Анализ проблем и перспектив развития инвестирования в РФ

Министерство  образования и науки российской федерации

(минобрнауки  россии)

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования 

«Санкт-Петербургский  государственный политехнический  университет» (ФГБОУ  ВПО «СПбГПУ»)

ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА  И ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

(филиал)  федерального  государственного бюджетного образовательного  учреждения высшего профессионального  образования «Санкт-Петербургский  государственный политехнический  университет» в г. Череповце (ИМИТ «СПбГПУ»)

Кафедра  финансов

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

Дисциплина: «Инвестиции»

Тема: Анализ проблем и перспектив развития инвестирования в РФ.

 

Выполнил студент  группы  з.614В       Ураскова Юлия Сергеевна

       

№ зачетной книжки з.6110420В

Руководитель                   Яшалова Наталья Николаевна            

«____» _____________ 20___ г.

___________    ______________

   отметка о зачете   подпись преподавателя

           

 

 

 

 

 

г. Череповец

                                                                  2013 г.

 

 

 

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………….…..3

1. Анализ статьи «Проблема выбора метода оценки эффективности инвестици-онных проектов, программ и стратегий в энергетике» (автор Локтионов В.И. кандидат экономических наук)…………………………………………………......4

2. Собственное мнение на проблему  выбора метода оценки эффективности инвестиционных проектов, программ и стратегий в энергетике…………..….…7

3. Мероприятия по решению проблемы  выбора метода оценки эффективности

инвестиционных проектов, программ и стратегий в энергетике………..………10

Заключение……………………………………………………………………….…12

Приложение…………………………………………………………………….…...14

 

Введение

 

Проблема принятия решения  об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько  содержание плана и вероятные  последствия его осуществления  соответствуют ожидаемому результату.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. По инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного  проекта. Первая фаза, непосредственно  предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.

Также здесь может  осуществляться юридическое оформление проекта и проводиться эмиссия  акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце предынвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Целью работы является рассмотрение статьи «Проблема выбора метода оценки эффективности инвестиционных проектов, программ и стратегий в энергетике».

1. Анализ статьи «Проблема выбора метода оценки эффективности

инвестиционных проектов, программ и стратегий в энергетике»

(автор Локтионов В.И. кандидат экономических наук)

 

Автор статьи, В.И. Локтионов  отмечает, что выбор метода оценки эффективности инвестиций зависит от многих факторов:

- период инвестирования;

- форма инвестирования;

- характер неопределенности исходных данных (вероятностная, интервальная, вероятностно-интервальная);

- количество и характер участников (государственные и частные инвестиции) и т. д.

Для энергетики кроме  перечисленных факторов особую роль в формировании критериальных показателей эффективности и выборе методов принятия управленческих решений играет уровень иерархии, к которому относятся инвестиции.

В.И. Локтионов выделяет пять иерархических уровней:

- компания;

- отрасль;

- экономика региона;

- экономика страны;

- мировая экономика.

В зависимости оттого, к какому иерархическому уровню относятся  инвестиции, в процессе оценки определяющими  будут различные критерии эффективности. Кроме принадлежности к тому или иному уровню иерархии методы оценки и принятия решений будут отличаться по следующему признаку: являются ли рассматриваемые варианты инвестиций инвестицион-ными проектами; инвестиционными программами; инвестиционными стратегиями.

Для инвестиционных проектов и программ, относящихся к экономике компании и региона, будут уместны следующие методы оценки уровня риска:

- анализ размаха вариации основных инвестиционных показателей и анализ вероятностных распределений денежных потоков через расчет среднеквадратического отклонения чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или рентабельности инвестиций;

- расчет уровня безубыточности проекта;

- анализ чувствительности критериев эффективности;

- метод корректировки ставки дисконтирования;

- расчет показателя VaR (Value-at-Risk);

- методы теории нечетких множеств.

Для инвестиционных стратегий  будут адекватны следующие методы принятия решения в условиях неопределенности:

- методы выбора проектов на основе анализа платежной матрицы;

- методы имитационного моделирования;

- методы математического программирования;

- метод экспертных оценок.

