Московский  Государственный университет

Экономики, статистики и информатики

Тверской  филиал

М Э С  И

(Заочное  отделение) 

Институт   Экономики и финансов

Специальность Финансы и кредит 
 
 

Группа  37-ФК-21  № зачетной книжки 65836

Студент Вострикова Надежда Борисовна

(фамилия,  имя, отчество) 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ    РАБОТА  

по Финансовому менеджменту

вариант №16 
 
 
 

Дата  регистрации работы деканатом

_________________ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Тверь 2010 г.

Оглавление 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.   Управление денежными средствами и их эквивалентами.  

Управление  денежными средствами становится все более важным из-за огромной сложности финансовых рынков. Конкурентоспособность требует, чтобы, фирма была в состоянии достать средства для нововведений и дальнейшего своего развития. Правильное раскрытие и классификация денежных средств и их эквивалентов, необходимы для точной оценки ликвидности компании.[6]

Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения  денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

1.1 Расчет времени обращения денежных средств

Значимость  такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

1. Рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

2. Предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

3. Спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Вместе  с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств  связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связываемся с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально - экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству.

Финансовый  цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового  цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ  – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;

где          ПОЦ - продолжительность операционного  цикла;

              ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

             ВОЗ - время обращения производственных  запасов;

             ВОD - время обращения дебиторской задолженности.

где,          Т - длина периода (как правило, год, т.е. Т=365);

               СПЗ - средние производственные запасы;

               СDС - средняя дебиторская задолженность;

               СКЗ - средняя кредиторская задолженность;

               ЗПП - затраты на производство  продукции;

              ВРК - выручка от реализации  в кредит.

Информационное обеспечение расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Цель  управления денежными средствами состоит  в том, чтобы инвестировать избыток  денежных доходов для получения  прибыли, но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования  на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты. [4,329]

1.2. Анализ движения денежных средств

Анализ  движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение. Например, довольно парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденна в экономике переходного периода.

Теоретически отмеченного парадокса можно избежать - это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации разрешено применять и другой метод - метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. Именно в этом случае денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В западной учетно-аналитической практике методика подобного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово-хозяйственных операций, имеющих место в отечественных предприятиях, целесообразно несколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или иной степени связанных с движением денежных средств:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

инвестиционная  деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

финансовая  деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и  краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

прочие  операции с денежными средствами - использование фонда потребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученные денежные средства и др. [4,322]

 Логика  анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. В мировой учётно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы.

Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности.

Движение  денежных средств в разрезе видов  деятельности (прямой метод):

1.     Текущая деятельность.

1.1      Приток денежных средств: выручка  от реализации продукции, работ и услуг, уменьшение (+) или увеличение (-) дебиторской задолженности.

1.2      Отток денежных средств: затраты  на производство реализованной  продукции; увеличение (+) или уменьшение (-) производственных запасов, увеличение (-) или уменьшение (+) расчётов с кредиторами , увеличение (-) или уменьшение (+) краткосрочных кредитов и займов , платежи в бюджет.

2.     Инвестиционная деятельность.

2.1      Приток денежных средств: выручка  от реализации основных средств,  выручка от реализации нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

2.2      Отток денежных средств: приобретение  основных средств и нематериальных  активов, долгосрочные финансовые  вложения.

3.     Финансовая деятельность.

3.1      Приток денежных средств: выручка от продажи акций предприятия, полученные долгосрочные ссуды и займы.

3.2      Отток денежных средств: погашение  долгосрочных ссуд и займов; выплата  дивидендов.

4. Прочие  операции.

4.1 Приток  денежных средств; целевые поступления;  безвозмездно полученные ценности.

4.2  Отток  денежных средств: использование  фондопотребления.

Прямой  метод позволяет судить о ликвидности  предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Информационное  обеспечение анализа - отчётность и  данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников. Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное (СН) и конечное (СК) сальдо, а также дебитовый (ОД) и кредитовый (ОК) обороты.