Дивидендная политика ОАО «Сбербанк»

Что, если сформировать новую дивидендную политику, которая предполагала бы в дальнейшем поддерживать величину дивиденда на акцию на определенном уровне, сделав, таким образом, предсказуемыми доходы акционеров.

Нынешняя  дивидендная политика устанавливает  минимальный размер дивидендов на уровне примерно 12 % от чистой прибыли по РСБУ. Предлагается же исходить из определенной суммы дивиденда на акцию. Такое решение может быть принято в рамках формирования новой дивидендной политики Сбербанка.

Политика  Банка должна исходить из того, чтобы  выплачивать акционерам предсказуемый  доход - это придаст инвесторам чувство  уверенности и последовательности в финансовой политике Сбербанка  РФ.

По итогам 2010 года были выплачены дивиденды 92 копейки на 1 обыкновенную акцию и 1 рубль 15 копеек на одну привилегированную акцию Сбербанка, всего выплачено 21010 млн. руб. (Приложение 5).

Подобная  политика в отношении выплат дивидендов не является исключением в мировой  практике. Многие международные диверсифицированные  банки (Deutsche bank, Stanley, Bank of America и др.) до кризиса направляли определенную сумму  на выплату дивидендов акционерам. Это создает дополнительную привлекательность  их акциям.

Новая дивидендная  политика позволит зарабатывать инвесторам не только на росте акций банка Сбербанка, но и на дивидендах, что должно привлечь к ценным бумагам банка новых инвесторов.

При решении  вопроса о распределении прибыли  между дивидендными выплатами и  реинвестированием очень важно  проведение обоснованной дивидендной  политики не только на уровне предприятия, но и в аспекте движения рыночных курсов акций на фондовых биржах. Это  связано с тем, что изменение  курсов акций служит для инвестора  основной информацией о работе конкретного  эмитента. При наличии у общества достаточного количества объектов для  инвестирования, обеспечивающих высокую  норму доходности, привлекательность  денежных дивидендов будет стремиться к нулю: чем большую доходность могут принести инвестиции, тем больше инвесторы будут склоняться к  получению прибыли не за счет дивидендов, а за счет роста курсовой стоимости  акций. Иначе говоря, чем больше предполагаемая доходность инвестиций АО по отношению  к требуемой рыночной норме доходности по акциям, тем меньше начисляемый  дивиденд. Конечно, необходимо учитывать, что курс акций повышается не только в результате инвестирования, но и  при увеличении средств, направляемых на выплату дивидендов акционерам. Кроме того, на рыночную стоимость акций влияние оказывают внутренние и внешние факторы: внутренние - прибыль, финансовая устойчивость, известность АО; внешние - состояние деловой активности в стране, уровень инфляции (текущий и ожидаемый), законодательные и налоговые изменения, рост количества акционерных обществ, эффективность рынка ценных бумаг.

В любом  случае, дивидендная политика акционерного общества - это активный способ воздействия  на курсовую стоимость акций. Поэтому  модель дивидендной политики необходимо строить с привязкой к курсу  акций, стоимости предприятий.

Рациональная  дивидендная политика позволяет  максимизировать благосостояние акционеров предприятия и одновременно обеспечить финансирование его деятельности.

3.2 Планирование дивидендных выплат  ОАО «Сбербанк» в 2012 году

 

Чистая  прибыль за 2011 год составила 315,9 млрд. рублей (или 14,61 рублей на обыкновенную акцию) что на 74% превышает прибыль  за 2010 год (181,6 млрд. рублей или 8,42 рублей на обыкновенную акцию).

Доходы  Группы в 2011г. росли главным образом  за счет основной банковской деятельности: чистый процентный доход и чистый комиссионный доход составили за 2011 год 94,5 % всего операционного дохода до вычета резерва под обесценение  кредитного портфеля.

Наблюдательный  совет Сбербанка России рекомендовал акционерам на годовом общем собрании, принять решение о выплате  дивидендов за 2011 год в размере 15% по МСФО от годовой чистой прибыли банка.

Рассчитаем  совокупный размер дивидендных выплат по итогам 2011 года:

315,9 млрд. * 0,15 = 47,5 млрд. руб.

На выплату  дивидендов по итогам 2011 года ОАО «Сбербанк» потратит рекордные 47,39 млрд. руб., что  в 2,2 раза больше, чем за 2010 год(20,9 млрд. руб.)

Рассчитаем  дивиденд на одну обыкновенную акцию в 2012 году:

Дивиденд  на одну обыкновенную акцию = 44900,85 / 21586,948 = 2,08 руб.

