Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

 

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

Кафедра «Бухгалтерский учет, финансы и аудит»

Курсовая работа

 

по дисциплине «Финансы организаций (предприятий)»

 

на тему: «Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 4 курса

дневного отделения

спец.финансы и кредит

Зализняк Кристина

Преподаватель:

Шеверева Елена Александровна

 

 

 

 

Москва – 2013

 

Содержание

Введение                                                                                                                               3

1 Сущность инвестиционного проекта                                                                             4

2 Оценки эффективности инвестиционных проектов                                                     5

3 Метод дисконтированного периода окупаемости                                                        6

4 Метод чистого современного  значения (NPV)                                                              8

5 Влияние инфляции на оценку  эффективности инвестиций                                       10

6 Метод внутренней нормы прибыльности (IRR)                                                         12

7 Сравнение методов NPV и IRR                                                                                    13

8 Механизм прогноза прибыли от реализации инвестиционного проекта                  15

9 Схема оценки показателей эффективности инвестиционных проектов                  16

10 Принятие решения по критерию наименьшей стоимости                                       19

Заключение                                                                                                                         20

Список использованных источников                                                                               21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

С термином «инвестиции» каждый из нас встречается практически ежедневно. О них говорят по радио и телевидению, пишут в газетах, причем не, только экономической направленности.

Данный курсовой проект раскрывает тему: «Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки».

Эта тема очень актуальна на сегодняшний день, так как оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании (фирмы). Это объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов проведения такой оценки. 

Цель курсовой работы - дать характеристику существующих критериев оценки эффективности инвестиционных проектов и рассмотреть методы оценки.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

- рассмотреть оценки эффективности инвестиционных проектов;

- определить метод дисконтированного периода окупаемости;

- раскрыть сущность метода чистого современного значения (NPV);

- выявить влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций;

- оценить метод внутренней нормы прибыльности (IRR);

- сравнить методы NPV и IRR;

-  изучить механизм  прогноза прибыли от реализации инвестиционного

проекта;

-  определить  схему оценки показателей эффективности инвестиционных

проектов;

- рассмотреть  принятие решения по критерию наименьшей стоимости.

Объектом исследования курсовой работы является инвестиционный проект, а предметом – анализ критериев эффективности инвестиционного проекта.

 

1 Сущность инвестиционного проекта

В базовом Федеральном законе дается следующее определение: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». [7]

Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

- расширенного воспроизводственного  процесса;

- ускорения НТП;

- повышения качества продукции и обеспечения её конкурентоспособности,

обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;

- снижения издержек на производство и реализацию продукции.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную, в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [2]. В зависимости от конкретного вида реального инвестирования фирма формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемому инвестиционному проекту.

Инвестиционный проект является внутренним документом. Такой проект включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов и календарный план его осуществления.

 

2 Оценки эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного анализа, является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, Также представляет собой совершенствование инвестиционных программ и минимизацию рисков. Чем масштабнее инвестиционный проект, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта. [6] 
          Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.  
           Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам. 
 Методика оценки используется в течение длительного периода времени всеми зарубежными компаниями. Практическое ее использование позволяет произвести комплексную оценку любого инвестиционного проекта. Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает финансовому менеджеру возможность рассмотреть какие-то свои характеристики проекта, высветить важные нюансы и подробности.                              

Таким образом, инвестиционный проект позволяет в первую очередь предпринимательской фирме, а затем и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта» [5].

 

3 Метод дисконтированного периода окупаемости

Дисконтирование - приведение денежной суммы к настоящему моменту времени, соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, который предоставляется ему за то, что он предоставил свой капитал. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции [4].

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) представляет собой число периодов (как правило, лет), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции [8]. Этот критерий характеризует ликвидность и косвенно риск проекта, устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени. Определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.

Метод предполагает расчет срока окупаемости для дисконтированных значений чистых денежных потоков по годам и сравнение его с приемлемым сроком окупаемости. Срок окупаемости будет обратно пропорционален ставке дисконтировании при приведении будущих денежных потоков к настоящему моменту.

Метод DPP заключается в дисконтировании ежегодных чистых денежных поступлений по подходящей процентной ставке, и определении количества лет, которое потребуется для дисконтированных денежных потоков, чтобы они окупили первоначальные затраты на инвестиции. Так как DPP учитывает временной аспект стоимости денег, он дает долгий срок окупаемости, и принимает во внимание большое количество денежный потоков от инвестиций.

Коэффициент дисконтирования или барьерная ставка это показатель, используемый для приведения величины денежного потока в n-периоде оценки эффективности инвестиционного проекта, другими словами ставка дисконтирования - это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости [9].

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта, выражаемая в долях единицы или в процентах в год. В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета. Норма дисконта показывает эффективность участия в инвестиционном проекте.

Различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная. В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Дисконтированный срок окупаемости не что иное как «точка безубыточности инвестиционного проекта». Если инвестиционный проект генерирует положительные денежные потоки после этой «точки окупаемости», чистый дисконтированный доход проекта положителен. Дисконтированный период окупаемости можно использовать для принятия или отклонения решений по независимым инвестициям, так как любой инвестиционный проект с жизненным циклом не меньше дисконтированного периода окупаемости.

Срок окупаемости увеличивается по сравнению с расчетом его без дисконтирования (РР). Расчет РР осуществляется аналогичным способом, но при этом за те периоды, в течение которых приток денежных поступлений, покрывающий использованные инвестиции, суммируется еще не дисконтированный доход. В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т. е. всегда DPP > PP.

При использовании критериев РР и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

а) проект принимается, если окупаемость имеет место;

б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости.

4 Метод чистого современного значения (NPV)

Данный метод основан на использовании понятия чистого современного значения стоимости (Net Present Value). Расчетная величина, которая применяется для сравнения различных вариантов вложения капитала [9].

Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. Он характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Это величина, на которую может измениться «ценность фирмы» в результате реализации данного инвестиционного проекта. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств [2]. 

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости, которое определяет правило принятия решения.