Внутрішні механізми фінансової стабілізації підприємства при загрозі банкрутства

    Фінансове оздоровлення ресурсів боржника може здійснюватися і за рахунок банківського кредиту, як правило, комерційним банком, який обслуговує підприємство.

    Згідно з Господарським Кодексом України у разі збиткової діяльності підприємств держава, якщо вона визнає продукцію цих підприємств суспільно необхідною, може надавати їм дотації або інші пільги.

    Створення системи ефективного антикризового  управління підприємством неможливе без оцінки його вихідного (поточного) стану, що включає:

• аналіз фінансового стану підприємства;
• оцінку вартості підприємства.

    Оцінка  вартості підприємства — його майна  і підприємства в цілому - є складовим  елементом загальної системи  ціноутворення, тобто вона покликана збалансувати інтереси дійсного та майбутнього власника продукції. Розрізняють такі види оцінних вартостей: вартість у користуванні і вартість в обміні.

    Найбільш  зацікавленими особами в санації  фінансово неспроможного підприємства є його власники (акціонери, пайовики тощо). Вони, як правило, несуть значний тягар з фінансування санаційних заходів. А це можна здійснити за рахунок зменшення чи збільшення статутного фонду боржника.

    У фінансовому оздоровленні боржника можуть брати участь і кредитори. Участь у санації боржників може здійснюватися таким шляхами:

    1) пролонгацією та реструктуризацією  наявної заборгованості;

    2) повною або частковою відмовою  від своїх вимог;

    3) наданням додаткових кредитних  ресурсів.

    Активної  участі кредиторів у фінансовому оздоровленні можна очікувати тільки тоді, коли внаслідок санації та збереження підприємства вони отримають найповніше задоволення своїх вимог, ніж за умов його ліквідації.

    Фінансове оздоровлення ресурсів боржника може здійснюватися і за рахунок банківського кредиту, як правило, комерційним банком, який обслуговує підприємство. Згідно з Господарським Кодексом України у разі збиткової діяльності підприємств держава, якщо вона визнає продукцію цих підприємств суспільно необхідною, може надавати їм дотації або інші пільги. 
 

Задача  №1

    Розрахуйте  нарощену суму з вихідної суми PV, тис.грн. при розміщенні її підприємством на депозитному банківському рахунку на умовах нарахування простих і складних відсотків, якщо річна процентна ставка дорівнює i, %, періоди нарощення різні: 30 днів, 90 днів, 180 днів (при щомісячному нарахуванні відсотків), 1 рік, 3 роки, 10 років, 20 років, 50 років (при щорічному нарахуванні відсотків).

    Прийняти  рік рівним 360 днів. Зробити висновки про те, нарахування яких відсотків вигідніше для підприємства залежно від строку депонування коштів. 

    Таблиця 2 – Вихідні дані для задачі №1 

 

Рішення

1. Розрахуємо нарощену суму з урахуванням простих відсотків за формулою

FV= PV*(1+n*i),

    де  PV – початкова сума вкладу;

    n – загальний строк вкладу;

    і – проста відсоткова річна ставка у коефіцієнтах.

    FV₍₃₀₎=300*(1+30/360*0,12)= 303 (тис. грн.);

    FV ₍₉₀₎=300*(1+90/360*0,12)= 309 (тис. грн.);

    FV ₍₁₈₀₎=300*(1+180/360*0,12)= 318 (тис. грн.);

    FV ₍₁₎=300*(1+1*0,12)= 336 (тис. грн.);

    FV ₍₃₎=300*(1+3*0,12)= 408 (тис. грн.);

    FV ₍₁₀₎=300*(1+10*0,12)= 660 (тис. грн.);

    FV ₍₂₀₎=300*(1+20*0,12)= 1020 (тис. грн.);

    FV ₍₅₀₎=300*(1+50*0,12)= 2100 (тис. грн.);

2. Розрахуємо нарощену суму з урахуванням складних відсотків за формулою

FV=PV*(1+j/k)^nk,

    де  j – ставка складного відсотка у коефіцієнтах;

    k – кількість інтервалів нарахування відсотків на рік.

    FV₍₃₀₎=300*(1+0,12/12)^(1/12)*12=303 (тис. грн.);

    FV ₍₉₀₎=300*(1+0,12/12)^(3/12)*12=309,0903 (тис. грн.);

    FV₍₁₈₀₎=300*(1+0,12/12)^(6/12)*12=318,4560451803 (тис. грн.);

    Для спрощення розрахунку нарощеної  суми при нарахуванні складних відсотків 1 раз на рік використаємо формулу:

FV=PV*(1+j)ⁿ,

    FV₍₁₎=300*(1+0,12)¹=336 (тис. грн.);

    FV₍₃₎=300*(1+0,12)³= 421,4784 (тис. грн.);

    FV₍₁₀₎=300*(1+0,12)¹⁰= 931,754462503262748672 (тис. грн.);

    FV₍₂₀₎=300*(1+0,12)²⁰= 2893,887927982480225067715143763 (тис. грн.);

    FV₍₅₀₎=300*(1+0,12)⁵⁰= 86700,656948999820404990231358414 (тис. грн.);

    Висновок: для підприємства однаково складний відсоток чи простий використовує банк при розміщенні вкладу строком на 1 місяць та 1 рік, але якщо строки будуть відрізнятись від них, то використання складного відсотка надає підприємству набагато більший прибуток, аніж при використанні простого відсотку. 

