и  способов управления ими являются основой  для принятия квалифицированным инвестором решения об инвестировании. 
 
 

Библиографический список: 

1. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент/ И.А.Бланк. – М.: Ника-Центр, 2006. – 552 с.
2. Бочарников, А.П. Основы инвестиционной деятельности/ А.П.Бочарников. – М.: И-Трейд, 2007. – 296 с.
3. Валинурова, Л.С., Казакова, О.Б. Управление инвестиционной деятельностью/ Л.С.Валинурова, О.Б.Казакова. – М.: КноРус, 2005. – 384 с.
4. Евтюшкина, Т.Б. Формирование оптимального объема инвестиций в условиях различных финансовых рисках/ Т.Б. Евтюшкина// Рынок ценных бумаг. -  2005. - № 2. - С.22-25.
5. Корчагин, Ю.А., Маличенко, И.П. Инвестиции и инвестиционный анализ/  Ю.А.Корчагин, И.П.Маличенко. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008. – 608 с.
6. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия/ Н.И.Лахметкина. – М.: КноРус, 2003. – 234 с.
7. Мищенко, В.В. Инвестиционный менеджмент/ В.В.Мищенко. – М.: КноРус, 2009. – 400 с.
8. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций/ А.С.  Шапкин. – М.: Дашков и Ко, 2006. – 544 с.