Контрольная работа по «Финансовому менеджменту»

      Расчет  минимально необходимой суммы денежных активов ( без учета их резерва  в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом  денежном потоке по текущим хозяйственным  операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям  в предстоящем периоде.

      Минимально  необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей  хозяйственной деятельности может  быть определена по следующей формуле:

ДА,

Где  ДАmin- минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

      ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде ( в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

      Ода – оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может бытьскорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Пример:   В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год оббьем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 30 млн. руб. Оборачиваемость остатков денежных активов в отчетном году составила 24 раза.

ДАmin= 30/24=1,25 млн.руб

     Расчет  минимально необходимой потребности  в денежных активах для осуществления  текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующей формуле:

ДА,

Где ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода;

     ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде ( в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

     Фрда – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

     Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

     Пример:   Дополним данные предыдущего примера следующими показателями: остаток денежных активов на конец отчетного года составил 1,1 млн. руб.,  фактический объем платежного оборота  по текущим хозяйственным операциям составил в отчетном году 26,2 млн. руб.

     ДАmin=1,1+=1,1+0,16=1,26 млн.руб

     Дифференция минимально необходимой  потребности в  денежных активах  по основным видам  текущих хозяйственных  операций осуществляется только на трех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования ДА по внутренним и внешнеэкономическим операциям. В процессе расчетов используется обе вышерассмотренные формулы.

     Выявление диапазона колебаний остатка  денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев ( по годовому плана) или декад ( по квартальному плану ). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде (таб.1)

     Таблица 1. Диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в предстоящем  периоде ( в соответствии с планом поступления и расходования денежных средст)

В процессе выявления диапазона колебаний  остатка ДА определяются следующие  их значения в плановом периоде:

      Минимальный остатоу (1,25 млн.руб.);

      Максимальный  остаток (1,58 млн.руб);

      Средний остаток (1,46 млн.руб)

     В практике зарубежного финансового  менеджмента применяются и более  сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА, которые используются в тех случаях,если в связи  с неопределенностью предстоящих  платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

     Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:

     А) минимальный остаток ДА принимается  нулевым;

     Б)оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле: 

Где ДАmax – оптимальный остаток ДА а планируемом периоде;

     Рк  – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

     Ода – общий расход денежных активов  в предстоящем периоде;

СПкфв – ставка процента по краткосрочным  финансовым вложениям в  рассматриваемом периоде

   В).средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального( максимального) их остатка.

      В соответствии с моделью  Миллера – Орра остатки денежных активов на предстоящий  период определяются в следующих размерах:

     А). Минимальный остаток денежных активов  принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде ( это  значение выше нуля);

     Б).Оптимальный  остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

ДАопт= 3

Где ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

     В).Максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в  трехкратном размере ДАопт. Превышение этого остатка определяет необходимость  трансформации излишних денежных активов  в краткосрочные финансовые вложения;

     Г).Средний  остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

ДАср=

Где ДАср -  средний остаток денежных активов  в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax – соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

      Корректировка потока платежей с  целью уменьшения максимальной и средней  потребности в  остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблоговременному согласованию с контрагентами).

     На  первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца. Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

     На  втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом не равномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток ( половина суммы минимального и масксимального остатков денежных активов ).

      Высвобожденная  в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов  реинвестируется в краткосрочные  финансовые вложения или в другие виды активов.

      Обеспечение ускорения оборота  денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

     А).Ускорение  инкассации денежных средств, при котором  сокращяется остаток денежных активов  в кассе;

     Б).Сокращение расчетов наличными деньгами ( наличные денежные расчеты увеличивают остаток  денежных активов в кассе и  сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения  платежных документов поставщиков );

     В).Сокращение объема расчетов с поставщиками с  помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.

      Обеспечение рентабельного использования  временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:

     А).Согласования с банком условий текущего остатка  денежных средств с выплатой депозитного  процента (Например путем открытия контокорректного счета в банке);

     Б).Использование  краткосрочных денежных инструментов ( в первую очередь, депозитных вкладов  в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

     В).Использования  высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва  денежных активов ( краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т.п.) но при  условии достаточной их ликвидности  на фондовом рынке.

      Минимизация потерь используемых активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

     По  национальной валюте противоинфляционная  защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

     По  иностранной валюте противоинфляционная  защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты. 
 
 
 
 
 

Задача  №2

     Предприятие имеет капитал в сумме 1 000 000 рублей.

Имеется возможность поместить капитал  на 5 лет под простую ставку процентов 30% годовых или на 5 лет под сложную ставку процентов 25% годовых при ежеквартальном исчислении.

     Определить: Под какую ставку  процентов выгоднее поместить капитал в 1 000 000 руб. на пять лет?

     Решение:

     В данном случае не обязательно считать  величину наращенной суммы, получаемой при различных процентных ставках. Поэтому не важна величина первоначального  капитала. Достаточно найти, например, простую процентную ставку, эквивалентную  данной сложной ставке, воспользовавшись формулой:

1+ni= (1+j/m)^mn;

I=={(1+0.25/4)²⁰-1}/5=0,472=47,2%