Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия

      1.2. Методы оценки  эффективности инвестиционных  проектов 

      Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются простые (статистические) методы и динамические (методы дисконтирования). Простые (статистические) методы подразделяются на методы расчета нормы прибыли и срока окупаемости. Динамические (методы дисконтирования) делятся на методы расчета чистого дисконтированного дохода,  индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов представлены в таблице (Приложение 3).

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов методом  дисконтирования.

     Для оценки эффективности проекта используются следующие показатели: чистый доход (ЧД), чистый дисконтированный доход  (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходности (ВНД).

      Чистый  доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком  средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.

       Выплаты предприятия делятся  на капитальные (единовременные) затраты и текущие затраты.  К капитальным затратам относятся  расходы, которые направлены на  создание производственных мощностей и разработку продукции. Капитальные затраты носят единовременный характер и производятся, как правило, на начальном этапе реализации проекта, который принято считать нулевым этапом. Текущие затраты — это расходы на приобретение сырья, материалов и комплектующих, оплату труда работников предприятия, другие виды затрат, относимые на себестоимость продукции. Текущие затраты осуществляются в течение всего срока реализации проекта.

      Поступления — это результат деятельности предприятия в процессе осуществления проекта в виде выручки от реализации произведенной продукции. Разница между результатами деятельности предприятия и его текущими затратами составляет доход от текущей деятельности предприятия. Для оценки величины реального дохода, полученного предприятием за период реализации проекта (его жизненный цикл), необходимо уменьшить суммарный текущий доход предприятия на величину капитальных затрат, т. е. «очистить» результаты деятельности предприятия от всех затрат, связанных с их достижением. Полученная разность и представляет собой чистый доход от реализации проекта.

  Использование в практике оценки инвестиционных проектов величины чистого дисконтированного дохода как производного от рассмотренного выше показателя чистого дохода вызвано очевидной неравноценностью для инвестора текущих и будущих доходов. Иными словами, доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке на величину упущенной выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.

  Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используют коэффициент дисконтирования (ос), который рассчитывается по формуле

              а = 1/(1 + Е)^t,          (1.)

где Е — норма дисконтирования (ставка дисконта) в размере 25%; t — порядковый номер временного интервала получения дохода.

      Принятый  способ расчета коэффициента дисконтирования  исходит из того, что наибольшей «ценностью» денежные средства обладают в настоящий момент. Чем больше отнесен в будущее срок возврата вложенных денежных средств от момента их инвестирования в проект (настоящего момента), тем ниже «ценность» денежных средств. Значения коэффициента дисконтирования для заданного интервала (периода) реализации проекта определяются выбранным значением нормы дисконтирования.

       Норма дисконтирования {ставка дисконта) рассматривается в общем случае как норма прибыли на вложенный капитал, т. е. как процент прибыли, который инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта. Если норма дисконтирования отражает интересы предприятия-инициатора проекта, она принимается на уровне средней нормы прибыли для данного предприятия. При учете интересов другого предприятия, вложившего деньги в проект, норма дисконтирования рассматривается на уровне ставки банковского депозита; для банков, предоставивших кредит для реализации проекта, — на уровне ставки межбанковского процента и т. д.

     Для получения величины чистого дохода предприятия с учетом будущего снижения «ценности» денег (чистого дисконтированного дохода) необходимо определить дисконтированные капитальные вложения (рассчитываются путем умножения капитальных вложений в проект на коэффициент дисконтирования), дисконтированные текущие затраты предприятия (определяются аналогично дисконтированным капитальным вложениям) и дисконтированные поступления. В результате вычитания из дисконтированных поступлений суммы дисконтированных текущих затрат и дисконтированных капитальных вложений получаем чистый дисконтированный доход от проекта.

  В формализованном виде расчет чистого  дисконтированного дохода (ЧДД) можно представить в виде:

                                          (2.)

где R_t — поступления от реализации проекта; 3_t — текущие затраты на реализацию проекта; а_t — коэффициент дисконтирования; K_t — капитальные вложения в проект; t — номер временного интервала реализации проекта; Т — срок реализации проекта (во временных интервалах).

     Критерий  эффективности инвестиционного  проекта выражается следующим образом: ЧДД > 0. Положительное значение чистого дисконтированного дохода говорит о том, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме. Отрицательная величина чистого дисконтированного дохода свидетельствует о неэффективности проекта (т. е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и/или его инвесторам).

     Индекс  доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле:

                                                               (3.)

     Эффективным считается проект, индекс доходности которого выше единицы, т. е. сумма дисконтированных текущих доходов (поступлений) по проекту превышает величину дисконтированных капитальных вложений.

     Внутренняя  норма доходности (ВНД) — это та норма (ставка) дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе реализации равна приведенным (дисконтированным) капитальным вложениям. Внутренняя норма доходности определяется исходя из решения следующего уравнения:

                                            (4.)

где Е_вн — внутренняя норма доходности проекта.

     Внутренняя  норма доходности характеризует  максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т. е. ту норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. При этом внутренняя норма доходности представляет собой предельно допустимую стоимость денежных средств (величину процентной ставки по кредиту, размер дивидендов по эмитируемым акциям и т. д.), которые могут привлекаться для финансирования проекта. Практически вычисление величины ВНД производится методом последовательного приближения с помощью программных средств типа электронных таблиц.

      Срок окупаемости инвестиций (Т_ок) представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления. Рекомендуется определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.

     Наряду  с рассмотренными показателями возможно использование и ряда других: точки безубыточности, нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и др. Применение этих показателей зависит от конкретного проекта и поставленных целей. Ни один из перечисленных показателей не является достаточным для принятия решения об эффективности инвестиционного проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных показателей в совокупности, а также интересов всех участников инвестиционного проекта. Немаловажное значение в принятии этого решения должны играть структура и распределение капитала во времени. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.  Организационная характеристика предприятия

                                       Структура предприятия. 

     Муниципальное лечебно-профилактическое учреждение «Просницкая участковая больница»  является некоммерческой организацией.

     Учреждение  самостоятельно осуществляет свою деятельность в пределах полномочий, определяемых законодательством РФ и Уставом. Целью создания Учреждения является оказание населению квалифицированной медицинской помощи. Для достижения цели Учреждение осуществляет в установленном законодательством Российской Федерации порядке силами медицинского персонала, имеющего сертификаты специалистов установленного государственного образца виды медицинской и фармацевтической деятельности в соответствии с полученной лицензией, платные медицинские услуги, медицинское обслуживание в рамках программ обязательного и добровольного медицинского страхования.   Структурная схема управления предприятием представлена на рис. 1. 

 

 

 

 

 

 
 
 

Рис. 1 -  Структурная  схема управления 

      Руководителем учреждения является главный врач, назначаемый и освобождаемый от должности главной администрации Кирово-Чепецкого района. Главный врач осуществляет текущее руководство деятельностью Учреждения и подотчетен Учредителю и департаменту здравоохранения Кировской области. Главный врач самостоятельно определяет численность, квалификационный и штатные составы, принимает на основе трудового договора на работу и увольняет работников Учреждения. Главный врач разрабатывает и осуществляет мероприятия по обеспечению сохранности государственной, врачебной и коммерческой тайны и надлежащей охраны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.  Разработка плана  предприятия на 1 квартал 2009г.

     3.1.  Основные показатели деятельности предприятия

Таблица 1