Управление финансовой устойчивостью предприятия

 

 

1. Коэффициент финансовой активности (коэффициент капитализации, или плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (независимости).

2. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.

3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1. Следует отметить, что это достаточно жесткий критерий, свойственный только российской практике финансового анализа; большинству предприятий сложно достичь указного значения коэффициента.

5. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

6. Коэффициент обеспеченности  материальных запасов собственными  средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников.

1.3. Основы управления финансовой устойчивостью

Причины, приводящие к финансовым затруднениям предприятия, достаточно многообразны и обусловлены спецификой их деятельности. Однако среди них можно выявить наиболее типичные, часто встречающиеся в работе различных организаций.

Достаточно широко распространенными факторами, обуславливающими снижение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, являются следующие:

- Затоваривание

Избыточный запас должен быть чем-то профинансирован, чаще всего за счет банковских кредитов, что ведет к увеличению финансовых расходов в краткосрочном периоде, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и ослаблению способности к самофинансированию. Если процесс затягивается, может произойти нарушение финансового и инвестиционного плана предприятия, и его экономический рост прекращается.

- Излишнее оборудование

Излишнее оборудование появляется тогда, когда предприятие в течение года только частично использует свою производственную мощность. Лишнее оборудование также появляется при осуществлении инвестиционного проекта, который не соответствует непосредственной деятельности предприятия, или при переоценке возможностей его экономического роста.

Несмотря на то, что предприятие работает не на полную мощность, оно должно нести значительные расходы (особенно в виде амортизации и долгосрочных финансовых расходов), и его доходов часто недостаточно, чтобы их покрыть. В результате появляются убытки от хозяйственной деятельности. И, в конце концов, предприятие не может покрывать свои расходы полностью.

Отметим также, что в отличие от затоваривания излишнее оборудование – это ситуация, которую трудно изменить по причине необратимого характера многих инвестиций.

- Быстрое и  неконтролируемое расширение хозяйственной  деятельности

Часто бывает, что предприятие, обычно малое или среднее, особенно при отсутствии хорошего управления, не может справиться с финансовыми проблемами, которые возникают в период быстрого экономического роста, подстегиваемого большим спросом. В период расширения хозяйственной деятельности запасы, как и кредиты, предоставляемые клиентам, могут расти очень быстро, в ритме не совпадающим с ритмом объема продаж. Отсюда появляется потребность в краткосрочном финансировании (называемая еще потребностью в оборотном капитале), которая может превысить чистый оборотный капитал, чей рост, определенный инвестиционным и финансовым планом, намного ниже. Возникает быстрое уменьшение денежной наличности, которое приводит к необходимости обращаться за банковскими кредитами: денежные средства становятся отрицательными.

С этого момента ситуация становится ненадежной, очень чувствительной к малейшей случайности, и экономически жизнеспособное, предприятие в такой ситуации может подвергнуться угрозе банкротства, потерять свою самостоятельность, а собственники лишиться своего имущества.

- Отсутствие сбыта (или снижение активности)

Такая ситуация может быть результатом либо плохой приспособленности продукции предприятия к условиям рынка, либо ее плохого качества (это собственный недостаток предприятия), либо плохой национальной или мировой отраслевой конъюнктуры (в этом случае данный фактор оказывает влияние на очень многие предприятия).

Какова бы ни была первопричина, отсутствие сбыта выражается в продолжительном увеличении запасов, и в уменьшении объема ликвидных средств. Для того, чтобы стимулировать продажи, предприятия могут удлинить сроки платежа, но в таком случае рост дебиторской задолженности приведет к сокращению наличных средств.

- Плохая клиентура: сомнительные и дорогие клиенты

Сомнительные клиенты, как правило, платят с опозданием или не платят вообще. Они, несомненно, являются причиной возникающих трудностей с денежными средствами и вынуждают предприятие прибегать к банковскому кредиту и мобилизации дебиторской задолженности, что создает для него дополнительные расходы. Более того, по вине таких покупателей предприятия могут стать плохими плательщиками для своих поставщиков, вплоть до того, что вынудят и их прекратить платежи. Так рождается цепное банкротство.

