Мировой финансовый кризис: российский вариант

Потому, что если ты контролируешь  ключевые моменты этого рынка, имеешь значительные средства (если вы печатаете  доллары, с деньгами у вас проблем  нет – всегда можно дать самому себе любого размера кредиты на практически  неограниченный срок), сам организуешь  новости, на которые будет реагировать  рынок и сам определяешь время  и порядок подачи этих новостей, то ты будешь зарабатывать фантастические деньги. При этом, для тебя эти  деньги, в отличие от лохов тоже пытающихся играть на бирже, будут совсем не виртуальными и реальная прибыльность у тебя будет не 10-15 виртуальных процентов, а реальные 40, 50, 60,…,100%. И так из года в год.

Главное – это то, что  ты точно знаешь, когда ты обрушишь этот рынок, перед этим выведя свои деньги. А пока ты будешь из года в  год скупать контрольные пакеты по-настоящему прибыльных предприятий, чтобы, когда все рухнет, то очень  большая часть реальных активов  останется у тебя в руках.

Для остальных игроков  фондовый рынок сравним с игрой  в русскую рулетку, только в более  жестком варианте: когда из 6 ячеек  в барабане револьвера занято патронами  пять. Это тоже игра, и в ней  даже будут выигравшие лохи, но их будет  совсем немного, т.к. результаты определены исходными условиями игры.

Реально фондовый рынок обеспечен  деньгами только на 1-2%. Т.е. только 1-2% денег  инвесторы смогут вывести без  потерь, т.к. этот рынок виртуальный  и с момента его создания не предусматривалось, что инвесторы  смогут массово с него уйти и вывести  хотя бы то, что они реально платили  при входе.

Это как банк, из которого вкладчики решили забрать деньги. Такой банк сразу становится на грань  банкротства. Но, у нормального банка  должны быть активы, превышающие его  обязательства и, когда банку  не хватает наличности вернуть деньги клиентам, то на недостающую сумму  банк обязан отдать средства от реализации активов, чтобы выполнить обязательства  перед клиентами. В любом случае банк вернет вкладчикам хотя бы 80-90 % денег.

А на фондовом рынке ничего этого нет, здесь никто никому ничего не должен, отдавать ничего не собирается и никогда ничего не отдаст.

Дно фондового рынка –  это реальная стоимость акций, определяемая реальной прибыльностью предприятия. Эта стоимость в десятки раз  меньше стоимости акций на виртуальном  рынке.

Распространение кризиса.

Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные  потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС уже составили 2,8 трлн долл.

ВВП США в III квартале 2008 г. снизился на 0,5%, что оказалось самым  значительным падением с 2001 г., из-за максимального  за 28 лет сокращения потребительских  расходов (на 3,8%). При этом снижение данного показателя было несколько  компенсировано увеличением расходов государства, ростом экспорта и снижением  импорта. По оценке Бюджетного управления конгресса США, прирост ВВП в 2008 г. составил 1,2%.

Объем задействованных в  экономике США мощностей в  ноябре упал до 75,4% по сравнению с 76,3% в октябре, что на 5,6 п. п. ниже среднего уровня в 1972—2007 гг. Индекс деловой активности в промышленности (ISM manufacturing index)1 в  декабре 2008 г. снизился до 32,4 пункта по сравнению с октябрьским значением  в 36,2 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980 г., когда оно  находилось на уровне 30,3 пункта. В 2007 г. его среднее значение составило 51,1 пункта.

По данным министерства труда  США, в декабре 2008 г. американская экономика  потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в  целом за год — 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика  страны перестраивалась на мирные рельсы. Уровень безработицы в США  достиг 7,2% — максимального показателя с 1992 г. (до начала финансового кризиса  — 4,4%). Если же учесть увольнения лиц, занятых  частично, то он вырос до 13,5% (в конце 2007 г. — 8,7%).

Объем строительства новых  домов в США в ноябре 2008 г. снизился на 19% относительно предыдущего месяца. Это самый низкий показатель с  начала его наблюдения. По сравнению  с ноябрем 2007 г. снижение составило 47%. В годовом исчислении объем  продаж новых домов в ноябре 2008 г. оказался на 35,3% меньше, чем в ноябре 2007 г.

