Финансовые риски и управление ими

   При состраховании в договоре должны содержаться уловия, определяющие права и обязанности каждого стрховщика.

   В практике страхования принято, что  страховщик, участвующий в состраховании  в меньшем доле, следует условям  страхования, одобренным страховщиком, имеющим наибольшую долю. Однако он не обязан автоматически оплачивать свою долю в убытке на том основании, что другие страховщики оплатили свои доли. Если страхователь за страховал имущество не на полную сумму, то такой страхователь рассматривается как один из страховщиков и несет ответственность по недострахованной доле.

   Иногда страховщики, участвующие в состраховании требуют, чтобы страхователь являлся сострахователем, т.е. держал на своей ответственности определенную долю риска.

   Двойное страхование - это страхование у  нескольких страховщиков одного и того же интереса от одних и тех же опасностей, когда общая страховая сумма превышает страховую стоимость. Согласно российскому Кодексу торгового мореплавания страховщики при двойном страховании несут ответственность в пределах страховой стоимости страхуемого интереса, каждый из них отвечает пропорционально страховой сумме по заключенному ими договору страхования. Двойное страхование может использоваться в целях обогащения, поэтому в законодательствах ряда стран ему уделяется большое внимание. Например, законом о Морском страховании в Великобритании предусматривается принцип солидарной ответственности страховщиков при двойном страховании, что в целом соответствует положению, содержащемуся в Кодексе торгового мореплавания. В США действует принцип, что ответственность несет страховщик, заключивший страхование первым. Последующий страховщик может нести ответственность только в том случае, когда страховая сумма по первому страхованию была ниже действительной стоимости застрахованного риска, а ответственность второго страховщика ограничивается разницей между суммой страхового возмещения, выплаченной первым страховщиком, и страховой стоимостью указанного риска.

   Страховщик  может осуществлять перестрахование  имущества, под которым понимается передача отдельных объектов или  части риска на страхование от одного страховщика к другому.

   Страховщик, не покрывающий за счет собственных  средств и резервов свои обязательства  по страхованию, обязан обеспечить покрытие этих обязательств путем их перестрахования.

   Перестрахование представляет собой страхование одним страховщиком (перестрахователем) на определенных договором условиях риска исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого страховщика (перестраховщика).

   При наступлении страхового события  страховая организация-перестраховщик несет ответственность в объеме принятых на себя обязательств по перестрахованию.

   Самострахование - это создание страхового (резервноого) фонда непосредственно самим  хозяйствующим субъектом в обязательном (акционерное общество, совместное предприятие, кооператив) или добровольном (товарищество и др.) порядке.

   Страховщики могут создавать союзы, ассоциации и другие объединения для координации  своей деятельности, защиты интересов  своих членов и осуществления  совместных программ, если их создание не противоречит требованиям законодательства Российской Федерации. Эти объединения не имеют права непосредственно заниматься страховой деятельностью.

   Такие объединения действуют на основании  устава и приобретают права юридического лица после государственной регистрации в Федеральной службе России по надзору за страховой деятельностью (Росстрахнадзор).

   Страховые общества могут создавать страховые  пулы (англ. pоо1 - общий котел). Страховой  пул - это объединение страховщиков для совместного страхования  определенных рисков. Оно создается обычно при приеме на страхование опасных, крупных, малоизвестных новых рисков. Деятельность страхового пула строится на принципе сострахования и регулируется Положением о страховом пуле, утвержденным приказом Росстрахнадзора от 18 мая 1995 г. №02-02/13.

   Например, в Санкт-Петербурге в апреле 1994 г. создан Северо-Западный страховой пул, в который вошли страховые  компании: Ингосстрах, Прогресс-Нева, Росгосстрах. Эти страховщики несут солидарную ответственность по договорам страхования  и перераспределяют риск между собой. 
 
 
 
 
 

   1.5 Особенности выбора  стратегии и методов  решения управленческих  задач. 

   На  этом этапе организации риск-менеджмента  главная роль принадлежит финансовому  менеджеру, его психологическим  качествам. Финансовый менеджер, занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права: право выбора и право ответственности за него.

   Право выбора означает право принятия решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

   Для управления риском могут создаваться  специализированные группы людей, например сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т.е. венчурных и портфельных инвестиций) и др.

   Данные  группы людей могут подготовить  предварительное коллективное решение  и принять его простым или  квалифицированным (т.е. две трети, три  четверти, единогласно) большинством голосов.

   Однако  окончательно выбрать вариант принятия риска и рискового вложения капитала должен один человек, так как он одновременно принимает на себя и ответственность  за данное решение.

   Ответственность указывает на заинтересованность принимающего рисковое решение в достижении поставленной им цели.

   При выборе стратегии и приемов управления риском часто используется какой-то определенный стереотип, который складывается из опыта и знаний финансового  менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений к поискам оптимальных, приемлемых для себя рисковых решений.

   Подходы к решению управленческих задач  могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент обладает многовариантностью.

   Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим интересам объекта управления.

   Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его  функционирования во многом зависит  от быстроты реакции на изменения  условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта  управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этой ситуации.

   В риск-менеджменте готовых рецептов нет и быть не может. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.

   Особую  роль в решении рисковых задач  играют интуиция менеджера и инсайт.  

   Интуиция  представляет собой способность  непосредственно, как бы внезапно, без  логического продумывания находить правильное решение проблемы. Интуитивное  решение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающее суть изучаемого вопроса. Интуиция является непременным компонентом творческого процесса. Психология рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логическим познанием и практической деятельностью как непосредственное знание в его единстве со знанием опосредованным, ранее приобретенным.

   Инсайт - это осознание решения некоторой  проблемы. Субъективно инсайт переживают как неожиданное озарение, постижение. В момент самого инсайта решение  осознается очень ясно, однако эта  ясность часто носит кратковременный характер и нуждается в сознательной фиксации решения.  

   1.5.1 Способы снижения  финансового риска. 

   Высокая степень финансового риска проекта  приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

   Снижение  степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

   Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:  

   

• диверсификация;

 
   

• приобретение  дополнительной информации о выборе и результатах;

 
   

• лимитирование;

 
   

• самострахование;

 
   

• страхование;

 
   

• страхование от валютных рисков;

 
   

• хеджирование;

 
   

• приобретение  контроля над деятельностью в  связанных областях;

 
   

• учет и  оценка доли использования специфических  фондов компании в ее общих фондах и др.

 

   Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

   Диверсификация - это рассеивание инвестиционного  риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано  с тем, что на предпринимательство  и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

   Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

   К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские  волнения, инфляция и дефляция, изменение  учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

   Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска.

   Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его  рассеивания, т.е. диверсификацией.

   Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

   Причем  исследования показывают, что расширение объектов вложения капитала, т.е. рассеивания риска, позволяет легко и значительно уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифицируемого риска.

   С этой целью зарубежная экономика разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing Model – САРМ)  

   Информация  играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

   Стоимость полной информации рассчитывается как  разница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.