Управління оборотним капіталом. Фінансово-економічні потреби. Комплексне управління поточними активами та пасивами

Управління  оборотним капіталом. Фінансово-економічні потреби. Комплексне управління поточними  активами та пасивами. 

1.Управління  оборотним капіталом

2. Комплексне  управління поточними активами  та пасивами. 
 

1.Управління  оборотним капіталом 

  Цілеспрямоване управління оборотними активами підприємства визначає необхідність попередньої їхньої класифікації. 
Управління оборотними активами підприємства зв’язано з конкретними особливостями формування його операційного циклу. Операційний цикл являє собою період повного обороту всієї суми оборотних активів, у процесі якого відбувається зміна окремих їхніх видів.

        На першій стадії грошові активи (включаючи їхні субститути у  формі короткострокових фінансових  вкладень) використовуються для  придбання сировини і матеріалів, тобто вхідних запасів матеріальних оборотних активів. 
       На другій стадії вхідні запаси матеріальних оборотних активів у результаті безпосередньої виробничої діяльності перетворюються в запаси готової продукції.

          На третій стадії запаси готової продукції реалізуються споживачам і до настання їхньої оплати перетворяться в дебіторську заборгованість. 
       На четвертій стадії інкасована (тобто оплачена) дебіторська заборгованість знову перетвориться в грошові активи (частина яких до їхнього виробничого зажадання може зберігатися у формі високоліквідних короткострокових фінансових вкладень).

          Найважливішою характеристикою  операційного циклу, що істотно  впливає на обсяг, структуру  й ефективність використання  оборотних активів, є його тривалість. Вона включає період часу від моменту витрати підприємством коштів на придбання вхідних запасів матеріальних оборотних активів до надходження грошей від дебіторів за реалізовану їм продукцію. 
Принципова формула, по якій розраховується тривалість операційного циклу підприємства, має вигляд:

               ПОЦ = П0так + ПОМЗ + ПОГП + ПОДЗ,

   
де ПОЦ — тривалість операційного циклу підприємства, у днях; П0так  — період обороту середнього залишку  грошових активів (включаючи їхні субститути у формі короткострокових фінансових вкладень), у днях; ПОМЗ — тривалість обороту запасів сировини, матеріалів і інших матеріальних факторів виробництва в складі оборотних активів, у днях; ПОГП — тривалість обороту запасів готової продукції, у днях; ПОДз — тривалість інкасації дебіторської заборгованості, у днях. 
У процесі управління оборотними активами в рамках операційного циклу виділяють дві основні його складові: 1) виробничий цикл підприємства; 2) фінансовий цикл (або цикл грошового обігу) підприємства. 
Виробничий цикл підприємства характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, використовуваних для обслуговування виробничого процесу, починаючи з моменту надходження сировини, матеріалів і напівфабрикатів на підприємство і закінчуючи моментом відвантаження виготовленої з них готової продукції покупцям. 
Тривалість виробничого циклу підприємства визначається по наступній формулі: 
                              

  ППЦ = ПОсм + ПОНз + ПОгп, 

  де  ППЦ — тривалість виробничого  циклу підприємства, у днях; ПОСМ — період обороту середнього запасу сировини, матеріалів і напівфабрикатів, у днях; ПОНЗ — період обороту середнього обсягу незавершеного виробництва, у днях; ПОГП — період обороту середнього запасу готової продукції, у днях.

  Фінансовий  цикл (цикл грошового обігу) підприємства являє собою період повного обороту коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за отримані сировину, матеріали і напівфабрикати, і закінчуючи інкасацією дебіторської заборгованості за поставлену готову продукцію. 
Тривалість фінансового циклу (або циклу грошового обігу) підприємства визначається по наступній формулі:

                                        ПФЦ = ППЦ + Під3-ПОКЗ

   
де ПФЦ — тривалість фінансового  циклу (циклу грошового обігу) підприємства, у днях; ППЦ — тривалість виробничого циклу підприємства, у днях; ПОдз — середній період обороту дебіторської заборгованості, у днях; ПОКЗ — середній період обороту кредиторської заборгованості, у днях; 
Розглянемо систему формування окремих циклів звертання оборотних активів підприємства на конкретному прикладі.

   
Приклад: Визначити тривалість операційного, виробничого і фінансового циклів підприємства виходячи з наступних даних: середній період обороту запасів сировини, матеріалів складає 25 днів; середній період обороту незавершеного виробництва складає 8 днів; середній період обороту запасів готової продукції складає 19 днів; середній період обороту дебіторської заборгованості становить 20 днів; середній період обороту грошових активів складає 3 дні; середній період обороту кредиторської заборгованості становить 16 днів.

  Підставляючи  значення цих показників 8 вищенаведені формули, одержимо: 
1. Тривалість операційного циклу підприємства = 25 = 8+19 +20+ 3 = 75 днів. 
2. Тривалість виробничого циклу підприємства = 25 + 8+ 19 = 52 дня. 
3. Тривалість фінансового циклу підприємства = 52 + 20- 16 = 56 днів. 
Політика управління оборотними активами являє собою частина загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає у формуванні необхідного обсягу і складу оборотних активів, раціоналізації й оптимізації структури джерел їхнього фінансування. 
           Політика управління оборотними активами підприємства розробляється по наступних основних етапах:

   
1. Аналіз оборотних активів підприємства в попередньому періоді. 
2. Визначення принципових підходів до формування оборотних активів підприємства. 
          Теорія фінансового менеджменту розглядає три принципових підходи до формування оборотних активів підприємства — консервативний, помірний і агресивний.

