Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Мая 2012 в 12:17, контрольная работа
Теория ценности денег во времени используется при построении дисконтированных критериев ценности проекта. Совокупность описываемых критериев позволяет отобрать проекты для дальнейшего рассмотрения, проанализировать проектные альтернативы, оценить проект с точки зрения инвестора и т. д. Принятие соответствующего решения базируется на сравнении полученного расчетного результата с так называемой точкой отсчета, т. е. ценность проекта измеряется увеличением количества выгод минус изменение объема произведенных затрат в результате реализации проекта.
Теория ценности денег во времени…………………………………………..3
Проектное финансирование………………………………………………..…8
Задача № 1……………………………………………………………….……15
Задача № 2…………………………………………………………………….16
Список использованной литературы………………………………………17
Наиболее часто в мировой практике встречаются следующие схемы проектного кредитования:
1. Оплата продукцией. Эту форму проектного финансирования чаще всего связывают с американскими нефтяными и газовыми проектами, а также с проектами добычи минеральных ресурсов. В основе данной схемы лежит обеспечение кредита продукцией и выручкой от ее реализации, подкрепленное заключением контрактов типа «бери и плати» и т.п. Она предполагает создание посреднической компании, которая выступает покупателем продукции у специальной компании, реализующей проект. Часто посредническая компания создается самими кредиторами.
2. Использование лизинга при проектном финансировании. Такая схема вызывает особый интерес в случае потребности проекта в больших инвестициях в основные средства. Здесь могут быть использованы различные формы лизинга — оперативный, финансовый, компенсационный, возобновляемый и возвратный.
3. Использование дочерних (кэптивных) финансовых компаний. С помощью своей дочерней финансовой компании учредитель проекта имеет возможность увеличить долю заемных источников в общей сумме используемого капитала. Эта возможность базируется на том, что обычно финансовые компании имеют высоколиквидные и диверсифицированные активы (ценные бумаги надежных фирм в различных отраслях), по которым получают стабильный доход. Кроме того, такая компания имеет большую самостоятельность как обособленная юридическая единица. Если же большая часть активов «кэптивной» финансовой компании состоит из долгосрочных и менее ликвидных вложений, то это может отрицательно сказаться на ее возможности использовать кредиты. В этом случае для привлечения кредитов потребуется поддержка со стороны материнской компании в форме выставления писем поддержки, обязательств и гарантий. Более того, материнская компания может косвенно подкрепить долги дочерней, используемые для финансирования специальной компании, путем заключения с последней контрактов типа «бери и плати». Использование «кэптивной» финансовой компании в сочетании с левереджированным лизингом дает достичь двойного финансового левериджа, т.е. увеличения доли используемых заемных средств. Материнская компания с помощью данного сочетания получает возможность уменьшить налогооблагаемую прибыль на сумму выплат процентов по кредиту, амортизационных отчислений и получить налоговый кредит.
4. Использование схем СЭИ и СВЭН. В первом случае (СЭП) для получения концессии на строительство и управление проектом его учредители, как правило, создают специальную компанию. По концессионному соглашению именно на нее возлагается обязанность финансировать и организовать строительство объекта, после чего она обычно получает право эксплуатировать объект или становится собственником – в зависимости от целей создания компании.
В отличие от СЭП СВЭП предполагает кредитование непосредственно специальной компании под косвенные гарантии правительства. Поэтому при СВЭП имеет место отношение права собственности со стороны специальной компании. Их сущностью является передача работающего проекта назад в собственность соответствующих государственных органов, поэтому лучше назвать ли схемы проектного финансирования временным переключением на частный сектор, развитием и первичной эксплуатацией того, что изначально предполагалось как государственный проект, т.е. имеющий социальное значение.
Таким образом, проектное кредитование характеризуется следующими особенностями:
№48. Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 млн рублей. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составят соответственно 35 млн, 60 млн, 80 млн и 100 млн рублей. Определить срок окупаемости с учетом дисконтирования. Уровень дисконтирования равен 100%.
Решение.
CF1=35 млн
CF2=60 млн
CF3=80 млн
CF4=100 млн.
К=1/2
,
где CFn – поступления денежных средств в конце n-го периода;
k – коэффициент дисконтирования.
=48,75 млн
PV(s)=,
где PV(s) – среднегодичные денежные поступления от реализации проекта с учетом дисконтирования.
PV(s)==12 млн
DPP=,
где I0 – первоначальные инвестиционные затраты.
DPP= =3,3 года=3 года и 4 месяца.
№67.Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150 000$. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50 000$, материалы - 25 000$. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75 000$, третий – 80 000$, четвертый – 85 000$, пятый – 90 000$, шестой – 95 000$, седьмой – 100 000$. Оцените целесообразность реализации проекта при цене капитала 12% и, если это необходимо, предложите меры по его улучшению.
I1=I2==75 000$
Рассчитаем чистый доход в каждом году CFn.
CF1=0-50 000-25 000=-75 000$
CF2=75 000 – 75 000=0
CF3=80 000 – 75 000=5 000$
CF4=85 000 – 75 000=10 000$
CF5=90 000 – 75 000=15 000$
CF6=95 000 – 75 000=20 000$
CF7=100 000 – 75 000=25 000$
NPV=,
где I – инвестиции.
NPV=(-75000* -62500 + 0 + 2893,5 + 4822,5 + 6028 + 6698 + 6977 – 191250=-226331$
NPV<0 – нужно увеличить доходы и снизить расходы.
Список использованной литературы