Финансовый риск

         - резервный фонд фирмы, который создается в соответствии с  требованиями законодательства и устава предпринимательской  фирмы  (о  формировании резервного капитала).

     Кредитные ресурсы. В том случае, если предпринимательская  фирма  не  в состоянии покрыть все потери  от  финансовых  рисков,  используя  внутренние ресурсы, часть потерь можно покрыть, используя кредитные ресурсы.

           Однако  в  данном  случае   доступность   кредитных   ресурсов   имеет существенные ограничения.  И главным из  них  является  перспектива  будущей прибыльности фирмы. Доступность кредитных  ресурсов  во  многом  зависит  от остаточной стоимости  бизнеса  после  возникновения  потерь.  Фирме  еще  до возникновения потерь необходимо иметь план  их  преодоления,  чтобы  убедить кредитные организации в перспективах деятельности фирмы.

     Другим   ограничением   в   привлечении   кредитных   ресурсов   после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование  кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предприятия. Кредитные  ресурсы как  средство  покрытия  потерь  не    повышают   эффективность   финансовых операций, так   как влекут за  собой  дополнительные  расходы,  связанные  с процентными платежами.

     Следующий    возможный   метод   нейтрализации   финансовых    рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы - это передача, или

______________________

³ Кадинская О.А. Управление финансовыми рисками, М. -2007. - 295 с.

. 

 трансферт, риска  партнерам  по  отдельным  финансовым   операциям   путем   заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается  та  часть финансовых  рисков  фирмы,  по  которой  они   имеют   больше   возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило,   располагают  более эффективными способами внутренней  страховой защиты.

       Передача риска в современной  практике управления  финансовыми   рисками осуществляется по следующим основным направлениям.

        1.  Передача  рисков  путем   заключения  договора  факторинга.  Предметом передачи в данном случае  является кредитный риск  предпринимательской фирмы, который  в  преимущественной  его  доле  передается  банку  или специализированной  факторинговой  компании,  что позволяет фирме в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые  последствия кредитного риска.

        2. Передача риска путем заключения  договора  поручительства. В силу договора поручитель обязывается перед  кредитором  третьего  лица отвечать за  исполнение  последним  его  обязательства  полностью  или частично. 

        3. Передача рисков поставщикам  сырья и материалов. Предметом   передачи  в данном случае являются прежде  всего финансовые  риски,  связанные с порчей  или потерей имущества в процессе  их   транспортировки   и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери,  связанные с падением рыночной цены продукции, несет  предпринимательская  фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой доставки груза.

        4. Передача рисков  путем заключения  биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем хеджирования и будет рассмотрен  далее  как самостоятельный метод нейтрализации финансовых рисков.

       В целом же передача риска  происходит,  если  в  заключенном   сторонами контракте   существует   специфическое   положение   относительно   передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона,  принявшая  на себя риск,  обычно  вторично  передает  его,  заключив  договор  страхования ответственности. 

       Наиболее опасные по своим   последствиям  финансовые   риски   подлежат нейтрализации путем  страхования,  в  принципе  это  также  передача  риска.

     Стороной, принимающей финансовые риски, в  данном случае выступает  страховая компания.

     Страхование финансовых рисков  –  это  страхование,  предусматривающее обязанности  страховщика  по  страховым  выплатам  в  размере   полной   или частичной компенсации  потерь  доходов  (дополнительных  расходов)  лица,  в пользу  которого  заключен   договор   страхования,   вызванный   следующими событиями:

      - остановка или сокращение объема производства в результате  оговоренных в договоре событий;

       -   банкротство;

      -   непредвиденные расходы;

      - неисполнение  (ненадлежащее  исполнение)   договорных   обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по сделке;

       - понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события.

          Таким образом, перечень событии, могущих повлечь финансовый ущерб,  от риска  наступления которого   можно   застраховаться,   достаточно   широк.

