Иностранные институциональные инвесторы и их роль в активизации инвестиционной деятельности в РФ

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение денежных средств в размере, определяемом на основе стоимости имущества паевого инвестиционного фонда, который выпускает пай. Каждый инвестиционный пай дает владельцу одинаковые права. Количество и форму паев определяет управляющая компания.

Цена инвестиционного  пая определяется в соответствии со стоимостью чистых активов фонда  в расчете на один пай. Стоимость  чистых активов фонда (СЧА) - это разность всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, или (в случае невозможности ее определения) по иной установленной процедуре и всех обязательств фонда. Стоимость чистых активов в расчете на один пай фонда принято называть стоимостью пая. Конкретные правила расчета стоимости чистых активов в зависимости от фонда структуры описаны в Постановлениях ФКЦБ.

В фонде открытого  типа стоимость каждого пая рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Паи продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости  пая, однако цена может не совпадать  со стоимостью. Цена продажи (размещения) превышает стоимость на величину надбавки. Цена покупки (выкупа) пая у инвестора ниже стоимости пая на размер скидки. Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. В тех фондах, которые не используют надбавку и скидку (чаще всего это фонды, осуществляющие вложения в государственные ценные бумаги), паи продаются и выкупаются по цене, равной их стоимости.

Цена пая фонда закрытого  типа определяется спросом и предложением на рынке, где обращаются эти паи. Разумеется, цена пая, стихийно устанавливаемая рынком, соотносится в большой степени с расчетной величиной стоимости пая. Однако обычно имеется какая-то разница между рыночной ценой и стоимостью пая. Если рыночная цена пая больше его стоимости, то говорят, что существует премия. Если рыночная цена ниже стоимости пая, то говорят, что пай продается с дисконтом. Как правило, когда пай продается с премией, это отражает положительное мнение инвесторов по поводу инвестиционной политики фонда и соответствующими доходами для инвесторов.

 

 

2.4. Негосударственные  пенсионные фонды

Другим институтом коллективного  инвестирования выступают негосударственные  пенсионные фонды (НПФ). Негосударственный  пенсионный фонд - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, основным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение. Участников Фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении. НПФ осуществляют деятельность на основании Федерального закона N 75-ФЗ от 07.05.1998 "О негосударственных пенсионных фондах". Деятельность НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов в соответствии с действующим законодательством, распределение полученного дохода, оформление и выплата негосударственных пенсий. Рассмотрим эти функции подробнее.

Инвестиционные возможности  НПФ. В соответствии с действующим  законодательством негосударственные  пенсионные фонды вправе размещать свои пенсионные резервы самостоятельно или через управляющие компании. НПФ вправе самостоятельно размещать средства в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, на банковский депозит или в объекты недвижимости. Взаимоотношения НПФ и управляющей компании строится на основании договоров доверительного управления и иных договоров, в зависимости от схемы работы пенсионного фонда на финансовом рынке. В свою очередь, Управляющие компании обязаны иметь лицензию на те виды деятельности, по которым она осуществляет операции со средствами пенсионных фондов.

Размещение пенсионных резервов Фонда должно удовлетворять  следующим требованиям к их составу:

• стоимость пенсионных резервов, размещенных в один объект, не может превышать 10% общей стоимости пенсионных резервов;

• общая стоимость  пенсионных резервов, размещенных в  ценные бумаги, не имеющих признаваемых котировок, не должна превышать 20% стоимости  пенсионных резервов;

• общая стоимость  пенсионных резервов, размещенных в  ценные бумаги, выпущенные учредителями и вкладчиками фонда, не должна превышать 30% стоимости пенсионных резервов, за исключением случаев, когда указанные ценные бумаги включены в Котировальный лист РТС первого уровня;

• в федеральные государственные  ценные бумаги допускается размещать суммарно не более 50% стоимости пенсионных резервов, за исключением случаев их приобретения в результате проведения новации;

• в государственные  ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги допускается размещать суммарно не более 50% стоимости пенсионных резервов;

• в акции и облигации  предприятий и организаций допускается  размещать суммарно не более 50% стоимости  размещенных пенсионных резервов;

• в векселя допускается  размещать не более 50% стоимости размещенных пенсионных резервов;

• в банковские вклады и недвижимость допускается размещать  суммарно не более 50% стоимости размещенных  пенсионных резервов.

Существуют отступления  от требования по обязательной диверсификации вложений НПФ, например:

• Если общая стоимость  размещенных пенсионных резервов фонда  не превышает 1.5 миллиона рублей, процентные ограничения на размещение пенсионных резервов в федеральные государственные  ценные бумаги и (или) банковские вклады (депозиты) банков, не накладываются.

• Если приобретаются  паи паевых инвестиционных фондов, правилами  и  инвестиционной  декларацией  которых  предусмотрено  выполнение правил и требований, предъявляемых  к НПФ, процентные ограничения на стоимость пенсионных резервов, размещенных  в паи этих паевых инвестиционных фондов, не накладываются.

Для российского бизнеса  необходимость НПФ становится все  более явной, так как корпоративное  пенсионное обеспечение – это  цивилизованный способ проведения социальной политики, управления персоналом и  конкуренции между предприятиями за качественных наемных работников. Для населения России обращение к услугам НПФ – вопрос времени и доверия. Подключение НПФ к системе обязательного пенсионного страхования не только создаст для НПФ новый рынок, но и придаст новый импульс добровольному пенсионному обеспечению за счет повышения узнаваемости НПФ как института коллективного инвестирования.

 

2.5. Кредитные  союзы

Одним из институтов коллективного  инвестирования являются кредитные  союзы.

Кредитный союз - это добровольные самодеятельные самоуправляемые на демократических началах объединения лиц в целях создания коллективного денежного пула для аккумуляции денежных средств и их использования на кредитование производственных или потребительских целей или на страхование членов союза. Членство в кредитных союзах является непередаваемым. Кредитный союз является кооперативной организацией со статусом юридического лица.

В настоящее время  кредитный союз является единственной кредитной организацией, которая  может предоставить ссуду частному лицу на экономически выгодных условиях. Преимуществом кредитных союзов является их довольно высокая надежность благодаря взаимному доверию внутри кредитного союза и процедурам управления и контроля.

Вместе с тем, для  развития системы кредитных союзов требуется:

• принятие специального законодательства;

• обязательное лицензирование;

• разработка квалифицированных  требований  руководству;

• четкая регламентация  критериев и методики определения  очередности получения ссуд;

• разработка методов оценки специфических кредитных рисков и их снижения;

• обеспечение правовой защиты кредитных союзов.

Недавно    в     России    появился    принципиально    новый    вид коллективного  инвестирования - общие фонды банковского  управления (ОФБУ). Они являются аналогом ПИФов и формируются коммерческими банками. Фондам разрешено вкладывать деньги в производные ценные бумаги (фьючерсы, форварды) и соответственно хеджировать риски и добиваться гарантированного дохода.

Существенной особенностью ОФБУ является то обстоятельство, что подобные фонды могут инвестировать в любые ценные бумаги, в частности векселя, что практически не могут сделать ПИФы. В целом в рамках работы ОФБУ гораздо легче и удобнее предлагать клиентам варианты инвестиционной декларации и учитывать их предпочтения. Доход в ОФБУ выплачивается аналогично ПИФу - при изъятии средств из фонда. Однако в некоторых фондах возможна и выплата периодического дохода. Только эти выплаты не фиксированные, как у банковских депозитов, а зависят от текущей доходности управления фондом. Периодичность выплат может быть ежемесячной, ежеквартальной, производиться раз в полгода и в год. Минимальные суммы в ОФБУ, как у ПИФов - от 1000 (5000) рублей до сотен тысяч, в зависимости от того, на кого рассчитан фонд - частных инвесторов или юридических лиц. Средства из фонда можно по желанию забрать в любое время, доля выплачивается в рублях. ОФБУ также как и ПИФ взимает комиссию при продаже пая инвестором, она, как правило, складывается из двух частей и списывается по итогам года или при изъятии средств. Комиссия управляющего достигает 15 процентов, а дополнительная комиссия в размере 1 - 1,5 процента взимается с клиента в качестве компенсации за правление фондом. Кроме прочего, не нужно забывать о том, что 13-процентный подоходный налог еще никто не отменял. Итого: получается, что потери довольно высоки.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Таким образом, подводя  итог работы, можем отметить, что  ключевыми факторами, оказывающими воздействие на развитие российских институциональных инвесторов, являются налогообложение операций институциональных инвесторов, доходность от размещения инвестиций, уровень доверия населения к частным финансовым институтам, уровень благосостояния населения, старение населения и необходимость пенсионного обеспечения граждан, кризис и реформа пенсионной системы.

Потенциальными институтами  мобилизации долгосрочных ресурсов для финансирования проектов развития могут стать институциональные  инвесторы: негосударственные пенсионные фонды (НПФ), институты коллективных инвестиций (ИКИ). Накопления населения, в первую очередь сбережения домашних хозяйств, переданные ИКИ, вложенные в НПФ и страховые организации, представляют собой источник, который мог бы в существенной мере обеспечить инвестиционный рост российской экономики.

Развитие как отечественных, так и иностранных институциональных инвесторов позволит России организовать сбережения населения для целей долгосрочных инвестиций в ценные бумаги предприятий реального сектора экономики; снизить зависимость динамики отечественного фондового рынка от активности спекулятивных инвестиционных стратегий зарубежных портфельных инвесторов; предоставить населению инструменты пенсионного обеспечения и накопления сбережений, что позитивно отразится на уровне благосостояния населения в целом. Особое значение развитие институциональных инвесторов, предлагающих населению дополнительные возможности для накопления средств на старость, приобретает в рамках реформы пенсионной системы.

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Вознесенская Н.Н. Правовое регулирование и защита иностранных инвестиций в России. – М.: Wolters Kluwer, 2011.
2. Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции – Учебное пособие. М.: Книгодел, 2008.

3. Инвестиции: учеб. пособие для вузов /  под ред. М. В. Чиненова. - М.:    КноРус, 2008.

4. Коллективные инвесторы в современной России / под ред. Михайлова С.А. -  М.: Центр коллективных инвестиций, 2007.

5. Орлова Е.Р., Зарянкина О.М. Иностранные инвестиции в России. – М.: Омега-Л, 2009.