На одну обыкновенную акцию по итогам 2011 года будет выплачено 2,08 рубля (0,92 рубля  за 2010 год).

Рассчитаем  дивиденд на одну привилегированную  акцию в 2012 году:

Дивиденд  на одну привилегированную акцию = 2590 / 1000 = 2,59 руб.

На одну привилегированную акцию по итогам 2011 года будет выплачено 2,59 руб.(1,15 руб. годом ранее).

Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит:

2,08 / 101,46 = 2,05%

Доходность  обыкновенных акций в 2012 году увеличилась  по отношению к предыдущему году на 1,18%.

Дивидендная доходность по привилегированным акциям составит:

2,59 / 77,08 = 3,36%

Доходность  привилегированных акций в 2012 году увеличилась по отношению к предыдущему  году на 1,78%.

Дивидендная политика не является однозначным явлением. Ее определяют как атрибут успешной деятельности акционерного общества, гарант устойчивости системы корпоративного управления, как важную часть финансового  менеджмента.

Закрепление во внутренних документах акционерного общества порядка расчета, утверждения  и выплаты дивидендов служит целям  информирования акционеров и заинтересованных лиц о принципах реализации имущественных  прав по обыкновенным и привилегированным  акциям.

 

 

 

 

Заключение

 

Дивидендная политика имеет огромнейшее значение вследствие ее влияния на структуру  капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет  для открытых компаний по причине  информационной ценности. Следовательно, выработка дивидендной политики является важной задачей для совета директоров, а финансовый управляющий  играет ключевую роль в их консультировании.

При проведении дивидендной политики акционерные  общества должны учитывать, что:

• регулярно выплачиваемые дивиденды уменьшают неопределенность инвесторов;
• выплата дивидендов свидетельствует о хорошем состоянии общества;
• инвесторов интересует стабильность величины дивидендных выплат, скорректированной с учетом инфляции;
• повышение дивидендов за определенный период стоит проводить только при наличии расчетов, свидетельствующих о возможности поддержания их размера в будущем. Если такой уверенности нет, то целесообразно заявить о выплате экстрадивидендов.

Рациональная  дивидендная политика позволяет  максимизировать благосостояние акционеров предприятия и одновременно обеспечить финансирование его деятельности.

Сбербанк  России — универсальный коммерческий банк, удовлетворяющий потребности  различных групп клиентов в широком  спектре качественных банковских услуг  на всей территории России.

Основные  направления деятельности банка:

•Корпоративный  бизнес: предоставление услуг корпоративным  клиентам и организациям по обслуживанию расчетных и текущих счетов, открытию депозитов, предоставлению всех видов  финансирования, гарантий, по обслуживанию внешнеторговых операций, услуг инкассации и др.

•Розничный  бизнес: оказание банковских услуг  клиентам - физическим лицам по принятию средств во вклады, кредитованию, обслуживанию банковских карт, операциям с драгоценными металлами, валютно-обменным операциям, денежным переводам, платежам, хранению ценностей и др.

• Операции на финансовых рынках: операции с ценными  бумагами, операции по размещению и  привлечению средств на межбанковском  рынке, по привлечению долгосрочных средств на рынках капитала, операции с иностранной валютой и производными финансовыми инструментами, а также  прочие операции на финансовых рынках.

На фоне глубокого экономического спада  в 2009 году российская банковская система  столкнулась с двумя основными  проблемами:

• падением спроса на банковские услуги со стороны  платежеспособных заемщиков. На фоне восстановления ликвидности банковской системы  это привело к тому, что впервые  за последние годы клиентские депозиты банковской системы росли быстрее  кредитов;

• существенным ростом кредитных рисков.

Прибыль до уплаты налогов из прибыли достигла 394,0 млрд. руб., чистая прибыль без учета событий после отчетной даты составила 321,9 млрд. руб. Оба показателя значительно превысили результат прошлого года и являются рекордными для Сбербанка. Рентабельность капитала по итогам 2011 года составила 27,1%, рентабельность активов – 3,6%.

Активы  банка за 2011 год увеличились почти  на 2 трлн. руб. или 22,5% и составили 10,5 трлн. руб. В декабре активы увеличились на 577 млрд. руб. или 5,8%. Основой роста по-прежнему оставались кредиты клиентам, которые за декабрь возросли на 485 млрд. руб., а в целом за год – на 2,1 трлн. руб. (кредитный портфель корпоративных и частных клиентов достиг 8,2 трлн. руб.):

В декабре  банк предоставил российским предприятиям около 850 млрд. руб., что стало максимальным показателем за последние три года. Всего за 2011 год корпоративному сектору было предоставлено свыше 5,5 трлн. руб. – на 28% больше, чем в предыдущем году. Кредитный портфель корпоративных клиентов на 1 января 2012 года достиг 6,4 трлн. руб., увеличившись за год более чем на треть.