     Страхование финансовых рисков  относится  к  имущественному  страхованию.  В некоторых  случаях  страхование  финансовых  рисков  включается  в   договор страхования  имущества,  в  таком  случае   страховая   компания   возмещает страхователю не только ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, но и  не полученную  вследствие  остановки  производства  (в  результате   страхового случая) прибыль.

           Прибегая  к  услугам  страховой   компании,  предпринимательская   фирма должна  в  первую  очередь  определить  объект  страхования,  т.е.  те  виды финансовых рисков, по которым она намерена обеспечить страховую защиту.  При определении   состава   страхуемых   рисков   фирме   необходимо   учитывать определенные условия, основными из которых являются:

         - высокая степень вероятности возникновения финансового риска;

         - невозможность полностью  возместить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов;

         - приемлемая стоимость финансовых ресурсов.

           Страхование вероятных потерь  служит  не  только  надежной  защитой  от неудачных  решений,  что  само  по  себе  очень  важно,  но  также  повышает ответственность  руководителей  предпринимательской   фирмы,   побуждая   их серьезнее  относиться   к   разработке   и   принятию   решений,   регулярно предпринимать  превентивные  меры  защиты  в   соответствии   со   страховым контрактом. Однако российское  законодательство  не  стимулирует  применение такого метода минимизации рисков. Закон разрешает  предприятиям  включать  в стоимость затрат,  относимых  на  себестоимость  продукции  (работ,  услуг), затраты на страхование в объеме,  не  превышающем  1%  объема  реализованной продукции (работ, услуг).

           Объединение риска - это еще один способ минимизации или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность  уменьшить  уровень  собственного риска, привлекая к  решению  общих.  проблем  в  качестве  партнеров  другие предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе  общего  дела.

       Для этого могут  создаваться  акционерные  общества,  финансово-промышленные группы, предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг  друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

       Таким образом, под объединение финансового риска понимается метод  его снижения, при котором риск делится между несколькими  субъектами  экономики.

     Объединяя усилия в  решении  проблемы,  несколько  предпринимательских  фирм могут разделить между собой как  возможную  прибыль,  так  и  убытки  от  ее реализации.  Как  правило,  поиски  партнеров  проводятся  среди  тех  фирм, которые  располагают  дополнительными   финансовыми   ресурсами,   а   также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка.

     Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами  вложения, которые непосредственно  не связаны между собой.

     Диверсификация  позволяет избежать части риска  при распределении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций  пяти разных акционерных обществ  вместо акций одного общества увеличивает  вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень  риска. ⁴

     Диверсификация  является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

     Диверсификация - это рассеивание инвестиционного  риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано  с тем, что на предпринимательство  и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние  факторы, которые не связаны с  выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них

_____________________

⁴ Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. М. -2009. - 234 с. 

не влияет диверсификация.

     Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

     К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские  волнения, инфляция и дефляция, изменение  учетной ставки Банка России, изменение  процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

     Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и не диверсифицируемого риска.

     Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его  рассеивания, т.е. диверсификацией.

     Не диверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

     Причем  исследования показывают, что расширение объектов вложения капитала, т.е. рассеивания  риска, позволяет легко и значительно  уменьшить объем риска. Поэтому  основное внимание следует уделить  уменьшению степени не диверсифицируемого риска.

     Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

     Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование  представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

     Создание  предпринимателем обособленного фонда  возмещения возможных убытков в  производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в  оперативном преодолении временных  затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования  создаются различные резервные  и страховые фонды. Эти фонды  в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной  или денежной форме.

     Так, фермеры и другие субъекты сельского  хозяйства создают прежде всего натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

     Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.

     Акционерные общества и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в  законодательном порядке создавать  резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

     Акционерное общество зачисляет в резервный  фонд также эмиссионный доход, т.е. сумму разницы между продажной  и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит какому-либо использованию или распределению, кроме случаев реализации акций  по цене ниже номинальной стоимости.