Влияние государства на конвертируемость национальной валюты и валютный курс

     Фактически  валютный курс — это сравнительная  цена валюты одного государства, выраженная в единице валюты другой страны¹. Как любая рыночная цена, валютный курс формируется под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты, т.е. происходит так называемого «фундаментальное равновесие».

     Валютный  курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны².

     Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиции за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее и наоборот.

     Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данной страны, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиции в данной стране. Чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести валюту³.

     Необходимо  различать валютный курс и паритет  валют, представляющий собой стоимость  валюты какого-либо государства, выраженную в золоте. Паритет — это не то же самое, что валютный курс, поскольку последний означает отношение определенной валюты к другим валютам или ее относительную стоимость. Курс валюты может меняться, а ее золотой паритет остается при этом неизменным⁴.

     В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют, прежде всего, следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и плавающие.

     Фиксированные валютные курсы — это курсы, установленные  договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетного стандарта) и на договорено-фиксированные.

     Плавающие валютные курсы — это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения валют и корректируемые государством⁵.

     Выделяют  также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату.

     Существуют  различные вариации валютного курса, которые приведены в таблице.

     Классификация видов валютного курса

     Современная практика образования валютных курсов выделяет смешанные формы твердых и плавающих валютных курсов:

     твердые валютные курсы, по отношению к одной  национальной валюте и плавающие  по отношению к другой.

     твердые валютные курсы по отношению к  группе валют, когда отдельные страны устанавливают твердые курсы своих валют по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а к другим валютам курсы не фиксируются и поэтому могут измениться в любое время с изменением спроса и предложения.

     свободно  плавающие валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций. Большинство стран с колеблющимися валютными курсами практикует так называемое «грязное» плавание, связанное с тем, что центральные банки в той или иной мере проводят валютные интервенции для поддержания курсов своих валют.

     Можно также выделить такие системы  функционирования валютного курса, как свободное или чистое плавание (валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения), управляемое  плавание (кроме спроса и предложения  на валютный курс сильное влияние оказывают центральные банки, а также различные временные рыночные искажения), фиксированные курсы (устанавливаются центральным банком страны или на основе международных соглашений), целевые зоны (согласованные между странами пределы колебаний валютных курсов вокруг зафиксированного равновесного курса) и гибридная система валютных курсов (в валютном союзе стран есть государства, осуществляющие свободное плавание валютного курса, и есть зоны фиксированного валютного курса и т.п.). В мировой практике также есть примеры использования режима множественных валютных курсов. Однако эта мера рассматривается как временная, поскольку она, исправляя отдельные несовершенства внутреннего валютного рынка, порождает новые и более серьезные искажения в других сферах экономики. В конечном счете, применение множественности валютных курсов всегда ставит своей задачей переход к единому курсу в конкретные и достаточно сжатые сроки.

     В мировой практика существуют и основные модели организации обмена национальных валют на иностранные и установления валютных курсов между ними в условиях бумажно-кредитного денежного обращения.

     Первая  модель основана на том, что обмен  концентрируется в государственных  организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и осуществляется по валютным курсам, устанавливаемым органами государственного управления (центральными банками).

     Вторая  модель базируется на том, что государство  в значительной мере устраняется  от участия в непосредственном обмене национальных валют на иностранные и передает эти операции валютному рынку. Валютный курс должен определяться в принципе рыночным путем на основании спроса и предложения обмениваемых валют. Однако государство в лице центрального банка посредством операций по купле-продаже валют регулирует уровень валютного курса и пределы его колебаний.

     Третья  модель предполагает, что государство  вообще перестает участвовать в  валютных операциях, передавая все  эти операции валютному рынку. В  данном случае валютный рынок самостоятельно формирует обменные соотношения денежных единиц. При этом валютные курсы колеблются и изменяются под влиянием рыночных сил без какого-либо вмешательства центрального банка⁶.

     Первая  модель используется в странах с  замкнутыми валютами, вторая и третья модели характерны для государств, установивших и поддерживающих конвертируемость национальных денежных единиц.

     Как плавающий, так и фиксированный  обменный курс имеют свои достоинства  и недостатки. Так, государства с  развитыми рыночными экономиками  постепенно отказались от фиксирования паритетов своих валют и перешли к системе плавающих курсов, ограниченных пределами колебаний. Использование же «чистого» колебания обменного курса, основанного только на действии стихийных рыночных сил, приводит к тому, что возникают частые девальвации валют, наблюдаются сильные краткосрочные валютно-курсовые колебания, происходят большие долгосрочные отклонения реальных курсов от «курсов равновесия», сохраняется недостаточная «дисциплина» государств в отношении оптимизации инфляции и бюджетов.

     Валютный  курс служит инструментом стоимостных  сопоставлений издержек (цен) производства национального предприятия или  отдельного государства с ценами мирового рынка. Он дает возможность  выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических  операций. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют разных стран, имеет важное значение для эквивалентного обмена и, наряду с другими факторами, оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль объединений, предприятий и фирм. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

     Фиксированный валютный курс, заставляющий государство во что бы то ни стало удерживать его на определенном уровне, может препятствовать непосредственному воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, консервируя структуры и пропорции, которые не соответствуют изменившимся международным условиям производства и обмена. Тем не менее стабильному валютному курсу (с колебаниями в зафиксированных пределах) всегда отдается предпочтение, связанное с простотой и удобством применения для осуществления и оценки результатов внешнеэкономической деятельности.

     Устойчивость  валютных курсов зависит от соблюдения двух важнейших условий: сбалансированности платежей между государствами и  достаточности валютных резервов для  поддержания обменного курса  на рынке при нарушении платежного равновесия.

     Плавающие (в обусловленных границах) валютные курсы устранят проблему консервации  структуры и пропорций экономики, поскольку ухудшение позиций  валюты на свободном рынке сразу  сигнализирует о неблагополучном  состоянии в том или ином секторе  народного хозяйства и необходимости принятия корректирующих мер средствами экономической политики на национальном или межгосударственном уровне.

     Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют (объема товарной массы, приобретаемой на денежную единицу) - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов в зависимости от общеэкономической и политической ситуации в стране и мире. Среди них можно выделить следующие.

     1. Темп инфляции. Соотношение валют  по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

     Однако  курсовые соотношения валют, очищенные  от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

     Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.