Политика управления финансовыми рисками

1-й класс (100–97 баллов) —  это предприятия с абсолютной  финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные.

2-й класс (96–67 баллов) —  финансовое состояние нормальное, предприятия рентабельны.

3-й класс (66–37 баллов) —  финансовое состояние среднее. Есть недостатки некоторых показателей, минимально допустимая платежеспособность, но финансовая устойчивость нормальная. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но есть риск несвоевременного выполнения обязательств.

4-й класс (36–11 баллов) —неустойчивое финансовым состоянием. Имеется определенный финансовый. Уровень платежеспособности низкий.

5-й класс (10–0 баллов) — кризисное финансовое состояние.

Глава 2. Оценка системы управления финансовыми рисками               ОАО «АВТОВАЗ».

2.1. Анализ рисков  деятельности ОАО «АВТОПРОМ»

Открытое акционерное общество «Автоваз» зарегистрировано 5.01.1993г. администрацией Автозаводского района г.Тольятти. Основным видом деятельности, имеющим приоритетное значение для Общества, является производство и продажа автомобилей, разобранных серий, запасных частей, которые обеспечивают 93% выручки Общества. Общество осуществляет свою производственную деятельность на территории Российской Федерации.

Финансовая отчетность  ОАО «Автоваз» за 2010-2012гг. представлена в Приложениях 1 и 2.

Оценим финансовые риски Общества по методике, представленной в первой главе данной работы (все расчеты представлены в млн. руб.).

Для оценки риска потери платежеспособности разобьем активы по степени ликвидности и пассивы по срочности оплаты:

Таблица 5 Анализ ликвидности баланса ОАО "Автопром" 2010г

Активы		Пассивы
Название группы	На конец года	Название группы	На конец года
А1	17359	П1	21177
А2	7668	П2	44363
А3	23078	П3	49081
А4	78324	П4	11808
Баланс	126429	Баланс	126429

 

 

Таблица 6  Анализ ликвидности баланса ОАО "Автопром" 2011г

Активы		Пассивы
Название группы	На конец года	Название группы	На конец года
А1	11911	П1	23559
А2	12468	П2	6817
А3	20511	П3	70085
А4	87956	П4	32385
Баланс	132846	Баланс	132846

 

 

Таблица 7  Анализ ликвидности баланса ОАО "Автопром" 2012г

Активы		Пассивы
Название группы	На конец года	Название группы	На конец года
А1	8145	П1	28927
А2	19237	П2	6336
А3	21278	П3	76151
А4	95461	П4	32707
Баланс	144121	Баланс	144121

 

В 2010 году предприятие находилось в зоне катастрофического риска. У него отсутствовали как средства для погашения обязательств, так и собственные оборотные активы для ведения предпринимательской деятельности. Сумма краткосрочных пассивов превышает сумму быстрореализуемых активов почти в 6 раз, а труднореализуемые активы превышают постоянные пассивы в 6,5 раз. По всем показателям предприятие находилось в шаге от банкротства.

В 2011-2012 годах ситуация меняется, но не существенно. У Общества увеличивается дебиторская задолженность, а сумма краткосрочных заемных средств к 2012 году уменьшается на 37384 млн. руб. За счет этого у организации появляется возможность расплатиться с долгосрочными обязательствами. Но в целом состояние остается очень близко к кризисному, риск потери платежеспособности очень велик.

Далее оценим риск потери финансовой устойчивости ОАО «Автопром» с помощью абсолютных показателей. Произведем необходимые расчеты:

1. ЗЗ.

2010г. = 21791+1287 = 23078,

2011г. = 19468+1043 = 20511,

2012г. = 1280+19997 = 21277.

2. СОС.

2010г. = 11808-78324 = -66516,

2011г. = 32385 – 87956 = -55569,

2012г. = 32707 – 95461 = -62754.

 

3. СДИ.

2010г. = -66516+49059 = -17457,

2011г. = -55569+70066 = 14497,

2012г. = -62754+76125 = 13371.

4. ОВИ.

2010г. = -17457+41074 = 23617,

2011г. = 14497+4448 = 18945,

2012г. = 13371+3960 = 17331.

5. ±ФС

2010г.= -66516-23078 = -89594,

2011г.= -55569-20511 = -76080,

2012г.=-62754-21277 = -84031.

6. ±ФСД

2010г.=-17457-23078 = -40535,

2011г.=14497-20511 = -6014,

2012г.=13371-21277 = -7906.

7. ±ФО

2010г.=23617-23078 = 539,

2011г.=18945-20511 = -1566,

2012г.=17331-21277 = -3946.

