Общие методы являются преимущественно
косвенными, оказывающими влияние на денежный
рынок в целом.
Селективные методы регулируют конкретные
виды кредита и имеют в основном директивный
характер.
Вместе с тем прямые методы денежно-кредитной
политики являются грубыми методами внешнего
воздействия на функционирование субъектов
денежного рынка, затрагивают основы их
экономической деятельности. Они могут
противоречить микроэкономическим интересам
кредитных организаций, вести к неэффективному
распределению кредитных ресурсов, к ограничениям
межбанковской конкуренции, затруднениям
в появлении новых финансово устойчивых
институтов на банковском рынке.
В Российской Федерации денежно-кредитную
политику, согласно Феде-
ральному закону № 86-ФЗ «О Центральном
банке Российской Федерации (Банке России)»,
определяет и проводит ЦБ.
Основными инструментами и
методами денежно-кредитной политики
Банка России являются:
- процентные ставки по операциям
Банка России;
- обязательные резервные требования;
- операции на открытом рынке;
- рефинансирование кредитных
организаций;
- валютные интервенции;
- установление ориентиров роста
денежной массы;
- прямые количественные ограничения;
- эмиссия облигаций от
своего имени;
- другие инструменты, определенные
Банком России.
Банк России ежегодно не позднее
срока внесения в Государственную Думу
Правительством Российской Федерации
проекта федерального закона о федеральном
бюджете на очередной финансовый год и
плановый период представляет в Государственную
Думу проект основных направлений единой
государственной денежно-кредитной политики
на предстоящий год и не позднее 1 декабря
- основные направления единой государственной
денежно-кредитной политики на предстоящий
год.
Предварительно проект основных
направлений единой государственной денежно-кредитной
политики представляется Президенту Российской
Федерации и в Правительство Российской
Федерации.
Основные направления единой
государственной денежно-кредитной политики
на предстоящий год включают следующие
положения:
- концептуальные принципы,
лежащие в основе денежно-кредитной политики,
проводимой Банком России;
- краткую характеристику состояния
экономики Российской Федерации;
- прогноз ожидаемого выполнения
основных параметров денежно-кредитной
политики в текущем году;
- количественный анализ причин
отклонения от целей денежно-кредитной
политики, заявленных Банком России на
текущий год, оценку перспектив достижения
указанных целей и обоснование их возможной
корректировки;
- сценарный (состоящий не
менее чем из двух вариантов)
прогноз развития экономики Российской
Федерации на предстоящий год с указанием
цен на нефть и другие товары российского
экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;
- прогноз основных показателей
платежного баланса Российской
Федерации на предстоящий год;
- целевые ориентиры, характеризующие
основные цели денежно-кредитной
политики, заявляемые Банком России
на предстоящий год, включая интервальные
показатели инфляции, денежной базы,
денежной массы, процентных ставок,
изменения золотовалютных резервов;
- основные показатели
денежной программы на предстоящий
год;
- варианты применения
инструментов и методов денежно-кредитной
политики, обеспечивающих достижение
целевых ориентиров при различных сценариях
экономической конъюнктуры.
Государственная Дума рассматривает
основные направления единой государственной
денежно-кредитной политики на предстоящий
год и принимает соответствующее решение
не позднее принятия Государственной
Думой федерального закона о федеральном
бюджете на предстоящий год.
Денежно-кредитная политика
традиционно рассматривается как важнейшее
направление экономической политики государства.
Главной целью денежно-кредитной политики
является обеспечение стабильности цен,
эффективной занятости и рост реального
объема валового национального продукта.
Эти цели достигаются с помощью мероприятий
в рамках денежно-кредитной политики,
которые осуществляются довольно медленно,
рассчитаны на годы и не являются быстрой
реакцией на изменение рыночной конъюнктуры.
В связи с этим текущая денежно-кредитная
политика ориентируется на более конкретные
и доступные цели, например, на фиксацию
количества денег, находящихся в обращении,
на определение уровня обязательных резервов,
изменение учетной ставки и т.п.
Центральный Банк Российской
Федерации является мощнейшим центром
кредитной системы нашей страны. Его роль
велика и в условиях нынешней экономики
она продолжает возрастать.5
Достаточно сказать, что Банк
России является регулирующим центром
в вопросах налично-денежного оборота,
список его функций и задач огромен, однако
наиболее важными задачами среди всех
прочих является обеспечение устойчивости
национальной валюты, снижение темпов
инфляции, а также разработка единой государственной
денежно-кредитной политики.
