Финансовые ресурсы и капитал

Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наращивать вложения могут только держатели акций. Под ликвидностью любого финансового ресурса понимается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью, чем безналичные. Набор мелких купюр имеет большую ликвидность, чем набор крупных купюр. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных  потерь служит диверсификация портфеля, т. е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг. Риск снижается, когда капитал распределяется между множеством разных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Рассматривая вопрос о  создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет  руководствоваться:

- Выбрать оптимальный  тип портфеля, которые бывают  двух видов: портфель, ориентированный  на преимущественное получение  дохода за счет процентов и  дивидендов; портфель, направленный  на преимущественный прирост  курсовой стоимости входящих  в него инвестиционных ценностей; 

- Оценить приемлемое для  себя сочетание риска и дохода  портфеля и соответственно определить  удельный вес портфеля ценных  бумаг с различными уровнями  риска и дохода. Эта задача  вытекает из общего принципа, который действует на фондовом  рынке: чем более высокий потенциальный  риск несет ценная бумага, тем  более высокий потенциальный  доход она должна иметь, и,  наоборот, чем вернее доход, тем  ниже ставка дохода. Данная задача  решается на основе анализа  обращения ценных бумаг на  фондовом рынке. В основном  приобретаются ценные бумаги  известных акционерных обществ,  имеющих хорошие финансовые показатели, в частности, большой размер  уставного капитала.

При покупке акций и  облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень левериджа - явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.

- Определить первоначальный  состав портфеля.

В зависимости от инвестиционных целей вкладчика возможно формирование портфеля, предлагающего больший  или меньший риск. Исходя из этого инвестор может быть агрессивным или консервативным.

Агрессивный инвестор - инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор - инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

- Выбрать схему дальнейшего  управления портфелем. При этом  возможны следующие варианты.

Инвестирование капитала требует учета процессов инфляции и дефляции. Инфляция - обесценение бумажных денег и безналичных денежных средств, не разменных на золото. Инфляцию можно определить как переполнение каналов денежного обращения относительно товарной массы, что проявляется в росте цен. Инфляционные процессы в мире происходят постоянно. Если уровень инфляции составляет 2 - 3% в год, то ее обычно называют «мягкой» и она не требует каких-либо экстренных мер. Высокие темпы инфляции (10% и более в год) свидетельствуют о больной экономике. Дефляция связана с падением уровня цен. Небольшие темпы дефляции - большая радость для потребителей, но для экономики в целом появление дефляции явление нежелательное, так как она ведет к экономическому спаду, резкому ухудшению экономических условий предпринимательства и в конечном счете к стагнации в экономике страны, т. е. к экономическому кризису.

Инфляция очень болезненна для кредиторов и облегчает жизнь  заемщиков. Заемщики выигрывают от неожиданной  инфляции, так как они выплачивают  долги обесценившимися деньгами.

 

2.2. Дисконтирование капитала и дохода  

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах. Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. Так, 100руб. через какое-то время при уровне инфляции 50% будут иметь покупательную способность всего лишь 50 руб. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги.  

Указанный дополнительный доход  определяется с помощью методов  дисконтирования доходов. Дисконтирование доходов - приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, руководствуется следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценивание денег; во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уровня доходности.

Пример: Банк предлагает 120% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы три года иметь на счете 1000 тыс.руб.?

Следовательно, первоначальный вклад должен составлять 93,92 тыс. руб.

 

2.3. Ценные бумаги

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности или отношения  займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой  документ (эмитенту). Другими словами, ценные бумаги представляют собой документы  имущественного содержания, с которыми какое-либо право связано так, что  оно без этих документов не может  быть ни осуществлено, ни передано другому  лицу.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах  с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг  вызвало оформление их путем записи в книгах учета или счетах, ведущихся  на магнитных и иных носителях  информации. Таким образом, они перешли  в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке  ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные  ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).

В операциях с ценными  бумагами участвуют эмитент и  вкладчик. Каждый из них преследует одну и ту же цель - получить выгоду от своей деятельности.

Эмитент ценных бумаг, получивший деньги от их продажи, стремится вложить  эти деньги в прибыльные сферы  предпринимательства, которые позволили  бы ему выполнить свои обязательства  перед покупателями этих бумаг и  получить прибыль для себя.

Вкладчик же надеется, что  его вложение денег в ценные бумаги принесет ему доход в будущем.

В зависимости от целей  выпуска ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др.).

Фондовые ценные бумаги являются инструментами образования денежных фондов. Это бумаги с плавающим (колеблющимся) курсом, имеющие хождение на фондовых биржах.

Рынок ценных бумаг представляет собой сферу экономических отношений, связанных с куплей-продажей ценных бумаг. Это общее понятие рынка  ценных бумаг, которое выражает его  сущность как экономической категории.

Практически же не все ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг. Так, например, ценные бумаги, выраженные в валюте, обращаются на валютном рынке; ценные бумаги, котируемые в золоте, обращаются на рынке драгоценных  металлов и драгоценных камней; страховые  свидетельства, пенсионные и медицинские  полисы и аналогичные им ценные бумаги являются товаром страхового рынка.

Рынок ценных бумаг в России регулируется федеральным законом  РФ "О рынке ценных бумаг" (апрель 1996 г.).

Рынки подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок представляет собой рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. По организационным формам различают биржевой (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточное количество акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты.

Участниками рынка ценных бумаг являются брокеры, дилеры, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли.

Брокер - это финансовый посредник. Он совершает сделки с ценными бумагами на основании договора с клиентом или по его поручению. Брокером может быть хозяйствующий субъект или гражданин.

Дилер же совершает куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен сделки. Дилером может быть только хозяйствующий субъект, являющийся коммерческой организацией.

Депозитарием является хозяйствующий субъект, оказывающий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги, т. е. занимается депозитарной деятельностью.

Депозитарием также является централизованное хранилище ценных бумаг, позволяющее осуществлять торговлю ими без их физического перемещения.

Регистратор или держатель  реестра - это хозяйствующий субъект, осуществляющий деятельность по сбору, фиксации, обработке, хранению и предоставлению данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг является фондовая биржа.

 

 

 

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.

 

3.1. Показатели оценки ликвидности и платежеспособности

Таблица 1.

Наименование показателя	Норматив	На начало отчетного года	На конец отчетного года	Отклонение
1. СОБС	>1	1298760-1022520= 276240	1806846-1433270= 373576	97336
2.Коэффициент текущей ликвидности	>2	1298760/1022520= 1,27	1806846/1433270= 1,26	0,01
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	>1	2473/1022520= 0,002	2004/1433270= 0,001	0,001
4.Коэффициент промежуточной ликвидности	0,05-0,1	(1298760-412514)/ 1022520=0,87	(1806846-457969)/ 1433270=0,94	0,07
5. Доля оборотных активов в активах предприятия		1298760/1827778= 0,71	1806846/2342550= 0,77	0,06
6.Коэффициент обеспеченности СОБС	>0,1	276240/1298760= 0,21	373576/1806846= 0,21	-
7.Доля запасов в оборотных активах		412514/1298760= 0,32	457969/1806846= 0,25	0,07
8.Доля СОБС в покрытии Запасов предприятия	>0,5	276240/412514= 0,67	373576/457969= 0,81	0,14
9.Коэффициент маневренности СОБС	0-1	2473/276240= 0,01	2004/373576= 0,01	-
10.НИФ		276240+544500+ +478020=1298760	373576+751645+ +681625=1806846	498086
11.Коэффициент покрытия Запасов		1298760/412514= 3,15	1806846/457969= 3,94	0,79