Сформируем трехкомпонентный вектор:

S(2010г.) = (0;0;1),

S(2011г.) = (0;0;0),

S(2012г.) = (0;0;0).

В результате проведенных расчетов можно сделать вывод, что в 2010году ОАО «Автоваз» попадало в зону критического риска. Избежать попадания в зону катастрофического риска оно смогло за счет значительной суммы краткосрочных кредитов, за счет которых могли быть сформированы запасы и оборотные средства. В 2011 году величина этих займов уменьшилась почти в 10 раз, скорее всего это было достигнуто за счет дополнительного выпуска акций на сумму 17471 млн. руб. и увеличения долгосрочных кредитов на 20676 млн. руб. Это не принесло Обществу улучшения финансового состояния, и оно попало в зону катастрофического риска, где и остается до сих пор. Предприятие полностью зависит от заемных средств. Так же ему направляются значительные субсидии государства. Летом 2013года вновь была запущена программа льготного кредитования при покупке отечественного авто, что должно было принести Обществу дополнительную прибыль. Но на 2014 год это программа продлеваться не будет в связи с сокращением расходов Бюджета РФ. Так что вряд ли по итогам 2013года предприятию удастся избежать риска банкротства.

Оценим риск неплатежеспособности с помощью относительных показателей. Полученные данные представим в таблице 8

Таблица 8 Анализ относительных показателей ликвидности баланса ОАО "Автопром"

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Абсолютное отклонение		Рекомендуемые значения
				2011/2010	2012/2011
1. Общий показатель ликвидности	0,48	0,51	0,44	0,03	-0,07	L1 ≥ 1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,26	0,39	0,23	0,13	-0,16	L2 ≥ 0,2–0,7
3. Коэффициент «критической оценки»	0,38	0,8	0,78	0,42	-0,02	L3 ≥ 1,5 — оптимально;L3 = 0,7–0,8 — нормально
4. Коэффициент текущей ликвидности	0,73	1,48	1,38	0,75	-0,10	L4 ≥ 2,0 – оптимально;L4 = 1 – необходимое значение
5. Коэффициент маневренности функционирующего  капитала	-1,32	1,41	1,59	2,73	0,18	Уменьшение показателя в динамике — положительный факт
6. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	-1,38	-1,24	-1,29	0,14	-0,05	L6 ≥ 0,1

 

В результате проведенного исследования можно сделать вывод, что общий показатель ликвидности в рассматриваемом периоде не достигал рекомендуемого минимума, то есть уровень платежеспособности предприятия низок.

Коэффициент абсолютной ликвидности находился на нижней границе допустимых значений. Своего максимума он достиг в 2011 году и был равен 0,39. В 2012 году его значение упало ниже уровня 2010 года. Все это говорит о том, что Общество пока сможет погашать свои текущие обязательства за счет средств на счетах и краткосрочных финансовых вложений. Но этих средств хватает впритык, и незначительное увеличение обязательств может повлечь риск неплатежеспособности.

Коэффициент «критической оценки» в 2010году находился ниже допустимого уровня. В 2011-2012гг. он достиг нормального значения, а это значит, что Общество могло обеспечивать свои текущие обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности в 2011-2012 гг. Превысил допустимое значение, но не достиг оптимального. Можно сделать вывод, что сумма оборотных активов не достаточно соответствовала сумме краткосрочных обязательств. Но предприятию характерна нормальная текущая ликвидность.

Функционирующий (собственный оборотный) капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Коэффициент маневренности функционирующего капитала служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств. В нашем примере данный коэффициент увеличивался из года в год, что негативно сказывается на ликвидности предприятия.

У Общества низкие показатели обеспеченности собственными средствами. Т.е. большая часть оборотных средств и часть внеоборотных средств предприятия сформированы за счет заемных источников.

              Рисунок 1 Динамика показателей ликвидности баланса ОАО «Автопром».

Из представленного графика видно, что в 2011 году наблюдалось некоторое улучшение платежеспособного состояния Общества, но в 2012 году вновь происходит спад.

Оценим риск ухудшения финансового состояния Общества с помощью относительных коэффициентов. Результаты представлены в таблице 9.

Таблица 9 Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО "Автопром"

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Рекомендуемые значения
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,09	0,24	0,23	≥ 0,4–0,6
2. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств (коэффициент  капитализации)	9,71	3,10	3,41	≤ 1,5
3. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	-1,38	-1,24	-1,30	Нижняя граница — 0,1≥ 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости	0,48	0,77	0,76	≥ 0,6