Структура капитала. Эффект финансового рычага

    План:

    Введение……………………………………………………………………...2

    1 Экономическая сущность капитала  и его классификация, понятие  структуры капитала, теории структуры  капитала………………………………4

    2 Цена капитала и методы ее  оценки, оптимальная структура капитала..9

    3 Эффект финансового рычага…………………………………………….12

    Заключение…………………………………………………………………17

    Список  использованной литературы……………………………………...19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение

    Ускорение рыночных изменений, предъявляющее  совершенно новые, более жесткие  требования ко всем субъектам рыночных отношений, как национальных (в том  числе и российском), так и глобальных рынков является важнейшей характеристикой  современных экономических условий  хозяйствования. Рыночные изменения  приобретают лавинообразный характер, и тем самым многократно увеличивают  неопределенность и обусловленные  ею риски.

    В этих условиях эффективность деятельности предприятия во многом определяется способностью его собственников  и руководства правильно оценить  содержание рыночных изменений, и на основе этой оценки выработать эффективную  стратегию своего развития.

    Капитал является одним из важнейших факторов производства. Ведь управление капиталом  отражает движение финансовых ресурсов и управление ими.

    Вопросы стоимости капитала имеют решающее значение по трем причинам:

    - чтобы максимизировать ценность  компании, ее руководители должны  минимизировать все производственные  затраты, включая капитал, а  чтобы свести к минимуму стоимость  капитала, они должны иметь возможность  измерить ее;

    - управляющим по финансовым вопросам  стоимость капитала необходима  для того, чтобы принимать верные  решения, касающиеся составления  смет капиталовложений и их  окупаемости;

    - многие другие решения, принимаемые  управляющими по финансовым вопросам, включая те, которые касаются  лизинга, обмена старых облигаций  на облигации нового выпуска  и политики в области оборотного  капитала, также требуют оценки  стоимости капитала.

    Всё это определило актуальность данной контрольной работы.

    Целью контрольной работы является изучение теоретических основ оптимизации структуры капитала и возможностей их практического применения, изучение сущности эффекта финансового рычага.

    Данная  цель потребовала решения следующих  задач:

    - определить сущность понятия «капитал», изучить его классификацию;

    - рассмотреть теоретические основы управления капиталом;

    - изучить структуру капитала – сущность, понятие, компоненты;

    - изучить основные теории структуры капитала;

    - рассмотреть понятие цены капитала, изучить основные методы оценки;

    - рассмотреть основные подходы к определению оптимальной структуры капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1 Экономическая сущность  капитала и его  классификация, понятие  структуры капитала, теории структуры  капитала

    Капитал является одним из важнейших факторов производства, наряду с природными и трудовыми ресурсами. В общем  виде капитал понимается как стоимость, авансируемая в деятельность предприятия  с целью получения прибыли.

    На  сегодняшний день термин «капитал»  в экономической литературе не имеет  единого определения. С одной  стороны, его определяют как сумму  акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. В таком случае величина капитала рассчитывается как разность между  стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью. Этому определению близка и такая трактовка капитала, согласно которой капитал определяется как совокупность средств из всех источников, используемая для финансирования активов и операций предприятия. С другой стороны, под капиталом понимается совокупность всех долгосрочных источников средств предприятия.

    Кроме того, термин «капитал» используется для характеристики активов предприятия, при этом они разделяются их на основной (долгосрочные активы, включая  незавершенное строительство) и  оборотный (оборотные средства предприятия) капитал.

    Также встречается определение капитала предприятия как общей стоимости  средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые  инвестированы в формирование его  активов.

    В западной литературе под капиталом  понимается совокупность всех источников средств, которые используются для  финансирования активов и операций, в составе которых выделяются краткосрочная и долгосрочная задолженность, привилегированные и обыкновенные акции (пассив баланса). В целях настоящей контрольной работы остановимся на данном определении.

    Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности  и используемых им для формирования некоторой части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного собственного капитала, является чистыми активами. Заемный капитал представляет собой  денежные средства, либо другие имущественные  ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития предприятия. Все формы заемного капитала представляют собой финансовые обязательства предприятия, которые  подлежат погашению в определенный срок.

    Далее рассмотрим теоретические основы управления капиталом, под которым понимается система принципов и методов  разработки и реализации управленческих решений, связанных с его оптимальным формированием из различных источников, а также обеспечением его эффективного использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

    Управление  капиталом преследует решение следующих  основных задач:

    - формирование объема капитала, достаточного для обеспечения необходимых темпов развития предприятия;

    - оптимальное распределение капитала по видам деятельности, направлениям использования;

    - достижение максимальной доходности капитала при заданном уровне финансового риска, или снижение финансового риска использования капитала при заданном уровне доходности;

    - достижение и поддержание финансового равновесия компании в процессе ее развития;

    - обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны учредителей;

    - достижение финансовой гибкости предприятия;

    - оптимизация структуры капитала;

    - своевременное и качественное реинвестирование капитала.