Центробанк опубликовал проект
«Основных направлений единой государственной
денежно-кредитной политики на период
2014-2016 гг.»
1.3. Основные направления денежно-кредитной
политики на 2014-2016 гг.
В предстоящий трехлетний период
основной целью денежно-кредитной политики
Банка России будет обеспечение ценовой
стабильности, что подразумевает достижение
и поддержание стабильно низких темпов
роста потребительских цен и является
одним из важнейших условий формирования
сбалансированного и устойчивого экономического
роста.
К 2015 году Банк России планировал
завершить переход к режиму таргетирования
инфляции, в рамках которого обеспечение
ценовой стабильности признается приоритетной
целью денежно-кредитной политики. Кроме
того, неотъемлемыми характеристиками
нового режима являются объявление количественных
целей по инфляции, принятие решений в
первую очередь на основе прогноза развития
экономики и динамики инфляции, а также
активное информационное взаимодействие
центрального банка с обществом и его
подотчетность. Наряду с этим финансовая
стабильность рассматривается Банком
России как необходимое условие реализации
государственной макроэкономической,
в частности денежно- кредитной, политики.
В среднесрочной перспективе
перед Банком России стоит задача по дальнейшему
снижению темпа роста потребительских
цен. Данный процесс должен протекать
постепенно: целевая траектория инфляции
будет определяться с учетом перспектив
экономического роста, а также задачи
по поддержанию устойчивого функционирования
банковского сектора и финансовых рынков,
что позволит избежать чрезмерной волатильности
цен активов и неоправданных колебаний
деловой активности.
Целевое значение изменения
потребительских цен, установленное с
учетом вышеуказанных факторов, составит
4,5% в 2015 году и 4,0% в 2016 году. Выбор индекса
потребительских цен в качестве целевого
индикатора обусловлен тем, что, хотя базовый
индекс потребительских цен менее волатилен
и в большей степени поддается воздействию
мер денежно-кредитной политики, общий
индекс лучше характеризует изменение
стоимости жизни и его динамика влияет
на формирование инфляционных ожиданий
субъектов экономики.
Банк России будет стремиться
достичь цели по инфляции, устанавливая
процентные ставки по своим операциям
с учетом особенностей трансмиссионного
механизма, то есть процесса влияния решений
центрального банка на экономику.
Процентные ставки по операциям
Банка России напрямую воздействуют на
формирование стоимости средств на денежном
рынке (наиболее краткосрочном сегменте
финансового рынка), что, в свою очередь,
влияет на средне- и долгосрочные процентные
ставки.
Уровень процентных ставок
является одним из факторов, определяющих
экономические решения домашних хозяйств
и фирм (в том числе о потреблении, сбережении,
инвестировании), и в конечном итоге влияющих
на динамику инфляции.
Банк России в 2014 году проводил
курсовую политику, не препятствую-
щую формированию тенденций
в динамике курса рубля, обусловленных
действием фундаментальных макроэкономических
факторов, не устанавливая каких-либо
фиксированных ограничений на уровень
курса национальной валюты. При этом в
течение данного периода Банк России осуществлял
постепенное повышение гибкости курсообразования,
в том числе путем сокращения объемов
интервенций Банка России, направленных
на сглаживание колебаний обменного курса
рубля, а также увеличения чувствительности
границ операционного интервала к объему
совершенных Банком России интервенций,
тем самым создавая условия для адаптации
участников рынка к колебаниям валютного
курса, вызванным внешними шоками.
В качестве основного индикатора
направленности денежно-кредитной политики
Банк России будет использовать ключевую
ставку. При этом к 1 января 2016 года Банк
России скорректирует ставку рефинансирования
до уровня ключевой ставки.
До указанной даты ставка рефинансирования
будет иметь второстепенное значение.
Проводя операции по регулированию ликвидности
банковского сектора Банк России будет
стремиться к поддержанию однодневных
ставок денежного рынка на уровне ключевой
ставки. При этом основную роль в перераспределении
ликвидности между участниками рынка
должно играть межбанковское кредитование.
Одним из приоритетных направлений
развития системы инструментов Банка
России является повышение степени взаимной
согласованности параметров проведения
отдельных операций денежно-кредитной
политики, работы платежной системы и
финансовых рынков.