События в экономике США  негативно повлияли на фондовые рынки  в развитых и развивающихся странах. В 2008 г. массированный приток средств  из-за рубежа на развивающиеся рынки  прекратился, и динамика фондового  индекса для развивающихся стран  практически повторяет динамику ведущего американского фондового индекса. За 2008 г. индекс S&P 500 сократился почти на 40%, а индекс MSCI ЕМ - более чем на 50%.

Анализ ситуации в мировой  экономике по итогам 2008 г. позволяет  прогнозировать замедление глобального  роста в текущем году. В ноябрьском прогнозе МВФ он оценивается на уровне 2,2, а Всемирного банка — 0,9%. В  дальнейшем можно ожидать уменьшения этих значений. Наиболее развитые экономики  в наступившем году ждет серьезный  спад.

Так, Еврокомиссия прогнозирует падение ВВП еврозоны на 1,8%. По оценкам  Бюджетного управления конгресса США (далее — БУК), представленным в  «Перспективах экономики и бюджета  в 2009- 2019 гг>, в 2009 г. США ожидает  сильное сокращение экономической  активности. Реальный ВВП без учета  программы стимулирования экономики  снизится на 2,2%, а реальное потребление  — более чем на 1%. В 2010 г. возможно медленное восстановление экономики: реальный ВВП вырастет на 1,5%. БУК  прогнозирует дальнейшее снижение средней  стоимости недвижимости еще на 14% в период между III кварталом 2008 г. и II кварталом 2010 г. Ожидается, что бюджетный  дефицит в США в 2009 г. будет  самым крупным со времен Второй мировой  войны. По прогнозам БУК, он составит 1,2 трлн долл., или 8,3% ВВП. Вступление в  силу программы стимулирования экономики  увеличит бюджетный дефицит, но в 2010 г. он снизится до 4,9% ВВП.

Расходы правительств штатов и муниципалитетов лишь немного  смягчат спад экономической активности. В качестве реакции на более низкие, чем ожидалось, доходы и необходимость  обеспечить сбалансированность бюджета  они сокращают расходы на товары и услуги и, по оценкам БУК, в 2009 г. реального роста расходов на эти  цели не предвидится.

По прогнозам БУК, нынешняя рецессия в США продлится до середины текущего года и станет самой долгой со времен Второй мировой войны (рецессии 1973 1974 и 1981 — 1982 гг. длились по 16 месяцев). Если она выйдет за пределы второго  полугодия 2009 г., то будет продолжаться как минимум 19 месяцев. Нынешний кризис окажется и самым глубоким в послевоенный период — в течение двух последующих  лет ВВП будет на 6,8% ниже своего потенциала (уровня, возможного при  полном использовании производственных и кадровых ресурсов). Тем не менее  эта рецессия, возможно, не приведет к самому высокому уровню безработицы. По прогнозам, она вырастет до 9,2% в  начале 2010 г. (с 4,4% в конце 2006 г.). но все равно будет ниже, чем в конце экономического спада 1981—1982 гг. (10,8%).

Некоторые аналитики предсказывают  такую глубокую рецессию в мировом  масштабе по итогам 2009 г., которой не было даже в периоды наиболее крупных  экономических кризисов в ведущих  странах в прежние годы. Самые  значительные замедления мировой экономики  наблюдались в 1975 г., когда глобальный рост составил всего 0,93% по отношению  к предыдущему году, и в 1980 г., когда  его значение приблизилось к нулю (0,3%).

Предполагается, что в  ближайшие годы «локомотивами» мирового экономического роста будут Китай  и Индия. Ситуация в этих странах  разная.

Экспортоориентированной экономике  Китая будет нелегко заместить  падение внешнего спроса внутренним. Даже реализация пакета антикризисных  мер, который оценивается в 570 млрд долл. США, и возможное его увеличение не предотвратят сильного снижения темпов роста, вплоть до уровня 6% или даже меньше. По прогнозам Всемирного банка, на фоне сокращения прямых иностранных инвестиций ожидается снижение темпов роста  ВВП Индии до 5,8% в 2009 г. по сравнению  с 6,3% в 2008 г.