    Таким образом, после рассмотрения таких  понятий, как капитал, управление капиталом, перейдем к изучению структуры капитала.

    Собственный капитал представляет собой ту часть  стоимости активов предприятия, которая достанется его собственникам  после удовлетворения требований третьих  лиц; он может быть оценен формально (по балансовой или рыночной оценке), либо фактически – в случае ликвидации предприятия.

    Основными компонентами собственного капитала являются следующие: уставный, добавочный, резервный  капитал и нераспределенная прибыль.

    Уставный  капитал характеризует совокупную номинальную стоимость акций  фирмы, приобретенных акционерами. Уставный капитал создается как  основа стартового, который необходим  для учреждения предприятия, при  этом владельцы или участники  предприятия формируют его исходя из собственных финансовых возможностей в размере, достаточном для инициирования  деятельности.

    Добавочный  капитал, представленный отдельной  статьей в балансе, отражает:

    - сумму дооценок основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества предприятия со сроком полезного использования больше 12 месяцев;

    - разность продажной стоимости акций, полученной в процессе их продажи по цене, превышающей номинал, и их номинальной стоимости;

    - положительные курсовые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной валюте.

    Резервный капитал представляет собой источник финансирования, находящийся в отдельной  статье в пассиве баланса, и отражает сформированные за счет прибыли резервы  предприятия. В балансе резервный  капитал представлен следующими статьями: резервами, образованными  в соответствии с законодательством (образование в обязательном порядке), и резервами, образованными в  соответствии с учредительными документами (образование на усмотрение руководства).

    Прибыль, считается основным источником средств  динамично развивающегося предприятия, она присутствует в балансе как  нераспределенная прибыль, а также  в виде созданных за счет прибыли  фондов и резервов. В условиях рынка  величина прибыли, которая остается в распоряжении предприятия, зависит  от множества факторов, главным из которых является соотношение доходов  и расходов: в зависимости от варианта их признания и оценки можно получить разную величину прибыли.

    Заемный капитал определяется как совокупность долгосрочных обязательств предприятия  перед третьими лицами; в основном он представлен долгосрочными банковскими  кредитами, и облигационными займами. Увеличение доли заемного капитала в  структуре источников финансирования предприятия сопровождается увеличением  финансового риска, снижением относительной  величины резервного капитала, а также, начиная с определенного значения, ростом средневзвешенной стоимости  капитала предприятия.

    Однако, привлечение заемного капитала в  разумных пределах выгодно, так как  затраты на его обслуживание (то есть проценты) списываются на себестоимость, тем самым уменьшая налогооблагаемую прибыль.

    Заемный капитал характеризуется рядом  отличий от собственного капитала: так, он принадлежит возврату на определенных условиях, которые оговариваются  на момент его привлечения. Кроме  того, заемный капитал должен регулярно  оплачиваться путем выплаты процентов  лендерам, независимо от наличия либо отсутствия у предприятия прибыли. Также следует отметить, что кредиторы  имеют преимущественные права перед  собственниками предприятия при  удовлетворении требований в случае его банкротства.

    Заемный капитал, как долгосрочный источник финансирования, подразделяется на три  вида: банковские кредиты, облигационные  займы и финансовый лизинг, краткосрочные  источники.

    Таким образом, после рассмотрения структуры  основных источников средств, формирующих  капитал предприятия, перейдем к  рассмотрению теорий структуры капитала.

    По  отношению к экономической категории  структура подразумевает разделение на составные части в зависимости  от определенных признаков, а также  установление взаимосвязей между этими  составными частями. Таким образом, структура капитала может рассматриваться  как совокупность его отдельных, взаимосвязанных элементов, выделенных в зависимости от того или иного  классификационного признака.

    При наличии общего подхода к пониманию  финансовой структуры капитала, в  экономической литературе существуют ее различные определения. Так, классические концепции структуры капитала построены  на исследовании соотношений компанией  акционерного (собственного) капитала предприятия и долгосрочного  заемного капитала. В связи с этим, существуют определения структуры  капитала как отношения задолженности  к акционерному капиталу, или же как отношения между акционерной  собственностью и совокупным капиталом  компании. Вследствие того, что акционерный  капитал представлен акциями  компании, а долгосрочный заемный  капитал – облигациями, структура  капитала иногда рассматривается как  соотношение между этими ценными  бумагами. Например, существуют подходы  к рассмотрению структуры капитала как соотношения ценных бумаг, которые  фирма использует для финансирования.