Биржевая торговля ценными бумагами

Вместе с тем остается нерешенным ряд значительных проблем. сновными из которых являются:

• низкий уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов;
• высокая стоимость заимствований на рынке государственного долга;
• отставание в развитии инфраструктуры рынка, в том числе информационной и телекоммуникационной систем, недоиспользование возможностей отечественных систем в этой сфере, недостаточный уровень развития инфраструктуры с точки зрения снижения рисков и их качества, а также комплекса предоставляемых услуг;
• слабое развитие нормативной правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, недостаточность полномочий органов государственного регулирования по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих законодательство Российской Федерации и правовые нормы на рынке, непроработанность вопросов взаимодействия регулирующих органов с правоохранительными органами и судебной системой.

В ракурсе данной дипломной работы, посвященной инфраструктурному развитию рынка, а именно деятельности на рынке ценных бумаг организаторов торговли хотелось бы выделить следующие стоящие перед органами государственного регулирования и профессиональными участниками проблемы:

• Улучшение работы расчетно-клиринговых систем, обслуживающих организованные биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг.

В этой связи со стороны государства необходимо обеспечение нормативно-правовой базы, регулирующей деятельность таких систем, которая на данный момент не является достаточной. Позитивным фактором была и попытка решения на основе четырёхстороннего взаимодействия государства, участников рынка, профессиональных саморегулируемых организаций и обслуживающих систем такой проблемы, как стандартизация деятельности расчетно-клиринговых систем ( депозитарных  и расчетных фирм). Логичным завершением построения общероссийской системы учета прав по ценным бумагам стало бы создание национального общероссийского депозитария. Эта задача, давно уже обозначенная, не может быть решена без соответствующего участия государства.

• Упорядочивание работы неорганизованного внебиржевого рынка ценных бумаг.

В даннном секторе рынка действия регулирующих органов должны быть направлены на решение таких целей, как достижение максимально возможной прозрачности рынка, снижение рисков, связанных с полным отсутствием какого-либо контроля за совершением и исполнением сделок, для участников, в большинстве своём частных мелких инвесторов и акционеров. Из мер, которые необходимо, по мнению автора, принять для достижения вышеуказанных целей следует выделить: принудительное преобразование или запрещение деятельности телефонных «брокерских» площадок, проверка деятельности не лицензированных участников рынка, занимающихся как торговлей через «брокерские»  площадки, так и  организацией скупки акций у акционеров.

• Налаживание цивилизованного рынка производных ценных бумаг.

Для этого следует принять жесткую нормативно-правовую базу, регулирующую деятельность организаторов торговли производными финансовыми инструментами. В связи с повышенными рисками в данном секторе рынка ценных бумаг ФКЦБ, на взгляд автора, следует более жестко подойти к стандартизации деятельности именно этих биржевых площадок.

Для решения этих проблем необходимо обеспечить проведение активной государственной политики, направленной на дальнейшее развитие самостоятельного российского рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам России, интегрированного в мировой фондовый рынок и обеспечивающего привлечение инвестиций в российскую экономику.

¹ Закон «О рынке ценных бумаг» (ст. 9).

² «Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг», Постановление (ст.3.)

³ Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров. ( Утверждена Указом Президента РФ от 21.03.96.) Гл. 3.

⁴ Биржи и биржевая деятельность. Дефоссе Г. - Минск: Экоперспектива, 1995. - 220с.

⁵ Фондовые биржи и акции. Коротков В.В. - М: Перспектива, 1996. - 86-88с.

⁶ Биржи и биржевая деятельность. Дефоссе Г. - Минск: Экоперспектива, 1995. - 50с.

⁷ Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (Утверждено ФКЦБ 19.02.96, № 23). Гл. 3.

⁸ Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. - М. : Финансы  и статистика, 1996. - ст. 146 .

⁹ Федеральный Закон «Об акционерных обществах», ст. 13.

¹⁰ Фондовые биржи и акции. Коротков В.В. - М: Перспектива, 1996. - 89-91с.