Кроме общеизвестных  методов принятия стратегических инвестицион-ных решений, специалистами разрабатываются специальные методы, учитывающие особенности больших систем энергетики.

По мнению автора, оптимальным  является следующий метод выбора инвестиционной стратегии на основе анализа платежной матрицы, одновременно учитывающий критерий риска и критерий доходности.

На первом этапе вырабатывается множество возможных вариантов инвестиционных программ (стратегий), составляющих платежную матрицу. На втором этапе определяется риск каждой инвестиционной программы. На основе полученного множества затрат строится матрица риска. На основе платежной матрицы рассчитывается суммарный риск для каждой стратеги.

Наиболее рискованным  будет тот вариант стратегии, у которого показатель A3 будет максимальным.

На третьем этапе  осуществляется выбор стратегии. Каждая стратегия может быть охарактеризована показателем риска A3 и показателем эффективности h. Инвестиционная стратегия к реализации выбирается на основе сопоставления этих двух показателей.

Для сопоставления находится  индекс риска A3 каждой стратегии, определяемый делением суммарного риска A3; на АЗтт, представляющего собой минимальный уровень риска по всем стратегиям. Из расчетов следует, что А3 > 1.

Получив индексы риска, необходимо найти индексы доходности по каждой стратегии. Из расчета показателя следует, что h = 1 для стратегии с минимальным уровнем чистого дисконтированного дохода.

Критериальным показателем, на основе которого осуществляется выбор  инвестиционной стратегии, является Е, характеризующий уровень доходности инвестиционной стратегии на единицу  риска. Выбирается та инвестиционная стратегия, для которой показатель Е - максимальный.

Предлагаемый метод  принятия решения на основе анализа  платежной матрицы преодолевает недостаток односторонности классических критериев выбора инвестиционных программ и стратегий (критерии Вальда, Лапласа и др.), где в качестве критерия выбора инвестиционной программы используют только одну характеристику капиталовложений (минимальный средний риск), в то время как выбор должен осуществляться на основе сопоставления критериев доходности и рискованности с помощью одновременного учета риска и доходности. В результате можно отметить, что выбор метода оценки и критериев эффективности принятия управленческих решений в энергетике зависит от того, к какому иерархическому уровню относятся инвестиции.

В заключение статьи автор  отмечает, что выбор приемлемых методов  оценки эффективности усложняется в случае, если инвестиции одновременно относятся к нескольким иерархическим уровням. В такой ситуации можно утверждать, что выбор метода будет зависеть от того, с чьих позиций производится оценка эффективности.

 

2. Собственное мнение  на проблему выбора метода оценки эффективности инвестиционных проектов,

программ и стратегий в энергетике

 

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема  сроков осуществления капитальных вложений,  в том числе необходимая проектно -  сметная документация,  разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций. 

Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит

На мой взгляд, эффективность инвестиционных проектов является категорией,  отражающей соответствие проекта,  порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных  проектов увеличивает поступающий  в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП),  который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками),  банками,  бюджетами разных уровней и пр.).  Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.

Я считаю, что необходимо оценивать следующие виды эффективности:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом  оценивается с целью определения  потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Она включает в себя:

- общественную (социально - экономическую)  эффективность проекта;

- коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально -  экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом,  в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта,  так и «внешние»:  затраты и результаты в смежных секторах экономики,  экологические,  социальные и иные внеэкономические эффекты.

«Внешние» эффекты необходимо учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях,  когда эти эффекты весьма существенны,  при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. 

Таким образом, если «внешние»  эффекты не допускают количественного учета,  следует провести качественную оценку их влияния. 

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают  финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности  проекта в целом характеризуют  с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Я считаю, что эффективность участия в проекте должна включать:

- эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников);

-  эффективность инвестирования  в акции предприятия (эффективность  для акционеров акционерных предприятий-участников);