Управление финансовыми рисками

6. По финансовым последствиям все риски подразделяются  на такие группы: риск, влекущий только экономические потери (финансовые последствия могут быть только отрицательными); риск, влекущий упущенную выгоду - характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа; риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

7. По характеру проявления  во времени выделяют две группы  финансовых рисков: постоянный финансовый  риск, он характерен для всего  периода осуществления финансовой  операции и связан с действием  постоянных факторов; временный  финансовый риск, он характеризует  риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных  этапах осуществления финансовой  операции.

8. По уровню финансовых  потерь риски подразделяются  на следующие группы: допустимый  финансовый риск - характеризует  риск, финансовые потери по которому  не превышают расчетной суммы  прибыли по осуществляемой финансовой  операции; критический финансовый  риск - характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции; катастрофический финансовый риск - характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала.

9. По возможности предвидения  финансовые риски подразделяются  на следующие две группы: прогнозируемый  финансовый риск - характеризует  те виды рисков, которые связаны  с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового  рынка, предсказуемым развитием  конкуренции и т.п.; непрогнозируемый  финансовый риск - характеризует  виды финансовых рисков, отличающихся  полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают  риски форс-мажорной группы, налоговый  риск и некоторые другие. Соответственно  этому классификационному признаку  финансовые риски подразделяются  также на регулируемые и нерегулируемые  в рамках предприятия [26, c.22-26].

10. По возможности страхования  финансовые риски подразделяются  также на две группы: страхуемый  финансовый риск, к ним относятся  риски, которые могут быть переданы  в порядке внешнего страхования  соответствующим страховым организациям; не страхуемый финансовый риск, к ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение  соответствующих страховых продуктов  на страховом рынке. Состав рисков  этих рассматриваемых двух групп  очень подвижен и связан не  только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления  отдельных видов страховых операций  в конкретных экономических условиях  при сложившихся формах государственного  регулирования страховой деятельности.

Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском, так как каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.

 

2. Политика управления финансовыми рисками. Методы оценки их уровня.

 

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий рисковых событий [9, c.214]. Процесс управления рисками обычно включает выполнение следующих процедур:

1. Планирование управления  рисками - выбор подходов и планирование  деятельности по управлению рисками проекта;

2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять  на проект, и документирование их характеристик;

3. Качественная оценка  рисков - качественный анализ рисков  и условий их возникновения  с целью определения их влияния  на успех проекта.

4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности  возникновения и влияния последствий рисков на проект;

5. Планирование реагирования  на риски - определение процедур  и методов по ослаблению отрицательных  последствий рисковых событий  и использованию возможных преимуществ;

6. Мониторинг и контроль  рисков - мониторинг рисков, определение  остающихся рисков, выполнение плана  управления рисками проекта и  оценка эффективности действий  по минимизации рисков. Все эти  процедуры взаимодействуют друг  с другом, а также с другими  процедурами.

Последовательность процедур управления риском показана на рисунке1 [25, c274].

Рис. 1. Общая схема процесса управления риском

 

Управление финансовыми рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются: осознанность принятия рисков; управляемость принимаемыми рисками; независимость управления отдельными рисками; сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций; сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия; экономичность управления рисками; учет временного фактора в управлении рисками; учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками; учет возможности передачи рисков.

Центральное место в оценке риска и последующем управлении риском занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов, снижения доходности. Это многоступенчатый процесс, целью которого является уменьшение или компенсация ущерба для объекта при наступлении нежелательных событий. При этом необходимо помнить, что минимизация ущерба и снижение риска — неадекватные понятия. Второе означает либо уменьшение возможного ущерба, либо понижение вероятности наступления неблагоприятных событий. Собранной информации должно быть достаточно для принятия адекватных решений на последующих этапах [22, c.127].

Последовательность проведения анализа следующая: выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих или уменьшающих конкретный вид риска; анализ и оценка выявленных факторов риска; оценка конкретного вида риска с финансовой стороны с использованием двух подходов: определение финансовой состоятельности (ликвидности) и экономической целесообразности проекта; определение допустимого уровня риска; анализ отдельных операций по выбранному уровню риска; разработка мероприятий по снижению риска. В процессе анализа не только выявляются отдельные виды рисков, но и определяется вероятность их появления, а также дается количественная и качественная их влияния. Часто анализ идёт в двух противоположных направлениях — от оценки к выявлению и наоборот. В первом случае уже имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе системы обнаруживаются риски и возможные их последствия.

Следующий этап - выбор метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем.

Выбор оптимальных способов воздействия на конкретные риски дает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. Это этап принятия решений, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходят постановка и распределение задач среди менеджеров, проводятся анализ рынка соответствующих услуг, консультации со специалистами.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование.

Выбор оптимальных способов воздействия на конкретные риски предполагает  необходимость разработки методики оценки финансовых рисков и дает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. В работе рассматривается один из возможных подходов к оценке финансовых рисков [8, c.375].

Рис.2 Методы оценки финансовых рисков.

 

Одним из важнейших вопросов  современной экономической теории является разработка эффективной методики оценки  финансовых рисков. Риски можно оценить, используя следующую методику:

1. Оценка риска начинается  с создания информационной базы  по основным вопросам, которые  возникают при работе с денежными  средствами. Нужны статистические  денные по фактам ошибок при  работе с банком (возврат платежей, задержка платежей и проч.), покупателями  и поставщиками (условия контрактов, платежная дисциплина контрагентов).

2. Определение величины  убытков и затрат, порожденных  рисковыми ситуациями при управлении  денежными потоками.

Убытки (Ур) по рисковым ситуациям определяются простым суммированием (недополучение входящих денежных потоков, увлечение исходящих денежных потоков) или по формуле (при наличии статистических данных):

                                      Ур =                                                       (1)

 где    Рn - вероятность n-й рисковой ситуации; Уn - убытки от рисковой ситуации; N - количество рисковых ситуаций при управлении денежными потоками.

Затраты (Злр) по ликвидации рисковых ситуаций определяются суммированием прямых затрат или по формуле (при наличии статистических данных):

                                              Зпр =                                                 (2)

где   Рi - вероятность i-й рисковой ситуации; Зi - затраты предприятия на устранение рисковой ситуации; L - количество рисковых ситуаций при управлении денежными потоками.

Вероятность рисковых ситуаций Р(В) рассчитывается по формуле:

 

                                     P(B) =                                         (3)

где   Ф - факторы, влияющие на денежные потоки; М - количество факторов, влияющих на денежные потоки.

Расчет рисков по предлагаемой методике требует информационной базы, позволяющей рассчитать вероятность наступления рисковой ситуации в каждом конкретном случае [6, c.340].

В основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска)[18, c.45]. Для построения кривой риска применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий.

 

Рис. 3 Кривая риска.

 

В условиях неопределенности, изменчивости ситуации на рынке оценка риска состоит в анализе чувствительности финансовых результатов к изменению основных параметров деятельности, так как действенность управленческих решений всегда, в той или иной степени связана с риском отклонения фактических данных от запланированных. Это – качественный подход к измерению риска.

Оценка несистематического риска предприятия осуществляется по следующим направлениям: характер бизнеса; внешняя среда; качество управления; характер деятельности; устойчивость работы, стабильность; финансовое состояние.

Для оценки риска на практике чаще всего используются экспертные (качественные) методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности. Например, финансовое состояние предприятия эксперты могут оценивать с разделением на высокий, средний и низкий классы риска в разрезе следующих составляющих [4, c.450].

1) Использование кредитов:

-    уровень риска высок, если предприятие не может осуществить текущую деятельность без использования заемных средств;

-    уровень риска средний, если предприятию необходимы инвестиционные кредиты на развитие, расширение бизнеса;

-    низкий уровень риска, когда предприятие не прибегает к кредитам или использует их изредка.

2) Уровень собственного оборотного капитала:

-  риск высокий, если существуют проблемы (дефицит) собственных 
оборотных средств;

-  риск средний - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен нормативному ;

-  риск низкий - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативного.

3) Ликвидность активов:

- высокий уровень риска связан с большими сверхнормативными запасами сырья и материалов, готовой продукции на складе, просроченной дебиторской задолженностью.

4) Вероятности банкротства: высокая; существует; низкая.

5) Рентабельность:

-    низкая рентабельность по сравнению со среднеотраслевой означает высокий риск.

6) Уровень дебиторской задолженности:  

-    60% от текущих активов, период оборота более 180 дней – высокий риск;

-    40-60% от текущих активов, период оборота менее 30 дней – средний риск;

-    менее 40% от текущих активов, период оборота менее 30 дней – низкий.

7) Финансовые вложения предприятия:

-     если доля финансовых вложений в активах велика, а рентабельность активов ниже рентабельности основной деятельности, следовательно, предприятие занималось рискованными спекуляциями, не оправдавшими ожидания высокой доходности.

Если количественно оценить рисковое событие невозможно (например, ущерб, связанный с имиджем), то используют следующие характеристики:

«очень низкий риск» означает, что данное событие не может существенно повлиять на достижение основных целей деятельности предприятия;

«низкий риск» - возможные потери могут и должны быть предотвращены при помощи соответствующих мер;

«высокий риск» - цели предприятия вследствие события будут достигнуты с запозданием, несмотря на все предпринятые меры;

«очень высокий риск» - наступление рискового события угрожает достижению поставленных целей, и поэтому будет необходимо их пересмотреть, скорректировать, адаптировать к внешним изменениям.

В процессе построения системы управления рисками необходимо соблюдать общий принцип, построения системы контроля: затраты на построение и содержание системы не должны превышать выгод от ее функционирования (в том числе в виде предотвращенных потерь).

 

3. Стратегия и приёмы риск-менеджмента.

 

Риск-менеджмент - это процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией. Цель риск-менеджмента в сфере экономики - повышение конкурентоспособности хозяйствующих субъектов с помощью защиты от реализации чистых рисков [10, c.192].