Политика управления финансовыми рисками

группа А4. Труднореализуемые активы: внеоборотные активы (иммобилизованные средства) стр. 190.

4. Распределение пассивов по степени срочности оплаты обязательств на группы:

группа П1. Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (стр. 620);

группа П2. Краткосрочные пассивы: заемные средства (стр. 610); задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр. 630); прочие краткосрочные обязательства (стр. 660);

группа П3. Долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные средства и обязательства (стр. 590); доходы будущих периодов (стр. 640); резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 650);

группа П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы: статьи раздела ΙΙΙ баланса «Капитал и резервы» (стр. 490).(9)

3. Необходимо соотнести полученные группы активов и пассивов и установить типа состояния ликвидности баланса. Полученные результаты сравниваем с типами ликвидности баланса по таблице 1.

Таблица 1 Тип состояния ликвидности баланса(9)

Тип состояния ликвидности	Балансовые соотношения
Абсолютная ликвидность (оптимальная)	А1 > П1	А2 > П2	А3 > П3	А4 < П4
Нормальная ликвидность (допустимая)	А1 < П1	А2 > П2	А3 > П3	А4 < П4
Нарушенная ликвидность (недостаточная)	А1 < П1	А2 < П2	А3 > П3	А4 > П4
Кризисное состояние (недопустимая)	А1 < П1	А2 < П2	А3 < П3	А4 > П4

Выполнение четвертого неравенства (А4 < П4) является одним из условий финансовой устойчивости предприятия – наличие оборотных средств. В этом случае труднореализуемые активы (здания, оборудование) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.

4. Построение шкалы риска потери платежеспособности в зависимости от типа состояния ликвидности баланса:

1. Безрисковая зона – баланс имеет абсолютную ликвидность, обязательства могут быть погашены в любой момент.

2. Зона допустимого риска  – текущие платежи и поступления  характеризуют состояние нормальной  ликвидности баланса (А1 < П1). Предприятие может испытать трудности при оплате обязательств на временном интервале до 3 месяцев в связи с недостаточностью поступлений средств. Активы группы А2 тут выступают своего рода резервами. Хотя эта группа активов имеет малый риск, но существует опасность потери их стоимости, нарушения контрактов и др.;

3. Зона критического риска  – состояние нарушенной ликвидности  баланса (А1 < П1, А2 < П2). В данном случае возникает риск неоплаты собственных обязательств на временном интервале до 6 месяцев. Возникает кредитный риск и условия для возникновения риска финансовой несостоятельности.

4. Зона катастрофического  риска. В данном случае предприятие  по состоянию ликвидности баланса  находится в кризисном состоянии (А1 < П1; А2 < П2; А3 < П3). Кроме того, если дополнительно А4 > П4, то это, по сути, возникает предпосылка к возникновению риска несостоятельности предприятия, так как у него отсутствуют собственные оборотные средства для ведения предпринимательской деятельности.

С помощью оценки финансовой устойчивости становится возможным оценить уровень риска деятельности предприятия с позиции превышения доходов над расходами.

Риск потери предприятием финансовой устойчивости характеризует нарушение соответствия между возможностями источников финансирования и требуемыми материальными оборотными активами для ведения предпринимательской деятельности.

Последствия риска – превышение расходов над доходами, приводящее к финансовой неустойчивости.

Для начала рассмотрим методику оценки риска потери финансовой устойчивости с использованием абсолютных показателей. Она включает в себя:

1) Определение суммарной величины требуемых запасов (стр. 210) и ндс по приобретенным ценностям (стр. 220), входящих в состав материальных оборотных активов:

ЗЗ = (стр. 210 + стр. 220),

где ЗЗ – запасы и затраты.

3) определение возможностей  источников формирования требуемых  запасов и затрат, в частности:

а) собственных оборотных средств, учитывающих: собственный капитал и резервы (стр. 490), внеоборотные активы (стр. 190):

СОС = стр. 490 – стр. 190,

где СОС – собственные оборотные средства.

б) собственных и долгосрочных заемных средств, в составе которых – дополнительные долгосрочные обязательства (стр. 590), включающие кредиты банков, займы, прочие долгосрочные обязательства со сроками погашения более 12 месяцев после отчетной даты:

СДИ = (стр. 490 + стр. 590) – стр. 190,

где СДИ – собственные и долгосрочные заемные средства.

в) общей величины основных источников формирования запасов и затрат: собственные и долгосрочные заемные источники, краткосрочные кредиты и займы (стр. 610):

ОВИ = (стр. 490 + стр.590 + стр. 610) – стр. 190,

где ОВИ – общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

4) расчет показателей обеспеченности  запасов и затрат источниками  формирования, характеризующих:

а) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

± Фс = СОС – ЗЗ = стр. 490 – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220),

где СОС – собственные оборотные средства; 

ЗЗ – запасы и затраты.

б) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

± Фсд = СДИ – ЗЗ = (стр. 490 + стр. 590) – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220),

где СДИ – собственные и долгосрочные заемные средства; 

ЗЗ – запасы и затраты.

в) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

± Фо = ОВИ – ЗЗ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220),

где ОВИ – общая величина основных источников формирования запасов и затрат;  

ЗЗ – запасы и затраты.

5) формирование трехкомпонентного  вектора, характеризующего тип финансовой  ситуации:

S (Ф) = {S (±Фс); S (±Фсд); S (±Ф)},

где каждая компонента равна:

S (± Ф) = 1, если Ф > 0; 0, если  Ф < 0;

Тип финансового состояния определяется следующим образом:

±Фс ≥ 0; ±Фт ≥ 0; ±Фо ≥ 0; S = 1, 1, 1 – абсолютная финансовая устойчивость;

±Фс < 0; ±Фт ≥ 0; ±Фо ≥ 0; S = 0, 1, 1 – допустимая финансовая устойчивость;

±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо ≥ 0; S = 0, 0, 1 – неустойчивое финансовое состояние;

±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо < 0; S = 0, 0, 0 – кризисное финансовое состояние. (9)

При этом используемые источники покрытия затрат в случае абсолютной финансовой устойчивости – собственные оборотные средства предприятия; допустимой финансовой устойчивости – собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты. Если предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, то используются собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

6) построение шкалы риска потери предприятием финансовой устойчивости в зависимости от типа финансовой ситуации:

а) безрисковая зона - абсолютная финансовая устойчивость. На практике такое встречается редко. Такое состояние означает, что только собственные средства авансируются в оборотные активы.

б) зона допустимого риска – допустимая финансовая устойчивость; у предприятия существует недостаток собственных оборотных средств и излишек долгосрочных источников формирования запасов и затрат, редко – равенство этих величин. В данной ситуации у предприятия гарантированная платежеспособность и допустимый уровень риска потери финансовой устойчивости;

в) зона критического риска - неустойчивое финансовое состояние. В этой ситуации остается возможность восстановления равновесия путем увеличения собственного капитала и собственных оборотных средств. Финансовая неустойчивость допустима в том случае, если величина привлекаемых для этого краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

г) зона катастрофического риска - при кризисном финансовом состоянии. Предприятие зависимо от заемных средств, существует риск банкротства. Имеющихся средств не хватает для покрытия обязательств организации.

Так же для оценки рисков неплатежеспособности применяются относительные показатели. Их значения сравниваются с допустимыми. Расчет коэффициентов ликвидности представлен в таблице 2. Расчет коэффициентов для оценки финансовой устойчивости представлен в таблице 3.

 

 

 

 

 

 

Таблица 2 Финансовые коэффициенты ликвидности (9)

Показатель	Способ расчета	Рекомендуемые значения	Комментарий
1. Общий показатель ликвидности	L= (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)	L ≥ 1	Показывает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и по отдаленным
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	L= А1 / (П1 + П2)	L > 0,2–0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств
3. Коэффициент «критической оценки» (быстрой ликвидности)	L = (А1 + А2) / (П1 + П2)	Допустимое 0,7–0,8; желательно L3 ≥ 1,5	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
4. Коэффициент текущей ликвидности	L = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)	Оптимальное — не менее 2,0	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего  капитала	L = А3 / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]	Уменьшение показателя в динамике — положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	L = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3)	Не менее 0,1	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3 Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия. (9)

Показатель	Способ расчета	Рекомендуемые значения	Комментарий
1. Коэффициент автономии	Итого по разд. III/Валюта баланса	Минимальное пороговое значение — на уровне 0,4. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны	Характеризует независимость от заемных средств
2. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств	(Итого по разд. IV + Итого по разд. V)/Итого по разд. III	Значение должно быть меньше 1,5. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)	Показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств
3. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	(Итого по разд. III - Итого по  разд. I)/ Итого по разд. II	Значение должно быть больше 0,1. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия	Иллюстрирует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости
4. Коэффициент финансовой устойчивости	(Итого по разд. III + Итого по разд. IV)/ валюта баланса	Значение должно быть больше 0,6. Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

Далее необходимо классифицировать состояния предприятия по уровню финансового риска. Интегральная балльная оценка финансового состояния организации представлена в таблице 4.

 

 

 

Таблица 4  Интегральная балльная оценка финансового состояния предприятия (9)

Показатель финансового состояния	Рейтинг показателя	Критерий		Условия снижения критерия
		высший	низший
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	20	0,5 и выше — 20 баллов	Менее 0,1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент «критической оценки»	18	1,5 и выше — 18 баллов	Менее 1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности	16,5	2 и выше — 16,5 балла	Менее 1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла
4. Коэффициент автономии	17	0,5 и выше — 17 баллов	Менее 0,4 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	15	0,5 и выше — 15 баллов	Менее 0,1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла
6. Коэффициент финансовой устойчивости	13,5	0,8 и выше — 13,5 балла	Менее 0,5 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла