Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

- перераспределение прав собственности и усиление контроля за деятельностью предприятия, что одинаково эффективно и для имеющих финансовые проблемы, и для благополучных предприятий;

- повышение капиталоемкости предприятия (за счет привлечения дополнительных капиталовложений);

- разрешение конфликта интересов между собственниками, кредиторами и инвесторами предприятия, а также органами государственной власти.

В процессе реструктуризации предприятия изменения охватывают производственную сферу и систему  управления, структуру собственности  и структуру активов и пассивов. Иными словами, процессы реструктуризации можно подразделить на производственные (реформирование производственно-технических  операций), организационно-управленческие (внедрение механизмов современного менеджмента), правовые (изменение структуры  уставного капитала, перераспределение  прав собственности), имущественные.

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Что является главным фактором величины операционного левериджа предприятия?

А. Уровень постоянных издержек предприятия

Б. Изменчивость конъюнктуры сбыта

В. Изменчивость конъюнктуры поставок

Г. Контрактные риски

Д. Отношение постоянных издержек к переменным

Е. Финансовый рычаг предприятия

Ж. Платежеспособность клиентов

З. Ни одно из перечисленных

Ответ обоснуйте.

 

Ответ:

А. Уровень постоянных издержек предприятия

 

Под операционным левериджем (рычагом) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска.

Деловой риск – риск, присущий денежным потокам от инвестиционной и производственной деятельности предприятия, без учета риска, связанного с  используемыми формами финансирования. Деловой риск – неопределенность, связанная с получением дохода и  обусловленная двумя факторами: колебаниями объемов реализации и уровнем постоянных операционным затрат фирмы.

Эффект операционного левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и  услуг значительна, предприятие  имеет высокий уровень операционного рычага, а следовательно, и делового риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к существенному изменения прибыли.

В практических расчетах для  определения силы воздействия операционного  рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после  возмещения переменных затрат) к прибыли  до вычета процентов налогов.

Таким образом, уровень или  силу воздействия операционного  левериджа (degree of operational leverage – DOL) можно выразить как:

 

где:

Q – объем производства (количество единиц);

P – цена единицы продукции;

v – переменные затраты на единицу продукции;

FC – совокупные постоянные затраты;

MP – маржинальная прибыль (вклад на покрытие);

EBIT – прибыль до вычета налогов и процентов.

Уровень операционного левериджа позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. При этом изменение EBIT составит DOL%.

Нетрудно заметить, что  при FC>0знаменатель в приведенной функции всегда меньше числителя, а величина DOL>1. Таким образом, изменение выручки на 1% будет приводить к более значительным колебаниям прибыли. В точке безубыточности значение уровня операционного левериджа будет стремиться к бесконечности. При незначительных отклонениях объема продаж от точки безубыточности будет наблюдаться существенное изменение рентабельности бизнеса, снижающееся по мере отдаления от критического уровня.

Поскольку многие предприятия  выпускают более одного вида продукции, уровень операционного рычага удобнее  определять через стоимостные показатели

 

где:

VC – совокупные переменные затраты;

SAL – выручка от реализации.

 

Из изложенного следует ряд важных выводов.

1. При одинаковых суммарных издержках чем выше (ниже) доля постоянных затрат, тем выше (ниже) уровень операционного рычага.
2. Чем ближе (дальше) расположен плановый уровень продаж по отношению к точке безубыточности, тем выше (ниже) будет уровень операционного рычага, а следовательно, и деловой риск предприятия.
3. Положительное воздействие рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей деятельности. Достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением сбыта каждой дополнительной единицы продукции.
4. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект рычага снижается. Каждый последующий процент прироста объема продаж приводит к нарастающему темпу прироста суммы прибыли. Соответственно, при любом снижении объемов продаж прибыль будет падать более быстрыми темпами.
5. Рост доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Антикризисное управление: учебник, под ред. Короткова Э.М. - М.: ИНФРА-М, 2007.
2. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Эксмо, 2010. – 768 с. – (Новое экономическое образование).
3. Галиаскаров Ф.М. Теория финансового менеджмента. Учебное пособие / Ф.М. Галиаскаров, А.А. Мозалев, Р.М. Сагатгареев - М.: Вузовский учебник, 2008.
4. Королев П. Особенности реструктуризации неплатежеспособных субъектов крупного предпринимательства // Человек и Труд, № 10, 2007.