Но есть также дорогие клиенты, те которые, являясь хорошими плательщиками, создают для предприятия дополнительные расходы (в частности, по издержкам обращения) и косвенным образом препятствуют его экономическому росту. С такими клиентами предприятие, конечно, выполняет объем продаж, но почти без прибыли. Периоды повышенного роста масштабов деятельности в целом благоприятствуют увеличению числа дорогих клиентов, так как в эти периоды часто снижается эффективность контроля за издержками предприятия в расчете на увеличение прибыли за счет роста объемов продаж.

Этот краткий обзор основных причин финансовых затруднений показывает их взаимосвязь, не смотря на то, что они достаточно разнообразны: одни коммерческие, другие технические, некоторые могут быть вызваны плохим управлением, а иные влиянием внешней среды. Одни из них находятся внутри самого предприятия, другие нужно искать за его пределами. В связи с этим необходимо принимать ряд конкретных управленческих решений для повышения финансовой устойчивости. А именно:

- отслеживание и налаживание работы по формированию запасов: нормирование или пересмотр в сторону снижения существующих нормативов,

- продажа (даже без получения прибыли) неиспользуемых запасов,

- продажа неиспользуемых основных средств или сдача их в аренду,

- сокращение непроизводственных расходов,

- особое внимание следует уделить предотвращению неоправданного роста дебиторской задолженности, обеспечению возврата долгов и снижению потерь при их невозврате:

1. С целью обеспечения  возврата существующих долгов  и снижения потерь при их  невозврате:

- необходимо иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить предприятие от дебиторов;

- нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику;

- на сумму вероятных безнадёжных долгов необходимо сформировать резерв по сомнительным долгам.

2. С целью предотвращения  неоправданного роста дебиторской  задолженности:

- разработать политику оценки кредитоспособности покупателей и избегать дебиторов с высоким риском неоплаты, например покупателей, представляющих организации, отрасли или страны, испытывающие серьезные финансовые трудности;

- периодически пересматривать предельную сумму услуг в долг исходя из финансового положения покупателей и своего собственного;

- регулярно проводить анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

- проводить анализ задолженности по видам услуг для определения невыгодных с точки зрения инкассации видов услуг;

- определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов, сравнивая этот срок со средним по отрасли, с данными у конкурентов и с показателями прошлых лет;

- осуществлять мониторинг дебиторской задолженности (периода оборота, оборачиваемости, возраста дебиторской задолженности и т.д.) для своевременного выявления негативных тенденций и принятия соответствующих мер для их устранения;

- предоставлять скидки за сокращение сроков оплаты текущей задолженности (спонтанное финансирование) и наоборот, использовать гибкое ценообразование для защиты предприятия от инфляционных убытков.

Практическая часть

Задача 1. Определить сумму возвращаемых средств по проекту, реализуемому А лет, если сумма инвестиций составляла Б руб. Доходность подобных инвестиций составляет В% годовых.

Решение:

PV = Б = 497 857 руб.

r = В = 24%

n = A = 8 лет

 

FV = 497 857 * (1 + 0,24)8 = 2 782 775,04 руб.

Ответ: сумма возвращаемых средств по проекту составляет 2 782 775,04 руб.

 

Задача 2. Сколько нужно вложить в проект, который обещает к возврату сумму Б руб. через А лет, чтобы обеспечить В% годовых.

Решение:

FV = Б = 497 857 руб.

r = B = 24%

n = A = 8 лет

 

 

Ответ: в данный проект необходимо вложить 89 069,94 руб.

 

Задача 3. Сумма вклада Г руб., срок А лет, процент В% годовых. Какая часть дохода от вложений обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым?

