Инвестиционная политика государства

Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с российским законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций.

Согласно другому определению  под проектом понимается система  сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых  для реализации физических объектов, технологических процессов, технической  и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также  управленческих решений и мероприятий  по их выполнению.

Третье определение гласит, что инвестиционный проект – это  дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т. е. и документация, и деятельность.

В большой степени сущности проектного анализа отвечает трактовка  проекта как комплекса взаимосвязанных  мероприятий, предназначенных для  достижения в течение ограниченного  периода времени и при установленном  бюджете поставленных целей. [10]

 

Классификация инвестиционных проектов

 

1. По масштабу инвестиций: мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты.
2. По поставленным целям: снижение издержек, снижение риска, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, диверсификация деятельности, социальный эффект, экологический эффект.
3. По степени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязанные.
4. По степени риска: рисковые, безрисковые.
5. По срокам: краткосрочные, долгосрочные.

 

Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта. Их характеристика

 

Жизненный цикл проекта может  быть разделен на три основные стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Начальная (прединвестиционная) стадия обычно подразделяется на прединвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству.

При проведении прединвестиционной стадии, как правило, выделяют следующие три фазы:

• изучение инвестиционных возможностей проекта;
• предпроектные исследования;
• оценка осуществимости инвестиционного проекта.

Различие между уровнями прединвестиционных исследований весьма условно, и глубина проработки каждого уровня зависит от сложности проекта, временных ограничений, требований потенциального инвестора и множества других факторов. Стоимость проведения предпроектных исследований также различна и варьируется от 0,8 % для крупных проектов до 5,0 % для проектов с небольшими объемами инвестиций.

Инвестиционная (строительная) стадия заключается в:

• проведении торгов и заключении контрактов, организации закупок и поставок, подготовительных работах;
• строительно-монтажных работах;
• завершении строительной фазы проекта.

Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

Для российских условий применительно  к действующим в Российской Федерации  нормативным документам принципиальная схема жизненного цикла традиционного  инвестиционного проекта состоит  из четырех фаз:

• фаза 1: концепция (1–5%);
• фаза 2: планирование и разработка (9-15 %);
• фаза 3: осуществление (65–80 %);
• фаза 4: завершение (10–15 %).

Жизненный цикл инвестиционного  проекта характеризуется инвестиционным и предпринимательским риском. При  этом типы рисков, связанных с финансированием  инвестиционного проекта, во времени  условно можно подразделить на риски  подготовительной стадии, риски создания проекта, риски ввода объекта  в эксплуатацию, риски функционирования объекта.

Первым трем стадиям реализации проекта присущи как общие, так  и специфические типы, и виды рисков, являющиеся составными частями общего инвестиционного риска. При этом на всех стадиях осуществления проекта присутствуют риски и факторы общеэкономического, социально-политического, технического, коммерческого характера и др.

На четвертой стадии возникают, как правило, инвестиционные риски, связанные с предпринимательской  деятельностью – предпринимательский  риск, включающий этапы введения на рынок товаров и услуг, роста, зрелости насыщения рынка и упадка спроса на товары и услуги.

 

Методы финансирования инвестиционных проектов

 

Метод финансирования инвестиций — это финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов.

Методы финансирования инвестиций:

1. самофинансирование;
2. финансирование через механизмы рынка капитала;
3. привлечение капитала через кредитный рынок;
4. бюджетное финансирование;
5. комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Схема финансирования инвестиционного  процесса складывается из нескольких единых источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

Самофинансирование складывается исключительно за счет собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных  резервов).

Внутреннее самофинансирование очень трудно прогнозировать, но это  самый надежный метод финансирования инвестиций.

Любое расширение бизнеса  начинается с привлечения дополнительных источников финансирования.

Есть два основных варианта вложения ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.

В первом случае компания получает средства от дополнительной продажи  акций путем увеличения числа  собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.

Во втором — компания выпускает и продает срочные  ценные бумаги (облигации).

Это дает право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям.

Рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия  очень обширен.

Если условия вознаграждения предполагаемых инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то инвестиционные запросы удовлетворяются в достаточно больших объемах.

Но это возможно лишь теоретически, практически же далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством использования  дополнительных источников финансирования.

Работа рынка и требования, предъявляемые к его участникам, в полной степени регулируются как  государственными органами, так и  собственно рыночными механизмами.

Что касается рыночных механизмов, тормозящих возможность привлечения  крупных размеров финансирования, то можно отметить зависимость между  структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.

