Управление собственными источниками финансирования организации

Собственные финансовые ресурсы  фирмы ограничены уставным фондом, прибылью за вычетом налогов и  эмиссии акций. Однако потребности фирмы в финансовых средствах могут быть больше. Тогда приходится обращаться к долговым финансовым источникам. Наряду к кредитам, к этим источникам относятся облигации, лизинг и факторинг. Любое юридическое лицо или физическое лицо, снабжающее фирму долговыми финансовыми ресурсами, является кредитором. Финансирование фирмы всегда носит рисковый характер. Часто предприятие может не иметь достаточного количества свободных денежных средств для покупки оборудования, кредит же получить на длительное время очень сложно и дорого. В результате тормозится процесс обновления устаревшего парка оборудования. Выходом из создавшейся ситуации может быть развитие лизинга. Как показывает мировая практика, лизинг способствует быстрой смене технологического оборудования, стимулирует производство новой техники. В результате активизируется производство, основанное на передовых достижениях науки и техники. Имущество при лизинге не отражается на балансе предприятия-пользователя, поскольку право собственности сохраняется за арендодателем, то есть лизинг не утяжеляет активов. К тому же арендная плата полностью относится на издержки производства, снижая налогооблагаемую прибыль. Таким образом, финансовые ресурсы предприятия, использующего лизинг, становятся более гибкими, а техническое обновление ускоряется.

Таким образом, в рыночной экономике возрастает разнообразие привлеченных источников финансирования фирмы. Фирма в зависимости от ее положения может выбрать наиболее подходящий из них.

 

6. Управление собственными  средствами.

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия».

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного  баланса. Структура статей этого  раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную  его часть (т.е. сумму средств, вложенных  собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его  часть в процессе осуществления  эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его  уставной капитал.

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно  вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые  другие его виды.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено  двум основным целям:

1. Формированию за счет  собственного капитала необходимого  объема необоротных активов. Сумма  собственного капитала предприятия,  авансированная в разнообразные  виды его необоротных активов  (основные средства; нематериальные  активы; незавершенное строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного  капитала предприятия рассчитывают по формуле:

       СКОС = ВА - ДЗКВ,      (1)

Где СКОС — сумма собственного основного капитала, сформированного  предприятием;

ВА — общая сумма  необоротных активов предприятия;

ДЗКВ — сумма долгосрочного  заемного капитала, используемого для  финансирования необоротных активов  предприятия.

2. Формированию за счет  собственного капитала определенного  объема оборотных активов. Сумма  собственного капитала, авансированная  в разнообразные виды его оборотных  активов (запасы сырья, материалов  и полуфабрикатов; объем незавершенного  производства; запасы готовой продукции;  текущую дебиторскую задолженность;  денежные активы и др.), характеризуется  термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по формуле:

СКОб = ОА - ДКЗО – КЗК,      (2)

где СКОб — сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;

ОА — общая сумма  оборотных активов предприятия;

ДЗКо — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных, активов предприятия;

КЗК — сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов.

Определенную роль в составе  внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают.

Прочие внутренние источники  не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня).

В число прочих внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов входят бесплатно  передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в  первую очередь с управлением  и формированием его собственных  финансовых ресурсов. Основной задачей  этого управления является обеспечение  необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде. Для чего проводится:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

•  На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем, объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

•  На второй стадии анализа рассматриваются внутренние и внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

•  На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию уровня обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по формуле:

 

Псфр= Пк*Уск / 100 – Ски + Пфр ,   (3)

 
где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; 
Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода; 
Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; 
Ски – сумма собственного капитала на начало планируемого периода; 
Пр – сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде. 
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников. Такая оценка проводится  в разрезе основных элементов  собственного капитала, формируемого  за счет внутренних и внешних  источников.

4. Обеспечение максимального  объема привлечения собственных  финансовых ресурсов за счет  внутренних источников. При изыскании  резервов роста собственных финансовых  ресурсов за счет внутренних  источников следует исходить  из необходимости максимизации  совокупной их суммы.

ЧП + АО=СФРМАКС, (4)

где ЧП — планируемая  сумма чистой прибыли предприятия;

АО — планируемая сумма  амортизационных отчислений;

СФРМАКС — максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого  объема привлечения собственных  финансовых ресурсов из внешних  источников.

Потребность в привлечении  собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:

 СФРВНЕШ = ПСФР -  СФРВНУТ,   (5)

где  СФРВНЕШ — потребность  в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

ПСФР — общая потребность  в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

 СФРВНУТ — сумма  собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за  счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения  внутренних и внешних источников  формирования собственных финансовых  ресурсов. Процесс этой оптимизации  основывается на следующих критериях:

а) обеспечение минимальной  совокупной стоимости привлечения  собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных  финансовых ресурсов за счет внешних  источников существенно превышает  планируемую стоимость привлечения  заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными  его учредителями. Рост дополнительного  паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может  привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной  политики формирования собственных  финансовых ресурсов оценивается с  помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем  периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по формуле:

КСФ =  СФР/∆А, (6)

где Ксф — коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР — планируемый объем  формирования собственных финансовых ресурсов;

 А — планируемый  прирост активов предприятия;

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенно  расширить объем хозяйственной  деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование  собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2: «Анализ  финансового состояния организации»

1. Анализ имущественного положения

Анализируя активы организации, следует в первую очередь изучить изменения их состава, структуры и дать им оценку с использованием горизонтального и вертикального анализа.

Финансовое состояние  предприятия характеризуется системой показателей, отражающих способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по своим обязательствам. [2, стр 248]

 

1.  Методика горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса организации.

Анализ финансово-экономического состояния предприятия производится с помощью совокупности методов  и рабочих приемов (методологии), позволяющих структурировать и  идентифицировать взаимосвязь между  основными показателями.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два прошедших года в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста.