Ценные бумаги как способ финансирования инвестиционной деятельности предприятия

Следует отметить, что  для инвесторов преимущества и недостатки вложения средств в рассмотренные ценные бумаги носят иной характер.

К преимуществам вложений в акции можно отнести возможности:

• получение значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;
• участие в управлении акционерным обществом;
• воздействие на деятельность общества (для крупных держателей акций).

В числе недостатков можно назвать:

• риск невыплаты дивидендов;
• риск потери капитала при снижении курса акций;
• невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику;
• последнюю очередность возврата капитала при ликвидации общества.

Вложения в облигации, в свою очередь, характеризуются следующими преимуществами:

• величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный и прогнозный характер;
• облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента);
• при ликвидации фирмы-владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.

К основным недостаткам вложений в облигации можно отнести:

• менее высокую, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями;
• владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией. [Вострикова]

Таким образом, в каждом конкретном случае предприятие определяет наиболее приемлемый вариант финансирования того или иного мероприятия. В  различных случаях предпочтение может отдаваться тому виду ценных бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.

1.3 Процедура  дополнительной эмиссии эмиссионных  ценных бумаг

Эмиссия акций - это процесс выпуска ценных бумаг, который строго регламентирован Законодательством (передача акций первым владельцам - первичное размещение акций). Законодательное регулирование этой процедуры проводится для защиты интересов потенциальных инвесторов от недобросовестных эмитентов. Регулируют ее Федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», разъясняемые постановлениями ФСФР.

Процедура эмиссии акций  описана в статье 19 Федерального закона от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон № 39-ФЗ). Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом, включает в себя следующие этапы:

1) принятие решения  о размещении эмиссионных ценных  бумаг или иного решения, являющегося  основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг;

2) утверждение решения  о выпуске (дополнительном выпуске)  эмиссионных ценных бумаг;

3) государственная регистрация  выпуска (дополнительного выпуска)  эмиссионных ценных бумаг или  присвоение выпуску (дополнительному  выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера;

4) размещение эмиссионных  ценных бумаг;

5) государственная регистрация  отчета об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  или представление уведомления  об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Первый шаг, с которого начинается эмиссия, это принятие решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций (решения о размещении акций). Согласно Закону об АО это решение принимается общим собранием акционеров или Советом директоров (наблюдательным советом), если уставом общества ему предоставлено такое право.

Если количества объявленных  акций недостаточно для проведения дополнительной эмиссии, то решения  о размещении дополнительных акций и увеличении количества объявленных акций могут приниматься одновременно, но только общим собранием акционеров (п. 3 ст. 28 Закона об АО).

В решении о размещении акций должно быть указано:

• количество размещаемых акций и форма их оплаты;
• способ размещения (открытая либо закрытая подписка);
• цена размещения акций или порядок ее определения;
• иные условия размещения (п. 4 ст. 28 Закона об АО). Например, если акции оплачиваются неденежными средствами, то в решении о размещении акций должны быть указаны перечень имущества, которым можно оплачивать дополнительные акции, и наименование независимого оценщика, который будет осуществлять денежную оценку этого имущества.

После того как решение  о размещении акций принято, Совет  директоров или собрание акционеров АО утверждает решение о выпуске дополнительных акций. Проспект эмиссии акций необходимо утверждать только в перечисленных случаях: при открытой подписке (то есть когда акции размещаются среди неограниченного круга владельцев); при закрытой подписке, если заранее известно, что владельцев акций будет больше 500; если объем эмиссии превышает 50 000 МРОТ, то есть 5 млн руб.

Большинство коммерческих организаций, за исключением кредитных  организаций, должны зарегистрировать свою эмиссию в ФСФР России или ее региональных отделениях.

Если компания-эмитент  выпускает акции по открытой подписке, то следующим этапом, в соответствии со статьёй 23 Закона № 39-ФЗ, является раскрытие  информации. Под раскрытием информации на рынке ценных бумаг понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в соответствии с процедурой, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация, в отношении которой проведены действия по ее раскрытию. Подробна процедура раскрытия описана в статье 30 Закона № 39-ФЗ.

Следующим этапом является непосредственно само размещение акций. На этом этапе заключаются договоры купли-продажи, мены акций между акционерным обществом и покупателями. Разместить дополнительные акции АО может двумя способами: путем закрытой или открытой подписки. открытую подписку, то есть продажу акций всем желающим, вправе осуществлять только открытые акционерные общества (ст. 7 Закона об АО). Закрытую подписку (продажу акций среди заранее определенного круга лиц) вправе проводить как закрытые, так и открытые акционерные общества. Правда, последние не могут проводить закрытую подписку, если это запрещено их уставом или нормативными актами РФ. Размещение акций должно осуществляться в сроки, установленные решением о выпуске акций, но не более одного года (cт. 24 Закона № 39-ФЗ). Отсчет ведется со дня утверждения решения о выпуске ценных бумаг.

На последнем этапе, не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

В отчете или уведомлении  об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  должны быть указаны:

1) даты начала и  окончания размещения ценных  бумаг;

2) фактическая цена (цены) размещения ценных бумаг;

3) количество размещенных  ценных бумаг;

4) доля размещенных  и неразмещенных ценных бумаг  выпуска (дополнительного выпуска);

5) общая стоимость  имущества, внесенного в оплату за размещенные ценные бумаги, в том числе:

• денежные средства в валюте Российской Федерации;
• денежные средства в иностранной валюте, выраженные в валюте Российской Федерации по курсу Банка России на момент внесения;
• стоимость иного имущества, выраженная в валюте Российской Федерации;

6) сделки, признаваемые  федеральными законами крупными  сделками и сделками, в совершении  которых имеется заинтересованность  и которые совершены в процессе  размещения ценных бумаг.

После завершения процедуры эмиссии ценных бумаг эмитент осуществляет регистрацию изменений в уставе. Для регистрации изменений в уставе в результате дополнительной эмиссии в налоговую инспекцию по месту нахождения АО нужно представить зарегистрированный отчет об итогах выпуска и решение об увеличении уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций. [Статья 17 Федерального закона от 08.08.01 № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц».]