Задача  №2

    Фінансовий менеджер планує розмітити PV, тис. грн. на депозитний рахунок строком на 2 роки з нарахуванням складних відсотків. Один банк пропонує йому щоквартальне нарахування відсотків за ставкою j₁, % річних, другий – нарахування один раз в 4 місяці за ставкою j₂, % річних, третій – два рази на рік виходячи з j₃, % річних, четвертий – j₄, % один раз на рік. Обґрунтувати вибір інвестора за допомогою розрахунку ефективної процентної ставки.

    Таблиця 3 – Вихідні дані для задачі №2 

 

Рішення

    1) Розрахуємо майбутню суму внеску  при частішому, ніж один раз  на рік, нарахуванні відсотків  за формулою:

    FV=PV*(1+j/k)^nk,

    FV₁=300*(1+0,09/4)^2*4= 358,44934254447337075241088867188 (тис. грн.).

    FV₂=300*(1+0,09/3)^2*3= 358,2156889587 (тис. грн.).

    FV₃=300*(1+0,10/2)^2*2= 364,651875 (тис. грн.).

    FV₄=300*(1+0,10/1)^2*1= 363 (тис. грн.).

    Відповідь: як видно з розрахунку для максимізації суми вкладу через 2 роки інвестор повинен  обрати пропозицію від банку №3, бо саме тоді він отримає 364,651875 тис. грн. забравши вкладені гроші, а не меншу суму, яка буде у випадку обрання пропозицій від банків №1, 2 або 4. 
 

Задача  №3

    Фінансовому менеджеру необхідно зробити  вибір: вкласти суму в розмірі  PV, тис. грн. на депозитний рахунок відразу на n років під складний відсоток j, % або поступово протягом n років рівними частинами, тобто по PMT=PV:n, тис. грн. щорічно. Обґрунтувати рішення розрахунками. 

    Таблиця 4 – Вихідні дані для задачі №3 

 

Рішення

    1) Розрахуємо майбутню суму внеску  при одноразовому внеску суми  та нарахуванні складних відсотків  1 раз на рік за формулою:

    FV=PV*(1+j)ⁿ,

    де  j – ставка складного відсотка у коефіцієнтах;

    n – тривалість нарахування відсотків у роках.

    FV₁=300*(1+0,09)³= 388,5087 (тис. грн.).

    2) Розрахуємо майбутню суму внеску  при поступовому внеску суми  рівними частинами та нарахуванні  складних відсотків 1 раз на  рік за формулою:

    FV=(PМТ*((1+j)ⁿ-1))/j,

    де  PMT – сума серійного вкладу, що дорівнює PV/n;

    FV₂=((300/3)*((1+0,09)³-1))/0,09= 327,81 (тис. грн.).

    Висновок: у випадку одноразового внеску фінансовий менеджер отримає 388,5087 тис. грн. через 3 роки, а якщо він буде поступово вносити гроші на депозит рівними частинами, то через 3 роки на його рахунку буде лише 327,81 тис. грн., що набагато менше, однак при цьому залишки суми можна інвестувати не лише в банківській депозит, а й в інші сфери інвестування. 

Задача  №4

    Визначити реальну річну процентну ставку на майбутній рік, якщо номінальна річна  процентна ставка, що пропонується банком на депозитний вклад становить j, %. Відповідно до прогнозу економічного й соціального розвитку країни на майбутній рік очікуваний середньомісячний темп інфляції визначений у розмірі ТІ, %. Оцінити реальну прибутковість здійснення депозитної операції шляхом визначення майбутньої суми вкладу, якщо планується інвестувати суму у розмірі PV на 4 роки під складні відсотки. Припустити, що темпи інфляції залишатимуться стабільними протягом чотирьох років. 

    Таблиця 5 – Вихідні дані для задачі №4 

 

Рішення

    1) Знайдемо реальну річну процентну  ставку на майбутній рік за  моделлю Фішера:

    

,

    де  І_ном – номінальна процентна ставка.

     .

    2) Розрахуємо майбутню суму внеску при нарахуванні складних відсотків 1 раз на рік за формулою та незмінному рівні інфляції:

    FV=PV*(1+І_Р)ⁿ

    FV=300*(1+0,1758893280632411)⁴= 573,5708219415617 (тис. грн.).

    Висновок: якщо ураховувати індекс інфляції, то реальною майбутньою сумою буде 573,5708219415617 тис. грн. при внеску 300 тис. грн. на 4 роки.