Банк России рассмотрит возможность
перехода к проведению единого аукциона
по операциям рефинансирования на аналогичные
сроки с использованием различных видов
активов. Продолжится работа над созданием
единого пула обеспечения, в который будут
входить такие активы, как ценные бумаги
из Ломбардного списка Банка России, векселя,
права требования по кредитным договорам,
а также драгоценные металлы и иные виды
активов.
С учетом необходимости обеспечения
доступности инструментов рефинансирования
для кредитных организаций планируется
дальнейшее расширение списка активов,
которые могут выступать в качестве обеспечения
по операциям предоставления ликвидности.
В то же время будет учитываться необходимость
ограничения уровня рисков, принимаемых
Банком России.
Учитывая роль резервных требований
как инструмента управления ликвидностью
банковского сектора, Банк России продолжит
развитие и усовершенствование механизма
их применения. Увеличение коэффициента
усреднения обязательных резервов в будущем
рассматривается как одна из мер, направленных
на улучшение возможностей кредитных
организаций по эффективному управлению
ликвидными средствами, что будет способствовать
созданию условий для снижения волатильности
процентных ставок на межбанковском рынке.
В целях минимизации воздействия
бюджетных операций на состояние ликвидности
банковского сектора Банк России будет
и в дальнейшем сотрудничать с Минфином
России и Федеральным казначейством в
области совершенствования технологии
управления остатками средств на бюджетных
сче- тах в Банке России.
Проведение на валютном рынке
операций, связанных с пополнением или
расходованием средств суверенных фондов,
позволит сгладить влияние возникающих
при этом денежных потоков на банков- скую
ликвидность. В рамках своей компетенции
Банк России также будет содействовать
введению механизма таргетирования остатка
средств на едином счете Федерального
казначейства в Банке России.
Банк России будет придавать
большое значение разъяснению участникам
финансового рынка действующей операционной
процедуры, а также особенностей применения
инструментов денежно-кредитной политики.
Повышение уровня понимания
и доверия проводимой политике, а также
снижение неопределенности относительно
действий центрального банка будет способствовать
формированию стабильных ожиданий относительно
процентных ставок межбанковского рынка,
уменьшению их волатильности, а так- же
улучшению переноса изменений в уровне
ставок по операциям Банка России на другие
процентные ставки в экономике, что является
важнейшим элементом трансмиссионного
механизма денежно-кредитной политики.
Рассмотрим сценарии макроэкономического
развития на 2014 год и период 2015 и 2016 годов.
Итак, Банк России рассмотрел четыре варианта
условий проведения денежно-кредитной
политики в 2014 - 2016 годах, один из которых
- вариант II(б) - соответствует первому
варианту прогноза Правительства Российской
Федерации, а три других - варианты I, II(а)
и III - разработаны Банком России.6
Заложенные в прогноз предпосылки относительно
внешних условий различаются между вариантами.
В вариантах II(а) и II(б) предполагаются
постепенное улучшение ситуации в мировой
экономике и сохранение среднегодовой
цены на нефть на уровне, близком к уровню
2013 года.
Варианты I и III предусматривают отклонение
среднегодовой цены на нефть на 25 долларов
США в меньшую и большую стороны в условиях
соответственно более медленного и более
быстрого восстановления мировой экономики.
В отношении внутренних условий предполагается
реализация структурных реформ, намеченных
Правительством Российской Федерации
(ожидается, что заявленные реформы будут
закреплены соответствующими нормативно-правовыми
актами и решениями).
При этом вариант II(б) исходит из предпосылки
об относительно быстром улучшении делового
климата и повышении конкурентоспособности
российской экономики, в то время как в
вариантах Банка России предполагается,
что влияние структурных реформ на экономику
будет более растянутым во времени и не
приведет к значительному увеличению
инвестиционной активности частного сектора
в рассматриваемый трехлетний период.
Все варианты учитывают изменение порядка
индексации регулируемых тарифов на товары
и услуги инфраструктурных компаний: осуществление
индексации тарифов для населения в 2014
- 2016 годах исходя из уровня инфляции предыдущего года
с понижающим коэффициентом 0,7; неизменность
в 2014 году и индексацию на уровне инфляции
предыдущего года в 2015 и 2016 годах тарифов
для других категорий потребителей.