Основной формой привлечения  средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций.

Достоинства этой формы финансирования состоят в том, что доход на акцию напрямую зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций  в открытую продажу повышает их ликвидность.

Недостатки, конечно, тоже имеются: увеличение числа акционеров приводит к разделению дохода между большим  числом участников.

Корпоративные облигации  — это документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия с  целью получения оговоренных  размеров доходов, а также погашения (возврата) заимствованных ранее сумм к определенному сроку.

Конечно, с одной стороны, владелец таких ценных бумаг получает определенно установленный доход, не зависящий от цен на облигации  на рынке, но, с другой стороны, поскольку  облигации обращаются на вторичном  рынке, инвесторы всегда имеют возможность  сыграть на разнице цен — номинальной  и рыночной.

На этом и держится инвестиционная привлекательность корпоративных  облигаций.

Привлечение капитала через  кредитный рынок — средства, полученные в результате займа (кредита) в банке.

Это делается в основном для устранения каких-либо временных  разрывов в воспроизводственном  процессе.

Инвестиционный кредит имеет  определенные отличия от других кредитных  сделок.

Во-первых, это более длительный срок предоставления и высокая степень  риска.

Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Долгосрочные ссуды в  основном могут быть исключительно  выгодны крупным и мелким предприятиям.

Они рассматриваются как  наилучшее средство внешнего финансирования капитальных вложений, если предприятие  не может повысить или сохранить  свою рентабельность с помощью текущей  прибыли или привлечения средств  на рынках долгосрочного ссудного капитала путем эмиссии облигаций по небольшим  ценам.

Фирма имеет приоритет  получить более выгодные условия  кредита, чем при продаже на рынке  облигаций.

При необходимости отдельные  условия кредита по договоренности могут быть изменены, а более короткий срок погашения ссуды по сравнению  с обычным облигационным займом может рассматриваться как преимущество при высоких процентных ставках.

Формы предоставления инвестиционного  кредита могут быть различными:

1. возобновляемые ссуды;
2. конвертируемые в срочные;
3. кредитные линии;
4. срочные ссуды.

Срочная ссуда — это точно установленный срок возврата, выплата по частям (ежегодно, по полугодиям, поквартально) по основному кредитному соглашению.

Заемщик с устойчивым финансовым положением может открыть специальный  ссудный счет, оформленный кредитным  договором, где банк обязуется предоставлять  кредит по мере необходимости, т. е. для  оплаты расчетных документов, поступивших  на имя заемщика в рамках установленного лимита.

Такой кредит может быть оформлен так называемой кредитной  линией (юридически оформленное обязательство  кредитного учреждения перед заемщиком  на право предоставления в течение  определенного периода кредита  в пределах установленного размера).

Она может быть открыта  на срок не более года.

Кредитная линия может  быть возобновляемой (револьверной) и  невозобновляемой (рамочной).

Возобновляемая кредитная  линия предоставляется банком в  том случае, если заемщик испытывает длительную нехватку оборотных средств, для поддержания необходимого объема производства.

Срок такого кредита не может превышать одного года.

Как правило, банк требует  от заемщика дополнительных гарантий. При этом процентная ставка несколько  выше, чем при обычной срочной  ссуде.

Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия предоставляется банком для оплаты товарных поставок в пределах одного кредитного договора, который реализуется после исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности, по какому-то конкретному объекту кредитования.

Открытие любой кредитной  линии основывается на долгосрочном сотрудничестве кредитора и заемщика. Это и дает ряд преимуществ для каждого из них. Заемщик получает возможность точнее оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения.

Банк-кредитор пользуется такими же выгодами, а кроме того, знакомится с деятельностью заемщика.

Как правило, всякий кредитный  договор содержит гарантийные обязательства.

Кредитор устанавливает условия для максимального снижения риска по предоставленной ссуде:

1. в первую очередь кредит предоставляется предприятиям, занимающимся деревообработкой, цветной и черной металлургией, нефтяной и газовой промышленностью, военно-промышленного комплекса;
2. минимальный коэффициент покрытия долга (1,5) определяется на основе общей суммы кратко- и долгосрочного долга заемщика;
3. средства заемщика в проекте должны превышать 30% общей стоимости проекта;
4. проект должен иметь хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте;
5. проект должен быть безопасным для окружающей среды и способствовать экономическому развитию России;
6. рентабельность проекта должна быть более 15%.