            Консервативний підхід до формування  оборотних активів передбачає  не тільки повне задоволення  поточної потреби у всіх їхніх  видах, що забезпечує нормальний  хід операційної діяльності, але  і створення високих розмірів  їхніх резервів на випадок непередбачених складностей у забезпеченні підприємства сировиною і матеріалами, погіршення внутрішніх умов виробництва продукції, затримки інкасації дебіторської заборгованості, активізації попиту покупців і т.п. Такий підхід гарантує мінімізацію операційних і фінансових ризиків, але негативно позначається на ефективності використання оборотних активів — їхньої оборотності і рівні рентабельності.

            Помірний підхід до формування  оборотних активів спрямований  на забезпечення повного задоволення поточної потреби у всіх видах оборотних активів і створення нормальних страхових їхніх розмірів на випадок найбільш типових збоїв у ході операційної діяльності підприємства. При такому підході забезпечується середнє для реальних господарських умов співвідношення між рівнем ризику і рівнем ефективності використання фінансових ресурсів.

          Агресивний підхід до формування  оборотних активів полягає в  мінімізації усіх форм страхових  резервів по окремих видах  цих активів. При відсутності  збоїв у ході операційної діяльності такий підхід до формування оборотних активів забезпечує найбільш високий рівень ефективності їхнього використання. Однак будь-які збої в здійсненні нормального ходу операційної діяльності, викликані дією внутрішніх або зовнішніх факторів, приводять до істотних фінансових утрат через скорочення обсягу виробництва і реалізації продукції. 
3. Оптимізація обсягу оборотних активів.

  4. Оптимізація співвідношення постійної  і перемінної частин оборотних  активів. 
5. Забезпечення необхідної ліквідності оборотних активів. 
6. Забезпечення підвищення-рентабельності оборотних активів. 
7. Забезпечення мінімізації втрат оборотних активів у процесі їхнього використання. 
8. Формування принципів фінансування окремих видів оборотних активів. 
9. Формування оптимальної структури джерел фінансування оборотних активів. 
Політика управління оборотними активами одержує своє відображення в системі розроблених на підприємстві фінансових нормативів. Основними з таких нормативів є:

  • норматив власних оборотних активів  підприємства; 
• система нормативів оборотності основних видів оборотних активів і тривалості операційного циклу в цілому;

  • система коефіцієнтів ліквідності  оборотних активів; 
• нормативне співвідношення окремих джерел фінансування оборотних активів і інші. 
 

2. Комплексне управління  поточними активами та пасивами 
 

     Активи  являють собою економічні ресурси  підприємства в формі сукупних майнових цінностей, що використовуються в господарській  діяльності з метою отримання  прибутку. 

Активи підприємства з позиції фінансового менеджменту класифікують за:

Форма функціонування активів 

·        Матеріальні активи  

·        Нематеріальні активи 

·        Фінансові активи  

Характер участі в господарському процесі та швидкість  обороту активів. 

·        Оборотні активи;  

·        Необоротні активи

Характер  обслуговування окремих видів діяльності  

·        Операційні активи;  

·        Інвестиційні активи. 

Характер  фінансових джерел формування активів  

·        Валові активи;  

·        Чисті активи  

Характер  володіння активами 

·        Власні активи  

·        Орендовані активи  

Ступінь ліквідності  активів 

·        Активи в абсолютно ліквідній формі 

·        Високоліквідні активи; 

·        Середньоліквідні активи; 

·        Малоліквідні активи 

·        Неліквідні активів

 

 Порядок формування активів  підприємства:

 

   Основною  метою формування активів підприємства  є виявлення та задоволення  потреби в окремих їх видах  для забезпечення поточної діяльності, а також оптимізація їх складу  для забезпечення ефективної  господарської діяльності.     

 Формування  активів підприємства пов”язане  з трьома основним етапами  його розвитку на різних стадіях  життєвого циклу:

• Створення нового підприємства; 
• Розширення, реконструкція та модернізація діючого підприємства;
• Формування нових структур діючого підприємства

 

   Розрахунок  потреби в активах підприємства необхідно здійснювати в трьох варіантах:

1)     мінімально необхідна сума активів;

2)     необхідна сума активів, яка дозволяє здійснювати господарську діяльність з достатніми розмірами страхових запасів в розрізі основних видів оборотних засобів;

3)     максимально необхідна сума активів.  

Процес формування активів підприємства здійснюється в певній послідовності: 

·        Визначення найближчих перспектив розвитку поточної діяльності підприємства 

·                    Забезпечення відповідності обсягу і структури активів обсягу і структурі виробництва і реалізації продукції 

·                    Забезпечення оптимальності складу активів з позиції ефективності господарської діяльності

·     Забезпечення умов прискорення обороту активів в процесі їх використання.

·        Вибір найбільш прогресивних видів активів з позиції забезпечення росту ринкової вартості підприємства.

Управління  оборотними активами підприємства:

Оборотні  активи – сукупність майнових цінностей підприємства, що обслуговують поточну виробничо-комерційну (операційну) діяльність і повністю споживаються на протязі одного виробничо-комерційного циклу.    

 До  них відносять:

·        Виробничі запаси сировини та напівфабрикати;

·        Запаси малоцінних та швидкозношуваних предметів;

·        Обсяги незавершеного виробництва;

·        Запаси готової продукції;

·        Дебіторська заборгованість;

·        Грошові кошти в національній валюті;

·        Грошові кошти в іноземній валюті;

·        Короткотермінові фінансові вкладання;

·        Витрати майбутніх періодів. 

Оборотні активи класифікують за такими ознаками: