Управление финансовыми рисками организации

Дисперсия (G)² – среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

                           n              _ 

                      Σ (xi – х) ² n

                              i=1

               G ²  =  ——————

                         Σ n

х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

_

х – среднее ожидаемое значение;

n – число случаев наблюдения (частота).

Среднее квадратическое отклонение (G) определяется по формуле:

         ___  

G = √ G ² 

 

 

 

 

Номер события	Полученная прибыль (т.р.)    х	Число случаев наблюдения       n	_   (х-х)       (т.р.)	_    (х-х) ²        (т.р.)	_     (х-х) ² n           (т.р.)
Мероприятие А
1	125	48	-25	625	30000
2	200	42	+50	2500	105000
3	120	30	-30	900	27000
Итого	_ х=150	120			162000
Мероприятие Б
1	150	24	-50	2500	60000
2	200	40	-	-	-
3	275	16	+75	5625	90000
Итого	_ х=200	80			150000

Среднее квадратическое отклонение составляет при вложении капитала:

в мероприятие А

                                    162000      ____

                         G = √——— = √1350 = +/- 36,7 тыс. руб.

                                 120

в мероприятие Б

 

                                   150000      ____

                         G = √——— = √1875 = +/- 43,3 тыс. руб.

                                   80

Таким образом, наиболее вероятностное отклонение прибыли от его среднего значения в плановом году составит по мероприятию А +/- 36,7 тыс. руб., по мероприятию Б  +/- 43,3 тыс. руб.

Дисперсия и среднее квадратическое отклонение характеризуют абсолютную колебаемость возможных финансовых результатов. Для анализа (сравнительной оценки) наиболее пригодны показатели относительной колебаемости: коэффициент вариации (V) и бета-коэффициент (β).

Коэффициент вариации (V) представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической (среднему ожидаемому значению события) и показывает степень отклонения полученных значений.          G

   V = ——  × 100 %

          _

         Х

 

Коэффициент вариации – относительная величина. Поэтому на его размер не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью коэффициента вариации можно сравнить даже колебаемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колебаемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

До 10 % - слабая колебаемость;

10 – 25 % - умеренная колебаемость;

Свыше 25 % - высокая колебаемость.

Соответственно оценивается и степень финансового риска.

Чем ниже коэффициент вариации, тем меньше размер относительного риска.

В нашем примере для мероприятия А :

       +/- 36,7

V = ——— × 100 % = +/- 24,5 %

         150

Для мероприятия Б:

       +/- 43,3

V = ——— × 100 % = +/- 21,7 %

          200

Таким образом, коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие Б меньше, чем при вложении капитала в мероприятие А, что позволяет сделать вывод в пользу вложения капитала в мероприятие Б.

Бета-коэффициент (β) применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги и рассчитывается по формуле:

                          Δi

                      β = ——, где

                          Δ

Δi – процент изменения курса i-ой ценной бумаги;

Δ – средний процент изменения курсов всех акций на фондовом рынке.

      

2.5  Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются:

• избежание их,
• удержание,
• передача,
• снижение степени.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли. Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным. Уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень серьёзных и крупных рисков. Избежание риска эффективно, если:

- отказ от одного вида риска  не влечёт за собой возникновение  других видов рисков;

- уровень риска намного выше  уровня возможной доходности  финансовой операции;

- финансовые потери по данному  виду риска фирма не имеет  возможности возместить за счёт собственных финансовых средств.

Не от всех  финансовых рисков фирме удаётся уклониться, большую часть из них приходится брать на себя. Некоторые риски принимаются, потому что несут в себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.

 Удержание риска — оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховой компании.

Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объёма потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор (финансовый менеджер) должен исходить из следующих принципов:

   1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный  капитал.

   2. Надо думать о последствиях  риска.

   3. Нельзя рисковать многим  ради малого.

   4. Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения.      (При наличии сомнений принимается отрицательное решение).

Реализация первого принципа означает, что прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:

• определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
• сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;
• сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

Соотношение максимально возможного объёма убытка и объёма собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущую к банкротству.

Она измеряется с помощью коэффициента риска:

                                                            У

Кр = ——,   где 

                                                            С

Кр – коэффициент риска,

У – максимально возможная сумма убытка, руб.

С – объём собственных финансовых ресурсов с учётом точно известных поступлений средств, руб.

Данные таблицы показывают, что при втором варианте вложения капитала величина риска в 1,5 раза меньше, чем по первому варианту (0,6/0,4).

 

Выбор оптимального варианта вложения капитала по коэффициенту риска

№ п/п	Показатель	Вариант вложения капитала
		первый	второй
1.	Собственные средства, тыс.руб.	10000	60000
2.	Максимально возможная сумма убытка, тыс.руб.	6000	24000
3.	Коэффициент риска	0,6	0,4

 

Исследования рисковых мероприятий позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора – 0,7 и более.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче финансового риска, т.е. при страховании. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.

 

2.6 Для снижения степени финансового риска применяются различные

способы:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование (нормирование) финансовых рисков;
• самострахование;
• страхование;
• объединение риска;
• хеджирование и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств (рассредоточения капитала) между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него. Считается относительно дешёвым и наиболее основательным способом снижения финансового риска.

На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Например, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акции одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, при чём очень ценным, за который инвестор готов платить большие деньги. Вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства, последнее носит название эккаутинг. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.