ВВП еще одной динамично  развивающейся страны — Бразилии — в 2009 г., как ожидается, вырастет на 2,8% по сравнению с 5,2% в 2008 г. Уровень  инфляции уже начал выравниваться  под влиянием политики Центрального банка страны по повышению процентной ставки и на фоне падения цен на товары. Инфляция потребительских цен  должна снизиться с 6,3% в 2008 г. до 4,8% в 2009 г. По оценкам аналитиков Barclays Capital2, дефицит счета текущих операций в Бразилии в 2008 г. составит 1,9% ВВП. Впервые  с 2002 г. страна столкнулась с отрицательным  сальдо по этому счету. Последовательно  снижается и ожидаемый уровень  мировых цен на нефть. Согласно последнему прогнозу, представленному 13 января 2009 г. Энергетическим агентством США, средняя  цена 1 барреля нефти марки WTI на 2009 г. оценивается в 43 долл. (чему соответствует  примерно 40 долл./барр. для марки Urals). Это означает, что по сравнению  с 2008 г. нефть подешевеет почти в  два с половиной раза. На рисунке 3 представлена динамика ежемесячных  прогнозов Энергетического агентства  США средней цены на нефть на 2009 г. Обращает на себя внимание, что за последние четыре месяца (октябрь 2008 — январь 2009 г.) она упала почти  в три раза. Это объясняется  ожидаемым снижением мирового спроса на нефть. 

Российский кризис.

По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года «начался как  кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого  тройного шока: со стороны условий  внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований».

Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень  хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и  счета текущих операций, быстрый  рост золотовалютных резервов и средств  в бюджетных фондах. Вместе с тем  в последние годы было допущено некоторое  ослабление денежно-кредитной и  бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы  федерального бюджета увеличились  в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному  росту кредитования. Естественным результатом  стал «перегрев» экономики. С одной  стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой — быстрому наращиванию внешних  заимствований. Всего за три года (2005—2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд долл. США., а на конец 2007 г. 417,2 млрд (см. рис. 5). Быстрый рост государственных  расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к  воздействию глобального кризиса.

Первым признаком начинающегося  кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают некоторые эксперты, заявлений Председателя Правительства РФ Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (Вооружённый конфликт в Южной Осетии).

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся  большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

18 сентября 2008 года Председатель  Правительства В. Путин на встрече  в Сочи с иностранными предпринимателями,  приехавшими на экономический форум, заявил: «Мы видим напряжение на наших торговых площадках, но считаем, что это не связано с нашими проблемами, у нас нет системных проблем. Все капитальные показатели российской экономики — в норме.» На следующий день В. В. Путин заявил автору ряда книг о себе, корреспонденту газеты «Коммерсантъ» А. И. Колесникову: «Так уже же нет никакого кризиса!» 28 января 2009 года в Давосе В. Путин в своём выступлении сказал, в частности, что кризис «буквально висел в воздухе. Однако большинство не желало замечать поднимающуюся волну».

Кризис ликвидности в  российских банках, резкое падение  биржевых индексов РТС и ММВБ, падение  цен на экспортную продукцию (сырьё  и металл) начали в октябре —  ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию. 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

В сентябре-октябре 2008 года правительством России были объявлены  первые антикризисные меры, направленные на решение самой неотложной на тот  момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, «это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора».

Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля  привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации; с конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая, по мнению журналиста «Независимой газеты», значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок.

4 декабря 2008 председатель  правительства Владимир Путин  в ходе «прямой линии» с  населением объявил о сокращении  квоты на привлечение в Россию  трудовых мигрантов в два раза (ранее в 2008 году она была  увеличена в два раза).

По заявлению министра финансов Алексея Кудрина 27 декабря 2008 года, в 2009 году госбюджет РФ ожидает  дефицит в 1,5-2 трлн рублей, который  будет покрыт из резервных фондов.

Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению  к декабрю 2007 года (в ноябре — 8,7 %), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным  периодом 2007 года.