Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

     В эпоху государственно-монополистического капитализма роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась  из-за образования мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших подавляющую  часть торговли ценными бумагами.

     Часть функций по размещению пакетов акций  и облигаций от биржи перешла  к инвестиционным и коммерческим банкам, инвестиционным и страховым  компаниям, которые сами являются членами  биржи и выступают от имени  многочисленных индивидуальных владельцев, доверяющих им ведение своей политики купли-продажи ценных бумаг. Кредитно-финансовые учреждения, будучи кредиторами и  совладельцами, проводят политику, направленную на расширение биржевых операций за счет дополнительного выпуска акций  или увеличения числа их владельцев.

     Концентрация  огромных пакетов ценных бумаг у  кредитно-финансовых институтов позволяет  им осуществлять прямые сделки по реализации и приобретению ценных бумаг, что  позволяет им сэкономить на комиссионных и других сборах, выплачиваемых ранее  брокерским фирмам и биржевому комитету. Развитие новых форм по размещению ценных бумаг способствует созданию нескольких рынков торговли фиктивным  капиталом, которые подрывают деятельность биржи, сводя ее роль к регистрации  котировок ценных бумаг во внебиржевом  обороте. В настоящее время в  западных странах существует несколько  рынков ценных бумаг, которые дифференцируются в зависимости от методов размещения акций и облигаций и сроков их выпуска.

     Новые выпуски облигаций, как правило, размещаются вне биржи (внебиржевой  оборот). Посредниками между кредитно-финансовыми  институтами при этом выступают  инвестиционные банки. Иногда кредитно-финансовые институты приобретают облигации  непосредственно у торгово-промышленных корпораций; эта форма называется прямым размещениеми дает экономию на комиссионных сборах. Более мелкие партии облигаций могут размещаться путем конкурентных торгов, когда группу продавцов возглавляет лидер, как правило, инвестиционный или коммерческий банк.

     Старые  выпуски облигаций и акций  продаются и покупаются на фондовой бирже, а также на внебиржевом  рынке, где кредитно-финансовые институты  производят операции с крупными пакетами ценных бумаг, зарегистрированных или  не зарегистрированных на бирже. Функционирование параллельных рынков ценных бумаг существенно  уменьшает биржевой оборот.

     Господство  на рынке ссудных капиталов торгово-промышленных монополий и кредитно-финансовых институтов привело к зависимости  брокерских фирм от своих клиентов и превращению их, по существу, в  дочерние компании.

     Вытеснение  независимых брокеров крупными брокерскими  компаниями, инвестиционными банками  и банкирскими домами, а индивидуальных владельцев пакетов ценных бумаг  – коллективными, означает монополизацию  одного из элементов рынка ссудных  капиталов.

     Важная  форма владения фиктивным капиталом  для кредитно-финансовых институтов – акции, особенно обыкновенные, дающие право голоса на собраниях акционеров крупных корпораций. Деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг, их единая политика в роли покупателей  и продавцов способствуют спекулятивным  тенденциям и обуславливают резкие колебания стоимости акций и  облигаций на бирже, что затрудняет приобретение ценных бумаг не только индивидуальными лицами, но и корпорациями. 
 
 
 
 

3. Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты.

     Основная  конкуренция на банковском рынке  разворачивается между коммерческими  банками, т.е. банковскими институтами, находящимися на втором, нижнем «этаже»  двухуровневой банковской системы  и занимающимися оказанием банковских услуг клиентуре.

     Состав  продавцов на банковском рынке не исчерпывается одними коммерческими  банками. В начале 80-х годов президент  компании «Виза Интернешнл» даже заявил: «В будущем банки перестанут быть в центре денежного обращения. Их место займут другие предприятия». Двумя другими группами конкурентов (и весьма активных) являются небанковские кредитно-финансовые институты и  нефинансовые предприятия.

     Небанковские  кредитно-финансовые институты –  это учреждения, формально банками не являющиеся (не имеющие банковской лицензии), но основная деятельность, которых связана с оказанием финансовых услуг и осуществлением операций, во многом аналогичных банковским. Поэтому в англоязычной экономической литературе небанковские кредитно-финансовые институты получили название «околобанки» (near-banks). Так, в сфере кредитования определенную конкуренцию коммерческим банкам могут составить кредитные кооперативы, ломбарды, лизинговые и факторинговые компании и некоторые другие учреждения.

     Инвестиционные  фонды представляют собой финансовый институт, который аккумулирует средства мелких инвесторов путем эмиссии собственных акций и обеспечивает их вложение от своего имени в ценные бумаги других эмитентов, а также на банковские счета и во вклады.

     Акционерные инвестиционные фонды.

     Как действует акционерный инвестиционный фонд? Создается акционерное общество открытого типа, которое выпускает  в продажу свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров такого фонда является его инвестиционная деятельность (в "просто" акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность).

