Например, "Расчёты с покупателями и заказчиками" уравнение будет иметь вид: Ок = Од - (Сн - Ск).

Если  Ск > Сд, т. е. за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании» на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли. Эта методика очень трудоёмка и её использование без ПЭВМ не мыслима. [7]

1.3. Прогнозирование денежного потока

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой  точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. д.

Процедуры методики прогнозирования выполняются  в следующей последовательности:

-       прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

-       прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

-      расчёт чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; -     определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных денежных поступлений. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализацию продукции поступит в том же полупериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое уравнение имеет вид:

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП, где:

ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода,

ДЗк - дебиторская  задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Процесс задержки платежа называют "растягиванием" кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

При использовании  подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой  поставщиком скидки.

Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвёртом  этапе рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании. Смысл этого заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока.

1.4. Определение оптимального уровня денежных средств

Различные виды текущих активов обладают различной  ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

1.        Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчётов;

2.  Необходимы определённые денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

3.     Целесообразно иметь определённую  величину свободных денежных  средств для обеспечения возможного  или прогнозируемого расширения  деятельности.

То есть, к денежным средствам могут быть применимы модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение  получили модель Баумола и модель Мюллера-Орра. [7]

1) Модель  Бемоля (Баумола).

       В ней предполагается, что предприятие  начинает работать, имея максимальный  и целесообразный для него  уровень денежных средств, а  затем постепенно расходует их  в течении некоторого периода.  Как только запас денежных  средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы.

        Q =  Ц  (2*V*C) / r

         где Q - сумма пополнения,

       V - прогнозируемая потребность денежных средств в периоде ( месяц, квартал, год),

       C - расходы на трансформацию денежных  средств в ценные бумаги,

       r - приемлемый доход для предприятия  по краткосрочным финансовым  вложениям.

       ЗДСср. = Q / 2 ,

       где ЗДСср. – средний запас денежных средств

       k = V/Q ,

       где k – количество сделок по  конвертации

       Общие расходы по реализации  данной модели управления денежными  средствами составляют величину

       OP = ck + r*(Q/2),

       где ck – прямые расходы

       r*(Q/2) – упущенная выгода от  хранения среднего запаса на  расчетном счете

       Эта модель приемлема только  для предприятий, денежные доходы  которых стабильны и прогнозируемы.

       2) Модель Миллера – Орра

       Логика модели следующая: остаток денежных средств на расчетном счете меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемомуточкой возврата.

       Если запас денежных средств  достигает нижнего предела, то  в этом случае предприятие  продает свои ценные бумаги  и получает денежные средства, доведя их запас до нормального  предела. 

       Реализация этой модели на практике включает следующие этапы:

       1. устанавливается минимальная величина  денежных средств (Он), которую  целесообразно иметь на расчетном  счете, исходя из средней потребности  денег для оплаты банковских  счетов и других требований;

       2. по статистическим данным определяется  вариация поступления денежных  средств на расчетные счета;

       3. определяются расходы по хранению  средств на расчетном счете  (эта величина может быть принята  на уровне ставки ежедневного  дохода по краткосрочным ценным бумагам, обращающимся на рынке);

       4. рассчитываются расходы по взаимной  трансформации денежных средств  и ценных бумаг;

       5. рассчитывается размах вариации  на расчетном счете по следующей  формуле: 

       S = 3* Ц  ( 3*Px*V) / (4*Pt)

       S – размах вариации,

       Px - расходы по хранению,

       V - ежедневная вариация,

       Pt - расходы по трансформации

       6. рассчитывается верхняя граница  денежных средств Ов, исходя из  того, что при достижении этой  границы или ее превышении, часть денежных средств необходимо будет конвертировать в ценные бумаги

       Ов = Он + S

       7. определение точки возврата, т.е.  величины остатка денежных средств  на расчетном счете, к которой  необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит на границы или за границы верхнего и нижнего предела.

       Тв = Он +S/3

       Эти модели позволяют формировать  оптимальный остаток денежных  средств на расчетном счете  ( это ключевой показатель для  расчета денежного потока). [8]

2. Банкротство и реорганизация предприятий.

2.1. Банкротство

В соответствии со ст.2 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ в Российской Федерации под «несостоятельностью» («банкротством») — понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам  и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. [2]

Закон "О банкротстве" должен выполнять  три основные функции:  

1. Служить  в качестве механизма предотвращения непродуктивного использования активов предприятий.

2. Быть  инструментом реабилитации предприятий,  которые оказались на грани  банкротства, однако имеют существенные  резервы для успешной финансово-хозяйственной  деятельности в будущем. Как правило, такая реабилитация предусматривает финансовую реорганизацию.

3. Способствовать  полной оплате долгов кредиторам.

В законодательной  и финансово-экономической практике различают такие виды банкротства предприятий:

· Реальное банкротство, которое характеризует полную несостоятельность предприятия обновить в ближайший период свою финансовую стабильность через потерю капитала, то есть юридическое банкротство;

· Техническое  банкротство - это несостоятельность  предприятий, которая возникла в  результате существенной просрочки его дебиторской задолженности. При этом сумма активов значительно превышает финансовые обязательства предприятия, а размер дебиторской задолженности превышает кредиторский. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении, как правило, не приводит к юридическому банкротству предприятия;

· Преднамеренное банкротство - это несостоятельность  предприятия, которая создана искусственно его руководством или владельцем;

· Фиктивное  банкротство - характеризуется неправдивым оглашением предприятия о своём банкротстве с целью получения отсрочки по выполнению своих кредитных обязательств.

Ранними признаками банкротства являются:

а) задержки с представлением отчетности, которые  могут свидетельствовать о плохой работе финансовых служб предприятия;

б) резкие изменения в структуре баланса  и отчета о финансовых результатах, особенно:

· резкое уменьшение денег на счетах (увеличение денег также может свидетельствовать  о невозможности дальнейших капиталовложений);

· увеличение дебиторской задолженности (резкое ее снижение также свидетельствует о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

· старение дебиторских счетов;

· нарушение  баланса дебиторской и кредиторской задолженности; увеличение кредиторской задолженности (резкое ее снижение при наличии денег на счетах также свидетельствует о снижении объемов деятельности);

· снижение объемов продаж (неблагоприятным  может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего нарушения баланса долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия);