Оценка производственного левериджа

• валовая маржа на единицу продукции;
• доля валовой маржи в цене единицы продукции;
• валовая маржа на единицу ограниченного фактора.

     Рассматривая  поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу  продукции в определенном периоде  времени и при определенном количестве продаж. Вот как характеризуется  поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта).  

     Таблица 1. Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта)

 

     Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем  не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении  объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно  связан производственный рычаг.

     Эффект  производственного рычага заключается  в том, что любое изменение  выручки от реализации всегда порождает  более сильное изменение прибыли.

     Для расчета эффекта или силы воздействия  рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью  промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.

     В эти показатели входят:

• валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
• вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;
• эффект рычага = (выручка от реализации - переменные затраты) / прибыль от реализации.

     Если  трактовать эффект воздействия производственного  рычага как изменение валовой  маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль  от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

     Изменяется  выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки  планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%.

     Однако  при каждом росте выручки от реализации сила рычага меняется, а прибыль  растет.

     Перейдем  к следующему показателю, который  вытекает из производственного анализа, - порогу рентабельности (или точки  безубыточности).

     Порог рентабельности рассчитывается как  отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:

     К валовой маржи = валовая маржа / выручка от реализации

     Отсюда:

     порог рентабельности = постоянные расходы / К валовой маржи

     Следующий показатель - запас финансовой прочности:

     Запас финансовой прочности = выручка от реализации - порог рентабельности.

     Размер  финансовой прочности показывает, что  у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем  больше риск получить убытки. Итак:

• сила воздействия производственного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
• сила воздействия производственного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
• сила воздействия производственного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
• сила воздействия производственного рычага зависит от уровня фондоемкости;
• сила воздействия производственного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.

     Пример  для расчета

     Исходные  данные:

     Выручка от реализации продукции - 10000 тыс. тенге

     Переменные  затраты - 8300 тыс. тенге

     Постоянные  затраты - 1500 тыс. тенге

     Прибыль - 200 тыс. тенге

     Расчет:

     1. Рассчитаем силу воздействия  производственного рычага.

     Сумма покрытия = 1500 тыс. тенге + 200 тыс. тенге = 1700 тыс. тенге

     Сила  воздействия производственного  рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза,

     2. Предположим, что на следующий  год прогнозируется рост объема  реализации на 12%. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет  прибыль: 

     12% * 8,5 =102%.

     10000 * 112% / 100= 11200 тыс. тенге

     8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. тенге

     11200 - 9296 = 1904 тыс. тенге

     1904 - 1500 = 404 тыс. тенге

     Сила  воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.

     Отсюда  прибыль возрастает на 102%:

     404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

     Определим порог рентабельности для этого  примера. Для этих целей следует  рассчитать коэффициент валовой  маржи. Он считается как отношение  валовой маржи к выручке от реализации:

     1904 / 11200 = 0,17.

     Зная  коэффициент валовой маржи - 0,17, считаем  порог рентабельности.

     Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5тен. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2  Анализ и оценка  эффекта производственного  рычага на предприятии  "Казахмыс ПЛС"

     2.1 Краткая характеристика  предприятия "Казахмыс ПЛС" и оценка его финансового состояния 

     Казахмыс ПЛС является лидирующей международной группой по добыче и переработке природных ресурсов, чьи акции котируются в Великобритании и Казахстане, имеющей значительные доли участия в области производства меди, золота, цинка, серебра, генерирования электроэнергии и нефтедобычи.

     Казахмыс ПЛС является крупнейшим производителем меди в Казахстане и одним из десяти лидирующих производителей меди в мире, владеющим 20 рудниками, 10 горно-обогатительными фабриками и двумя медеплавильными производственными комплексами. Производство меди является полностью интегрированным, начиная с добычи руды и заканчивая производством конечной продукции в форме катодной меди и медной катанки. В 2007 году из собственной руды в сумме им было произведено 341 тысяча тонн катодной меди. Производство поддерживается внутренними поставками электроэнергии и значительной железнодорожной инфраструктурой. Казахмысу также принадлежит "MаM", германская перерабатывающая компания по производству медной продукции, выпускающая широкий ассортимент продукции предварительной обработки и полуфабрикатов из меди и медных сплавов.

