Инвестиции, их экономическая сущность и виды

                                    1,1    Инвестиции, их экономическая  сущность и виды

  Объективно необходимым  звеном воспроизводственного процесса  является замена изношенных основных  средств новыми, которая осуществляется  с помощью механизма аккумулирования  амортизационных отчислений и  их использования на приобретение  нового оборудования и модернизацию  действующих основных фондов. Вместе  с тем существенное расширение  производства может быть обеспечено  только за счет новых вложений  средств, направляемых как на  создание новых производственных  мощностей, так и на совершенствование,  качественное обновление техники  и технологии.

 Именно вложения, используемые для развития и  расширения производства с целью  извлечения дохода в будущем,  составляют экономический смысл  инвестиций.

   Термин «инвестиция»  происходит от латинского слова  inves-tire — облачать.

  В рамках централизованной  плановой экономики он не использовался,  а речь всегда шла о капитальных  вложениях, т.е. о затратах, направляемых  на воспроизводство основных  фондов, их увеличение и совершенствование.  Под инвестициями подразумевалось  долгосрочное вложение капитала  в различные отрасли экономики,  иными словами, инвестиции отождествлялись  с капитальными вложениями.

  С началом  осуществления в нашей стране  рыночных преобразований точка  зрения на содержание категории  «инвестиции» изменилась, что нашло  свое отражение в законодательстве. Под инвестициями понимается  совокупность затрат, реализуемых  в форме целенаправленного вложения  капитала на определенный срок  в различные отрасли и сферы  экономики, в объекты предпринимательской  и других видов деятельности  для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных  целей инвесторов, так и положительного  социального эффекта. 

  Наиболее важными  и существенными признаками инвестиций  являются:

  осуществление  вложений лицами (инвесторами), которые  имеют собственные цели, не всегда  совпадающие с общеэкономической  выгодой;

  потенциальная  способность инвестиций приносить  доход;

  определенный  срок вложения средств (всегда  индивидуальный);

  целенаправленный  характер вложения капитала в  объекты и инструменты инвестирования;

   использование  разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением  и ценой, в процессе осуществления  инвестиций;

  наличие риска  вложения капитала.

 Средства, предназначенные  для инвестирования, в своей подавляющей  массе выступают в форме денежных  средств. 

  Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах. Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства.

  Поэтому инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важных функций,  без которых невозможно развитие  экономики. Они предопределяют  рост экономики, повышают ее  производственный потенциал. На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д. Исключительно важную роль играют инвестиции на микроуровне.

  Они необходимы  для обеспечения нормального  функционирования предприятия, стабильного  финансового состояния и максимизации  прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невоз можны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий и т.д. Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро-, так и и на микроуровнях необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций.

  Все инвестиции  можно классифицировать по различным  признакам. В зависимости от  объектов вложения капитала выделяют  реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают  вложение капитала в создание  активов, связанных с осуществлением  операционной деятельности и  решением социально-экономических  проблем хозяйствующего субъекта.

  Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный  потенциал — основные производственные  фонды и необходимые для их  функционирования оборотные средства. Финансовые инвестиции — это  вложение капитала в различные  финансовые инструменты, прежде  всего в ценные бумаги, а также  в активы других предприятий. 

  При их осуществлении  инвестор увеличивает свой финансовый  капитал, получая дивиденды и  другие доходы. Финансовые инвестиции  имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные  вложения. Спекулятивные финансовые  инвестиции имеют целью получение  инвестором дохода в конкретном  периоде времени. 

  Долгосрочные  финансовые инвестиции в основном  преследуют стратегические цели  инвестора и связаны с участием  в управлении предприятием, в  которое вкладывается капитал.  По приобретаемому инвестором  праву собственности инвестиции  подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции — это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество.

  Косвенные инвести-циипредставляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле. По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции.  

Долгосрочные инвестиции — это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные  инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции — вложения на период до одного года. По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние  инвестиции— в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами.

  Сюда же относится  приобретение различных финансовых  инструментов: акций зарубежных  компаний или облигаций других  государств. По формам собственности  используемого инвестором капитала  инвестиции подразделяют на частные,  государственные, иностранные и  совместные. Частные инвестиции  представляют собой вложения  капитала физическими и юридическими  лицами негосударственной формы  собственности. 

  К государственным  инвестициям относят вложения  капитала, осуществляемые центральными  и местными органами власти  и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных  средств, а также вложения, осуществляемые  государственными предприятиями  за счет собственных и заемных  средств. Иностранные инвестиции  — вложения капитала нерезидентами  (как юридическими, так и физическими  лицами) в объекты и финансовые  инструменты другого государства. 

  Совместные инвестиции  осуществляются совместно субъектами  страны и иностранных

       1,2         Субъекты методы инвестиционной деятельности

  Обоснование  стратегии финансирования инвестиционного  проекта предполагает выбор методов  финансирования, определение источников  финансирования инвестиций и  их структуры. 

  Метод финансирования  инвестиционного проекта выступает  как способ привлечения инвестиционных  ресурсов в целях обеспечения  финансовой реализуемости проекта. 

  В качестве  методов финансирования инвестиционных  проектов могут рассматриваться: 

самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

 акционирование, а также иные формы долевого  финансирования;

 кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

 лизинг;

 бюджетное финансирование;

 смешанное финансирование  на основе различных комбинаций  рассмотренных способов;

 проектное финансирование.

  В экономической  литературе существуют различные  взгляды по вопросу о составе  методов финансирования инвестиционных  проектов. Одно из основных разногласий  связано с пониманием термина  «проектное финансирование». При  всем многообразии толкований  данного термина можно выделить  его широкую и узкую трактовки:  

– в широком определении  под проектным финансированием  понимается совокупность форм и методов  финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта. Проектное  финансирование рассматривается как  способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования  разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

– в узком определении  проектное финансирование выступает  как метод финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат  исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным  распределением всех связанных с  проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

  В дальнейшем  изложении мы будем исходить  из узкой трактовки проектного  финансирования как одного из  методов финансирования инвестиционных  проектов.

  Источники финансирования  инвестиционных проектов представляют  собой денежные средства, используемые  в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

  Общая характеристика  источников финансирования инвестиций  была приведена в гл. 3. Здесь  мы рассмотрим основные виды  этих источников применительно  к задачам финансирования реальных  инвестиционных проектов.

  Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается  за счет предприятия, планирующего  осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств — уставного  (акционерного) капитала, а также  потока средств, формируемого  в ходе деятельности предприятия,  прежде всего, чистой прибыли  и амортизационных отчислений. При  этом формирование средств, предназначенных  для реализации инвестиционного  проекта, должно носить строго  целевой характер, что достигается,  в частности, путем выделения  самостоятельного бюджета инвестиционного  проекта. 

  Самофинансирование  может быть использовано только  для реализации небольших инвестиционных  проектов. Капиталоемкие инвестиционные  проекты, как правило, финансируются  за счет не только внутренних, но и внешних источников.

  Внешнее финансирование  предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых  институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных  инвесторов, а также дополнительных  вкладов денежных ресурсов учредителей  предприятия. Оно осуществляется  путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных  (кредитное финансирование) средств. 

  Каждый из  используемых источников финансирования  обладает определенными достоинствами  и недостатками (табл. 9.1). Поэтому  реализация любого инвестиционного  проекта предполагает обоснование  стратегии финансирования, анализ  альтернативных методов и источников  финансирования, тщательную разработку  схемы финансирования.

  Принятая схема  финансирования должна обеспечить:

  достаточный  объем инвестиций для реализации  инвестиционного проекта в целом  и на каждом шаге расчетного  периода;