Частным клиентам в декабре выдано более 190 млрд. руб. кредитов – также максимальный показатель за последние три года. Всего за 2011 год физическим лицам выдано свыше 1,2 трлн. руб., что превысило показатель предыдущего года в 1,7 раза. Портфель розничных кредитов на 1 января 2012 года составил около 1,8 трлн. руб., увеличившись за год на 36,6%. При этом рост портфеля в течение года был стабильным во всех регионах страны.

Значительный  рост кредитного портфеля в течение  года происходил на фоне заметного  улучшения его качества. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле клиентов по итогам года снизилась  с 5,04% до 3,36%. Банк сохраняет достаточный  уровень покрытия просроченной задолженности  резервами: на 1 января 2012 года резервы  по кредитам составили 631 млрд. руб. и превысили объем просроченной задолженности в 2,3 раза.

Капитал банка, рассчитываемый по Положению  Банка России № 215-П, за декабрь увеличился на 19,5 млрд руб. и составил 1 527 млрд руб. Источником роста капитала остается  заработанная чистая прибыль банка. С начала года капитал вырос на 23,0%. Все это должно положительно сказаться на дивидендной политики Банка.

Необходимо сформировать новую дивидендную политику, которая предполагала бы в дальнейшем поддерживать величину дивиденда на акцию на определенном уровне, сделав, таким образом, предсказуемыми доходы акционеров.

Представляется, что дивидендная политика Банка  должна определяться исходя из критерия обеспечения стабильного размера  дивидендных выплат.

Политика  Банка должна исходить из того, чтобы  выплачивать акционерам предсказуемый  доход - это придаст инвесторам чувство  уверенности и последовательности в финансовой политике Сбербанка  РФ.

Дивидендная политика влияет на многие аспекты  деятельности компании и обусловлена  следующими основными положениями:

1. повышает  уровень благосостояния собственников;

2. воздействует  на рост стоимости фирмы;

3. определяет  темпы реализации стратегии развития;

4. является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности;

5. повышает  трудовую активность персонала  фирмы;

6. обеспечивает  дополнительную социальную защищенность  работников;

7. оказывает  влияние на уровень текущей  платежеспособности.

 

Список использованной литературы

 

1. Гражданский кодекс РФ. Ч.1 ФЗ от 30.11.1994 г.№ 51-ФЗ. Гражданский кодекс РФ. Ч 2 ФЗ от 29.01. 1996 г. №14 – ФЗ.
2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ.
3. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1(ред. от 28.04.2009, с изм. От 03.06.2009) "О банках и банковской деятельности".
4. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.06.2009)"О рынке ценных бумаг".
5. Инструкция Банка России от 10 марта 2006 г. N 128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации".
6. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – М.: Ника-Центр, 2007.
7. Бендина Н. Финансовый менеджмент (конспект лекций). – М.: ПРИОР, 2006.
8. Бригхем Юд., Гапенски Л.Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х т. Пер. с англ. /Под ред. В.В. Ковалева. – СПб: Экономическая школа, 1997. ISBN 978-5-8459-1074-5
9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2008. ISBN 5-279-01907-0
10. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами – М.:Финансы и статистика, 2009. ISBN:978-5-279-03131-3
11. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации: В 3 т. Т. 1. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой./Под ред. Т.Е. Абовой, А.Ю. Кабалкина."Юрайт-Издат", 2007.
12. Комментарий к Федеральному закону "Об акционерных обществах" в новой редакции./Под ред. М.Ю. Тихомирова. "Издательство Тихомирова М.Ю.", 2007.
13. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой./Под ред. О.Н. Садикова."КОНТРАКТ", "ИНФРА-М", 2005.
14. Лаврушин О.И. Управление деятельностью коммерческого банка (Банковский менеджмент).-М.: Юристъ, 2008. ISBN 5-7975-0549-5
15. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент, -М.: ЮНИТИ, 2007. ISBN 5-238-00321-8
16. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. –М.: Ось -89, 2009. ISBN: 5-86894-485-2
17. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. М.: Перспектива: Инфра-М, 2007. ISBN 978-5-7749-0536-2
18. Финансовый менеджмент. Учебник. Изд. 2-е, пер. и доп. Под ред. Стояновой Е.С. − М.:Перспектива, 2007. ISBN 5-8297-0211-8
19. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: Инфра-М., 2008. ISBN: 5-86225-660-1
20. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. – М.:ФБК-ПРЕСС. ISBN: 5-88103-063-X