     Казахмыс производит значительные объемы других металлов, в том числе цинка, серебра и золота. В 2007 году Казахмыс произвел 45 тысяч тонн металлического цинка и 133 тысячи тонн цинкового концентрата. Казахмыс является четвертым крупнейшим производителем серебра в мире (в 2007 году было произведено 19 млн. унций серебра). Подразделение "Казахмыс Gold", которое в июле 2007 года приобрело компанию "Eurаziа Gold Inc", имеет новые крупные проекты по разработке и разведке месторождений. В 2007 году группой произведено 146 тысяч унций золота, ей принадлежит 2.3. млн. унций подсчитанных и предполагаемых ресурсов.

     В собственности подразделения группы "Казахмыс Power" находится недавно приобретенная, крупнейшая в Казахстане Экибастузская угольная электростанция с номинальной мощностью в 4000 МВт. Кроме того, подразделению принадлежит угольный карьер "Майкубен Вест", который покрывает потребность электростанции в топливе примерно на 20% с производством угля в 3,4 млн. тонн в 2007 году.

     Подразделение "Казахмыс Petroleum" приобрело разведочный блок Восточный Акжар площадью 602км², расположенный в районе восточной границы Прикаспийской низменности.

     Группа  входит в список компаний FTSE-100, котирующихся на Лондонской фондовой бирже, она также  котируется на Казахстанской фондовой бирже (KASE). В 2007 году ею получены доходы в размере 5.3 млрд. долларов при показателе EBITDA 2.3. млрд. долларов. В Группе работает 65,000 человек, главным образом, казахстанских граждан. Стратегической целью Группы является диверсификация и участие в расширении возможностей разработки значительных природных ресурсов в Центральной Азии.

     Чистая  задолженность Группы, состоящая  из денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных инвестиций и займов, на 30 сентября 2008 г. составила $1,676 миллионов, в сравнении с $901 миллионом на 30 июня 2008 г.

     Основная  причина увеличения чистой задолженности  заключается в приобретении 8 августа 2008 г. дополнительных 35,733,717акций в ENRC.

     Средства  с кредитной линии предэкспортного финансирования Группы на сумму $2.1. миллиарда, договор о котором был подписан 29 февраля 2008 г., были полностью сняты и будут погашаться в течение 48 месяцев равными долями начиная с марта 2009 г. У "MаM" имеется кредитная линия в размере €230миллионов, договор о которой был подписан в мае 2006 г., с которой на 30 сентября 2008 г. снято €129 миллионов; эта кредитная линия будет погашаться в течение 12 месяцев начиная с июня 2009 г. в зависимости от размера суммы, снятой на 31 мая 2009 г. В дополнение к денежным средствам Группы, которые на 30 сентября 2008 г. составляли $467 миллионов, у Группы имеется договор о возобновляемой кредитной линии в размере $200 миллионов до августа 2009 г., с возможностью продления на один год. Средства с этой линии пока не снимались.

     Группа  проводит общий обзор своей деятельности с целью учета текущего положения  на рынке. В настоящее время пересматривается второстепенное использование капитала, также, на период низких цен, вероятно, будут приостановлены некоторые  второстепенные производственные операции. Подготовка предварительных технико-экономических  обоснований для основных проектов в Актогае и Бощекуле будет продолжена, поскольку в краткосрочной перспективе они не потребуют больших вложений капитала. Группа внимательно следит за перспективами движения денежных средств с целью управления базовой стоимостью своих активов и потребностями в капитале для обеспечения непрерывной эффективности производственных операций Группы и поддержания маржи прибыли.

     Любое ослабление тенге по отношению к  доллару США вызывает убытки от курсовой разницы, которые при консолидации учитываются непосредственно в  капитале. При этом снижение курса  КZT положительно влияет на доходность казахстанских подразделений, возникающую за счет пересчета затрат, произведенных в местной валюте.

     2.2 Анализ и оценка  эффекта производственного  рычага на предприятии

 

     Производственный  рычаг - количественная оценка изменения  прибыли в зависимости от изменения  объемов реализации.