Управление финансовыми рисками организации

ТЕМА 2 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

ОРГАНИЗАЦИИ

2.1 Понятие и сущность риска.

2.2 Классификация рисков.

2.3 Основные методы оценки риска.

2.4 Показатели оценки вероятности  возникновения финансовых рисков, используемые при статистическом методе.

2.5 Средства разрешения финансовых рисков.

2.6 Способы снижения степени финансового риска.

2.1 Финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории.

Для финансового менеджмента риск – это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

Риск – это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой возможность совершения события, которое может повлечь за собой три экономических результата:

1. отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);
2. нулевой;
3. положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Конечно, риска можно избежать, то есть просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако, для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Понятие риска тесно связано с понятием неопределённости.

Под риском понимается возможная опасность или вероятность угрозы потерять часть ресурсов, недополучить доходы или понести дополнительные расходы в процессе деятельности.

Несмотря на различные толкования риска, в наиболее общем виде риск означает вероятность возникновения убытков или недополучение доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Во всех определениях выделяется такая характерная черта риска, как опасность, вероятность неудачи.

Риском можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в определённой степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

 

2.2 Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определённым признакам для достижения определённых целей.

По видам деятельности (состав предпринимательского риска) различают:

1. производственный риск – т.е. риск, обусловленный чисто производственными факторами: брак в производстве, рост издержек производства, нарушение срока поставок сырья и материалов, рост издержек производства, невыполнение производственной программы, аварии, внедрение новой техники, повреждение основных фондов.
2. коммерческий (маркетинговый) риск – возникает в процессе реализации продукции; риск обусловленный неопределённостью спроса: риск повышения издержек обращения, сбой в снабжении, непродажа товара или упущенная выгода от отсутствия товара при наличии спроса на него, колебания цен, изменение рыночной конъюнктуры, увеличение потерь при транспортировке товаров.
3. финансовый риск – риск, обусловленный соотношением собственных и заёмных средств, связан с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств). Он сопровождает всю сложную сферу финансовых отношений между разными партерами. Особенно высоким является на финансовом рынке, при изменении экономической ситуации в стране, регионе. Его причиной становятся изменения в режиме кредитования, страхования, налогообложения, платежеспособности отдельных хозяйствующих субъектов и других действий, связанных с финансовыми операциями и платежами.

В зависимости от возможного результата риски делятся на два вида:

1. чистые
2. спекулятивные

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата (природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков – имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски – это спекулятивные риски.

В составе финансовых рисков различают следующие виды рисков:

1. кредитный риск;
2. процентный риск;
3. валютный риск;
4. риск упущенной финансовой выгоды.

Кредитные риски – опасность потери денежных средств организации в результате невозврата суммы кредита и процентов по нему.

Процентный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами по размещаемым средствам. В первую очередь с процентным риском сталкиваются банки и инвестиционные компании. Однако, данный финансовый риск соответствует фирмам, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают временно свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов (государственные ценные бумаги, облигации предприятий, депозитные сертификаты).

Валютный риск – это опасность потери денежных средств организации вследствие изменения курсов валют. Или риск получения убытков в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных денежных рынках.

Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т. п.). например, при продаже товаров в кредит, невыполнение условий оплаты их стоимости в срок ведёт к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств организации в дебиторскую задолженность может быть оценена размером упущенной выгоды, то есть размером неполученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств.

Поскольку основная задача предпринимательской деятельности – рисковать расчётливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство, финансовые риски классифицируются по уровню финансовых потерь:

1. допустимый риск;
2. критический риск;
3. катастрофический риск.

Допустимый финансовый риск – это угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. Потеря прибыли от одной, двух или нескольких операций вполне допустима, потому что может быть покрыта положительным результатом от других операций.

Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведённых затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. Это более опасная степень риска. Критический уровень финансового риска определяется размером сокращения выручки от реализации продукции (работ, услуг). Предприятие сокращает масштабы своей деятельности, теряет оборотные средства, влезает в неимоверные долги и т.д. Финансовое положение фирмы становится критическим.

Катастрофический риск является наиболее опасным. Характеризуется тем, что финансовые потери по нему определяются частичной или полной утратой имущественного состояния предприятия. Этот риск, как правило, приводит к банкротству фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определённый вид финансовой деятельности или конкретную финансовую сделку средств, но и имущества фирмы.

 

2.3 Разработана обширная система методов оценки вероятности возникновения рисков. Однако чаще всего используются экспертный, расчётно-аналитический, аналоговый и статистический методы.

Экспертные методы оценки применяются в том случае, если у предпринимательской организации отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчётов. Эти методы основываются на опросе квалифицированных специалистов в области финансов, страхования с последующей обработкой результатов проведённого опроса. Они широко используются при определении уровня вероятности возникновения инвестиционного, инфляционного, валютного и некоторых других рисков.

Расчётно-аналитические методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы предприятия. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей финансовой деятельности фирмы. Этот метод используется при оценке вероятности возникновения риска неплатежеспособности фирмы и риска потери финансовой устойчивости фирмы.

Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным наиболее часто повторяющимся операциям фирмы.

Статистические методы оценки позволяют получить наиболее полное количественное представление об уровне риска, поэтому часто используются в практике финансового менеджмента. Суть этого метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, устанавливаются величина и частота получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятностный прогноз на будущее.

К неудобствам данного метода можно отнести необходимость наличия достаточно обширной статистической информации. Оценивается вероятность возникновения рисков по каждой финансовой операции, рассматриваемому инвестиционному проекту и т.п.

2.4 К показателям, рассчитываемым при оценке вероятности возникновения рисков статистическим методом, относятся:

1. среднее ожидаемое значение результата;
2. дисперсия;
3. среднеквадратическое отклонение;
4. коэффициент вариации.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий.

Вероятность означает возможность получения определённого результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Вероятность наступления события (p) характеризует возможность того, что событие произойдёт.

                                                  n  

                                           P = —

                                                   N

Если в результате проведения эксперимента или наблюдения установлено, что некоторое событие происходит в n случаях из N.

Пример. Установлено, что при вложении капитала в какое-либо мероприятие из 200 случаев наблюдения прибыль в сумме 150 тыс. руб. была получена в 120 случаях. Вероятность получения прибыли в размере 150 тыс. руб. составляет 0,6 (120/200). Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала (то есть математическое ожидание) составит:150 × 0,6 = 90 тыс. руб.

Среднее ожидаемое значение результата (события) является средневзвешенной величиной из всех возможных результатов исходя из вероятности наступления каждого результата. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

                                             _     n

                                             х = Σ pi  xi

                                                                       i=1

        _

где  х – среднее ожидаемое значение;

xi - абсолютное значение i-го результата;

        pi – вероятность наступления i-го результата;

        n – число вариантов исхода события.

Пример. Если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 125 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4 (48/120)), прибыль 200 тыс. руб. – в 42 случаях (вероятность 0,35 (42/120)) и прибыль 120 тыс. руб. – в 30 случаях (вероятность 0,25 (30/120)), то среднее ожидаемое значение выразилось в 150 тыс. руб.

_

х = 125×0,4 + 200×0,35 + 120×0,25 = 150 тыс. руб.

Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятие Б средняя прибыль составила 200 тыс. руб.

_

х = 150×0,3 + 200×0,5 + 275×0,2 = 200 тыс. руб.

Вывод. При вложении в мероприятие А величина полученной прибыли колеблется от 120 до 200 тыс. руб. и средняя величина – 150 тыс. руб. При вложении капитала в мероприятие Б величина полученной прибыли колеблется от 150 до 275 тыс. руб. и средняя величина составила 200 тыс. руб.

Средняя величина представляет собой обобщённую количественную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного принятия решения необходимо измерить колебаемость показателей, то есть определить меру изменчивости возможного результата. Колебаемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике обычно применяют два близко связанных показателя: дисперсию и среднее квадратическое отклонение.