Заемный капитал

 

     Вывод: предприятие 2 и 3 используют собственный  капитал более эффективно; об этом свидетельствует показатель чистой рентабельности собственного капитала (ЧРСК), а заемный капитал (ЗК) используют с большей отдачей, чем цена его привлечения. Такую стратегию привлечения заемного капитала называют стратегией спекуляции капитала.

     Показатель  прибыли до выплаты % и налогов  является базовым показателем финансового  менеджмента, который характеризует создаваемый предприятием доход на привлеченный капитал. Иначе он называется нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ):

НРЭИ=БП-S%,

      Рассмотрим  влияние финансового левериджа  на чистую рентабельность собственного капитала для предприятия, использующего как заемный капитал, так и собственный капитал, и выведем формулу, отражающую влияние финансового левериджа на экономическую рентабельность  активов (ЭРА):

      Итак, эффект финансового левериджа (ЭФЛ) по 1 концепции расчета определяется:

,

где – дифференциал, – плечо рычага.

     Вторая  концепция: Американская концепция расчета финансового левериджа.

     Эта концепция рассматривает эффект в виде приращения чистой прибыли (ЧП) на 1 обыкновенную акцию на приращение нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ), то есть этот эффект выражает прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения НРЭИ:

;

;

;

;

      Из  вышеизложенного следует:

;

   Эта формула показывает степень финансового  риска, возникающего в связи с использованием ЗК, поэтому, чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием:

а) для  банкира – возрастает риск невозмещения кредита:

б) для  инвестора – возрастает риск падения  дивиденда и курса акций.

   Т.е. первая концепция расчета эффекта  позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция  позволяет определить степень финансового  риска, и используется для расчета  совокупного риска предприятия.

   Рассмотрим  два варианта финансирования предприятия – из собственных средств и с использованием собственных средств и заемного капитала. Предположим, что уровень рентабельности активов (РА) составляет 20%. Во втором варианте за счет использования заемных средств получен эффект финансового левереджа (рычага) – повысилась рентабельность собственного капитала 
 
 
 

      Таблица 6.

Расчет  рентабельности собственного капитала

Показатели	Вариант 1	Вариант 2
Валюта  баланса	1`000`000 руб.	1`000`000 руб.
Структура пассивов: Собственный капитал Заемный капитал	1`000`000 руб. нет	500`000 руб.  500`000 руб.
Чистая  прибыль за период	200`000 руб.	200`000 руб.
Плата за заемный капитал (I = 15%)	нет	75`000 руб.
Рентабельность  активов	20%	20%
Рентабельность  собственного капитала	200/1`000 = 20%	(200 – 75)/500 = 25%

 

     Решение об использовании заемных средств  в той или иной пропорции составляет предмет финансового левериджа. Возможность управления источниками  финансирования для повышения рентабельности собственного капитала измеряется показателем «уровень финансового левериджа».

      Уровень финансового левериджа – это соотношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода, характеризует чувствительность, возможность управления чистой прибылью.

      Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре активов. Но, с другой стороны, большой финансовый «рычаг» означает высокий риск потери финансовой устойчивости:

      С ростом уровня финансового  левериджа возрастает леверажный риск.  Леверажный (финансовый риск) – это возможность попасть в зависимость от кредитов и займов в случае не достатка средств для расчетов по кредитам, это риск потери ликвидности/финансовой устойчивости.

Заключение.

      Предприятие может частично привлечь заемный  капитал при фиксированной рентабельности активов и тем самым повысить рентабельность собственного капитала, путем наибольшей рациональности использования собственных средств (капитала).

      Систематический контроль финансового состояния  предприятия позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и своевременно принимать меры по выходу из сложившейся ситуации. Поэтому анализу финансового состояния на предприятии должно уделяться самое пристальное внимание.

     Пути  повышения эффективности использования  капитала - это то, на что надо воздействовать, чтобы предприятие получало максимальную прибыль при минимальных затратах и дополнительных вливаний со стороны.

Все критерии оценки эффективного использования  капитала важны для получения  положительного конечного результата. Практически воздействуя путем принятия управленческих решений на принятие стратегий использования капитала можно добиться значительного улучшения его использования.

    Таким образом, на основании сделанных  выводов актуальность темы целиком  и полностью подтверждаться. 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемой литературы. 

1. Аркина  Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2010г.
2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2009г.
3. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:  ЮНИТИ-ДАНА,2012
4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд, перераб и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 2008
5. Семенов Н.К. Финансовый менеджмент. Теория и практика. Учебник издание 5,  М.: Перспектива, 2010г.
6. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие – 2 –е изд, перераб и доп. – М: Финансы и статистика, 2010