     Паевые  инвестиционные фонды.

     В паевом инвестиционном фонде, в отличие  от акционерного инвестиционного, инвесторы  не являются акционерами (со всеми их обязанностями и правами, в том  числе на получение прибыли в  форме дивиденда). Они передают свои деньги в доверительное управление и, оставаясь их собственниками, получают право участвовать в прибылях.

     Поскольку заключается контракт между управляющей  компанией и инвестором, такие  фонды называются контрактными. Во Франции их именуют взаимными  инвестиционными фондами, в Германии — договорными инвестиционными  фондами, в Италии — взаимными  фондами, в Швейцарии общими фондами  размещения, в России — паевыми  инвестиционными фондами.

     Обращает  на себя внимание отрадный факт — этот финансовый институт, пожалуй, впервые  в России появился не в правовом вакууме, а только после того, как  была подготовлена солидная нормативная  база. Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг примерно за полтора  года приняла более 20 нормативных  актов.

     Негосударственные пенсионные фонды.

     В конкуренцию с банками за привлечение  свободных средств клиентов вступают негосударственные пенсионные фонды (НПФ), осуществляющие дополнительное добровольное пенсионное обеспечение за счет взносов работодателей и граждан. Активное создание в России негосударственных пенсионных фондов в какой-то мере сократило приток вкладов в коммерческие банки.

     В развитых странах негосударственные  пенсионные фонды являются активными  участниками финансового рынка. Они, как и другие коллективные инвесторы, аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг отличаются от роли и места, скажем, инвестиционных фондов тем, что первые осуществляют более консервативные инвестиции, поскольку их основная задача — сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация риска для вкладчиков и участников НПФ.

     Как коллективные инвесторы НПФ влияют на развитие вторичного рынка ценных бумаг. К примеру, в США средства НПФ инвестированы в основном в ценные бумаги, в России ситуация аналогичная. По своей сути НПФ на финансовом рынке имеют дело с "длинными деньгами". В развитых странах  их инвестиционный горизонт составляет несколько десятков лет. Других подобных инвесторов нет. Банки и финансовые корпорации планируют долгосрочные инвестиции на существенно более  короткие сроки. Работа с "длинными деньгами" предполагает долгосрочный период накопления средств, консервативную политику инвестирования активов, необходимость  защиты прав и интересов участников фонда (будущих пенсионеров) и обеспечения  надежности вложений в НПФ. Без этого  дискредитируется сама идея негосударственного пенсионного обеспечения.

     Страховые компании предлагают своим клиентам договоры страхования, часть из которых может, по существу, рассматриваться как субституты банковских вкладов. Так, еще в советский период учреждения Госстраха СССР предлагали формы страхования, как страхование детей, страхование к бракосочетанию, страхование на дожитие (являвшиеся аналогами срочных вкладов с дополнительными взносами), а также страхование дополнительной пенсии (в некоторой степени сходное с заключением договора сберегательного вклада в банке).

     Вновь создаваемые в постперестроечной  России страховые компании расширили  ассортимент подобных услуг. Например, одна страховая компания предложила потенциальным клиентам бессрочный страховой сертификат, предназначенный  для пожизненного индивидуального, семейного и коллективного страхования от несчастных случаев, утверждая, что клиент может в любой момент без всяких ограничений возвратить полис компании и получить деньги с приращением, точно компенсирующим потери от инфляции. В этом примере страховая компания предлагает, по сути дела, аналог онкольного вклада, хотя и в завуалированной форме. Некоторые страховщики конкурируют с банками открыто, рекламируя услуги по возвратному страхованию жизни, накопительному, сберегательному страхованию, страхованию от инфляции.

     Помимо  этого, страховые компании в некоторых  странах (например, в Германии) занимаются долгосрочным кредитованием промышленных и торговых фирм. Существуют специализированные страховые компании, практикующие такой  вид банковских услуг, как выдача гарантий.

Задание 2.

     Сберегательный  сертификат номинальной стоимостью 10 тыс. руб. приобретен клиентом банка 20.06.2006 г. Сертификат предъявлен к оплате 29.12.2006 г. действовавшая ставка дохода по сертификату равна 11% годовых. Определить доход, полученный клиентом банка по сертификату.

     Решение:

     Доход за год клиент мог бы получить доход  по сертификату:

     Следовательно, доходность за период с 20.06.2006 г. по 29.12.2006 г., что составляет 192 дня:

     Ответ: 578,63 руб. 

      Список  литературы.

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.
2. Жуков Е. Ф. - Общая теория денег и кредита.
3. Коробова Г.Г. – Банковское дело, 2004г., М.
4. Жуков Е.Ф. – Рынок ценных бумаг, 2002г., М.
5. Соколова О.В. – Финансы, деньги, кредит, 2001г., М.