¹¹ Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. - М. : Финансы  и статистика, 1996. - 164-166с.

¹² Фондовые биржи и акции. Коротков В.В. - М: Перспектива, 1996. - 30-32с.

¹³ Фондовые рынки США : основные понятия, механизмы, терминология. Драчев С.Н. - М: Финансы и статистика, 1996. - 68с.

¹⁴ Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. - М: Инфра-М, 1997.- 112-116с.

¹⁵ Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. - М: Инфра-М, 1997.- 180-192с.

¹⁶ Роль и место Российской Торговой Системы в инфраструктуре фондового рынка России. Телятников А.В. - Материалы Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг "Фондовый рынок России: перспективы роста", опубликовано на интернет-сервере ФКЦБ.

¹⁷ «Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008., Гл. 3-4.

¹⁸ «Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008., Гл.3

¹⁹ Пять лет истории рынка ценных бумаг в России. - Куприянов В.Л., - Рынок Ценных Бумаг, № 101, ноябрь 1997, - с. 36-42.

²⁰ Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг, опубликовано на интернет-сервере ФКЦБ.

²¹ Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. - М. : Финансы  и статистика, 1996. -  123 - 134 с.

²² «Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008., Гл. 7.

²³ «Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008., Гл. 7.

²⁴ Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008., Гл. 9.

²⁵ ММВБ - вчера и сегодня. Князев В.И.//Рынок ценных бумаг. № 86, март 1997. - с. 34-38.

²⁶ Основные направления деятельности ММВБ.//Из материалов, опубликованных на сервере ММВБ.

²⁷ ММВБ - Рынок государственных ценных бумаг: история создания.//Из материалов, опубликованных н а сервере ММВБ.

²⁸ ММВБ - вчера и сегодня. Князев В.И.//Рынок ценных бумаг. № 86, март 1997. - с. 34-38.

²⁹ Правила проведения торгов по ценным бумагам на Московской Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом ММВБ 18 сентября 1996 г.

³⁰ Правила проведения торгов по ценным бумагам на Московской Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом ММВБ 18 сентября 1996 г.

³¹ Правила проведения торгов по ценным бумагам на Московской Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом ММВБ 18 сентября 1996 г.

³² Правила торговли фьючерсными контрактами на Московской Центральной Фондовой Бирже., Утверждены Решением Биржевого совета МЦФБ 18 марта 1997 г.

• ³³ Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. - М. : Финансы  и статистика, 1996. - 352с.

³⁴ Правила торговли фьючерсными контрактами на Российской бирже, Утверждены Биржевым советом ЗАО «РБ» 27 сентября 1996 г.

³⁵ Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008.

³⁶ Вступительная Конвенция участников рынка срочных контрактов на Российской бирже, Утверждено Биржевым советом РБ 18 марта 1997 г., Гл. 2.

³⁷ Правила торговли фьючерсными контрактами на Российской бирже, Утверждены Биржевым советом ЗАО «РБ» 27 сентября 1996 г.

³⁸ Вступительная Конвенция участников рынка срочных контрактов на Российской бирже, Утверждено Биржевым советом РБ 18 марта 1997 г.

³⁹ Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. - М: Инфра-М, 1997.- 350-372 с.

⁴⁰ Распоряжение ФКЦБ № 1536-р от 14 ноября 1997 г.

⁴¹ История создания и основные направления деятельности НАУФОР.//Из материалов, опубликованных на сервере РТС и НАУФОР.

⁴² Фондовые рынки США : основные понятия, механизмы, терминология. Драчев С.Н. - М: Финансы и статистика, 1996. - с. 86-92.

⁴³ Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено ФКЦБ 19.12.96.

⁴⁴

⁴⁵ Правила торговли некоммерческого партнерства «Торговая система РТС». Утверждено решением собрания учредителей 31 января 1997.

⁴⁶ Торговое соглашение «Некоммерческого партнерства РТС». Утверждено решением собрания учредителей 31 января 1997.

⁴⁷ Распоряжение ФКЦБ № 1536, от 14.11.97.