Решение:

PV = Г = 10 567 руб.

r = B = 24%

n = A = 8 лет

 

FV = 10 567 * (1 + 0,24 * 8) = 30 855,64 руб.

 

FV = 10 567 * (1 + 0,24)8 = 59 064,32 руб.

 

Iсл.% = 59 064,32 – 10 567 = 48 497,32 руб.

Iпрост.% = 30 855,64 – 10 567 = 20 288,64 руб.

 

 

 

Ответ: часть дохода от вложения, обеспеченна применением сложного начисления процентов по сравнению с простым, составляет 58,17%

 

Задача 4. По какой ставке предлагаются вклады в инвестиционный проект, если сумма вложений – 655 000 руб., сумма к возврату – Д руб. через Е лет?

Решение:

PV = 655 000 руб.

FV = D = 694 212 руб.

n = E = 6 лет

 

 

 

Ответ: вклады в инвестиционный проект предлагаются по ставке 0,97%

 

Задача 5. Сколько лет нужно копить на покупку машины, если сейчас есть 25 000 руб.? Доходность банковского вклада Ж% годовых. Стоимость машины 240 000 руб.

Решение:

PV = 25 000 руб.

FV = 240 000 руб.

r = Ж = 10,5%

 

 

 

Ответ: на покупку машины нужно копить 22,65 лет.

 

Задача 6. Если по проекту требуется вложить З руб., будет ли он выгоден инвестору, если доход ожидается получать частями следующим образом: через 4 года - 27 897 руб., 5 лет – 26 842 руб., 6 лет – 15 799 руб., 7 лет – 24 898 руб.? Доходность подобных инвестиций И% годовых.

Решение:

IC = З = 105 000 руб.

С1 = 27 897 руб.; n = 4 года

С2 = 26 842 руб.; n = 5 лет

С3 = 15 799 руб.; n = 6 лет

С4 = 24 898 руб.; n = 7 лет

r = И = 11%

 

 

Ответ: NPV < 0, что говорит о том, что данный проект не выгоден для инвестора, так как в случае принятия проекта он понесёт убыток = 50 254,84 руб.

 

Задача 7. Сколько можно взять в банке на покупку квартиры, если ежемесячно семья в состоянии выплачивать 8 000 руб. в счет уплаты процентов и возврата основной суммы в течение К лет под Л% годовых?

Решение:

A = 8 000 руб.

r = Л = 20%

n = К = 11 лет

 

 

Ответ: в банке на покупку квартиры можно взять 425 841,32 руб.

 

Задача 8. Для покупки квартиры нужно 450 000 руб. Срок кредита К лет. Ставка по кредиту Л% годовых. Какова будет сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы?

Решение:

PVA = 450 000 руб.

r = Л = 20%

n = К = 11 лет 

 

Ответ: сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы, составляет 8 453,85 руб.

Задача 9. Сколько стоит наследство, если по его условиям наследник будет получать М $ ежегодно до конца своих дней? Средняя рыночная доходность банковских вкладов И% годовых.

Решение:

А = М = 5 000 $

r = И = 11%

 

 

Ответ: наследство стоит 45 454,55 $

 

Задача 10. Если инвестор хочет фактически иметь Н% годовых, какую наименьшую ставку он укажет в договоре предоставления средств?

Решение:

ЭГП = Н = 25%

 

 

 

Ответ: в договоре предоставления средств инвестором будет указана ставка 22,31%.

 

Задача 11. Какая номинальная ставка кредита указана в договоре, если банк получил  фактически О% годовых реальной доходности при уровне инфляции П% в год и начислении процентов Р раз в год?

Решение:

r = O = 1,3%

Уинфл = П = 7,5%

m = P = 52 раза в год

 

 

 

Ответ: в договоре указана номинальная ставка кредита 8,53%

 

Задача 12. Вклад на 627 555 руб. на С лет обеспечивает возврат суммы в Д руб. Какая ставка простого процента использовалась? Найти эквивалентную ей ставку сложного процента.